深度解析卫星互联网行业星上投资机会

　　以下文章来源于财联社早知道 ，作者小财

　　

　　财联社早知道.

　　准确、快速、权威、专业

　　10月19日，上海市人民政府印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案（2023-2026年）》，其中提到，布局“天地一体”的卫星互联网。稳步推动实施商业星座组网，加快落实频轨资源授权，分阶段发射规模化低轨通信卫星构建低轨星座，建设测控站、信关站和运控中心等地面设施，促进天基网络与地面网络融合应用。

　　政策提出，要分阶段进行低轨通信卫星星座的构建，卫星互联网的商用进入快车道。10月17日，财联社VIP&蜂网专家电话会议《Space X星链模式or华为模式》已联合行业知名专家和北京理工大学宇航学院博士，对卫星互联网行业星上投资机会做出深度解读，以下为结合部分纪要内容整理的行业相关信息，干货满满。

　　另请期待财联社VIP新产品“财联社VIP&蜂网专家电话会议”的上线！未来，我们将联合更多行业专家深度解读市场风向和投资先机，也可满足定制化1V1专家解读需求。

　　卫星互联网产业链核心逻辑

　　①运营商：卫星运营商市场占据产业链最高价值量，主要企业为中国卫通等；

　　②相控阵终端及天线：星上产业链最高价值量及增量市场，相关企业有雷科防务、雷电

　　微力、梅安森、苏州博海（未上市）等；

　　③整星平台：星上产业链第二价值量，相关企业有中国卫星、长光卫星（未上市）等；

　　④基带：卫星上数据处理的核心模块，相关企业有华为（未上市）、中兴通讯、信科移

　　动；

　　⑤星间链路：基于激光的星间通讯，拥有类似技术储备的企业有长光华芯等；

　　⑥星上路由器：用于数据交换，相关企业有烽火通信等；

　　⑦核心网：将用户的访问需求分配到不同卫星网络中，主要企业有华为（未上市）、信科移动等。

　　风险提示：行业技术路径变化；政策不及预期等。

　　卫星互联网行业逻辑&会议纪要汇总整理

　　按轨道来分，卫星可分为高轨、中轨和低轨卫星。其中，高轨卫星一般在36000公里（赤道上空）高处工作；中轨卫星离地面2000-20000公里高，主要为导航卫星；低轨卫星通常在2000公里高度以下，如Starlink以及遥感卫星。

　　由于卫星发射的成本极高，起初采用高轨卫星来使覆盖范围更广，但由于距地过远，通信宽带和通信速率都比较低，不适合更高品质的信号传输，如卫星进行互联网接入等。因此，传输时延更低、链路损耗更小的低轨卫星预计将成为未来主流，尽管覆盖能力较弱，但可通过数量来弥补劣势，几十到上百颗卫星组成的星座网络可实现全球范围的网络覆盖。

　　

　　近期，华为发布的Mate 60系列手机是采用高轨卫星“天通一号”进行卫星电话通信，而国外方面，Space X则选择直接布局低轨卫星，提出2025年手机可通过星链卫星直接上网，且不需要手机硬件进行升级。

　　目前，国内外厂商均没有实现卫星上网，对于国内手机厂商来说，若想实现此功能同样需要放弃高轨卫星而采用低轨卫星连接的方式，或许目前的卫星通话手机只是一个过渡产品。

　　当然，华为Mate 60系列手机作为全球首款接入卫星通话功能的手机，为6G的更快到来按下了加速键，意义重大！

　　对比华为和Space X的手机-卫星连接方式来看，主要体现在所需卫星类型、手机端硬件升级必要性和运营方式三方面区别上：

　　1、所需卫星类型不同，模式实现的时间节点不同。华为模式所需的高轨卫星已经在轨，目前可实现商用，而国内民用的低轨卫星目前正在招标中，明年才会批量上星，预计2025年可完成第一批低轨卫星的发射。

　　国外方面，按照Space X公布的时间节点，2025年手机可连接星链卫星进行上网，因此，预计中美两国低轨民用卫星的发射进度不会相差太多，两国手机终端都需要等到2025年左右才能完成卫星互联网的大面积接入。

　　2、华为模式必须植入卫星通信芯片。高轨卫星需要地面终端站接收卫星数据再传递给手机，以前终端与手机分离，现在华为通过添加特殊芯片以在手机端形成终端；Space X模式使用的低轨卫星距地近，叠加相比传统通讯卫星而言增强了卫星输出信号的强度，手机端不再需要增加硬件。

　　3、Space X模式需要与地面运营商合作以获得频段，华为不用。Space X需要与各国地面运营商协商，从现有的通信频段中划出一段给卫星用，这也是不需要换手机的一个重要原因，而华为模式的频谱采用MSS（星移动通信业务），是与卫星运营商合作开发的，与目前地面运营商的频谱不共用。

　　因此，华为模式的一大优势是，不需与各国地面运营商进行沟通，只要该区域被批准卫星覆盖即可进行通信（目前天通一号仅可覆盖国内大部分地区）。

　　

　　综合来看，迫于卫星资源的匮乏，短期内中国手机厂商大概率继续采用华为模式进行手机-高轨卫星连接，等第一期民用低轨卫星的发射告一段落，为了消灭网络盲区和进行全方位场景探测，未来手机-低轨卫星连接将成为主流。

　　我国地面通信基础设施极为完善，可覆盖99%的人群，但仅可覆盖三成的国土，即仍有大量深山、沙漠和戈壁无人区没有地面网络信号，手机接入卫星通话可有效解决特殊环境的通信问题。

　　不过卫星的民用范畴远不局限于此，未来卫星将携手6G概念深度走进生活，随时随地享受高速、稳定的网络体验，相关产业链或正处于爆发前夕。

　　低轨卫星发射在即催生整星市场需求

　　国内的卫星发射进程可参考 GW星座和G60 星链，是中国比较有代表性的低轨卫星系统。从进度上来看，两项计划目前都在国际电联申报频率。

　　2024、2025年将是我国低轨卫星的发射高峰期。其中，G60的一代计划是发射1296颗星，将采用较为成熟的技术，整体成本和重量也相对较小；民营企业银河航天也申报了1800多颗卫星的资料，可支持手机直连业务。

　　

　　另外，从公开信息来看，GW星座大概申请1.3万颗低轨卫星，每颗星的使用寿命预计在7年左右，因此，除了要完成星链组网所需的1.3万颗卫星以外，每年大概还需要换代2000颗左右，再次增加了整星市场的规模。

　　从低轨卫星的轨道容量上看，可容纳的卫星数量有限，未来有可能只出现两张覆盖全球的低轨卫星星座：马斯克星链和中国官方主导的星链计划。

　　因此，卫星发射近在咫尺且战略意义重大，整星企业迎来高速发展阶段。

　　竞争格局上，中国在卫星整星领域的企业主要分两类，一类是传统的军工院所，如中国卫星、中科院的长光卫星这些国有企业；另外在民用航天以及民营企业方面有银河航天、哈工大卫星、时空道宇等。

　　星上最高价值量-相控阵天线

　　单颗低轨通讯卫星的价值预计在未来一定程度放量后达到3000万元左右。所需部件中，价值量最高的是S、C频段的相控阵，通过简单测算，一个5平方米左右的S、C相控阵大概需要500万元。

　　为了提高卫星的信号覆盖面积和强度，相控阵部件的核心硬件相控阵天线是最大的增量市场。而对于传统的抛物面天线来说，低轨卫星商用以后，由于卫星移动速度非常快，传统的抛物面天线将不再适用。因此，天线既是最大的增量市场，也是最大的替代市场，价值量较高。

　　未来卫星天线的市场规模非常巨大，仅以每年更新换代2000颗卫星计算，KA、KU频段天线的市场规模为每年几十亿到百亿元人民币，加上SC相控阵天线，总市场规模可达数千亿元。

　　目前有公开信息和上星经验的相控阵企业不多，其中，相控阵雷达方面研发较深的企业更易上马相控阵天线业务，相关企业主要有雷科防务、雷电微力和苏州博海等。

　　

　　卫星运营市场占据行业最高市场规模

　　从卫星互联网产业链来说，一般包括火箭的研制、卫星的研制、地面的网关站和测控站的研制；下游由卫星运营商组成，主要形式为从卫星的研制厂商购买卫星及火箭，通过在轨组网的形式来向客户提供服务。

　　从卫星互联网行业整体价值量来看，通常以下游也就是整个运营服务业最大。全球每年卫星互联网的产值大约为1000多亿美元，其中卫星运营商市场规模约100多亿美元，上游的卫星制造、火箭制造、和地面产品的规模约80-100亿美元之间。

　　牌照是国内开展相关卫星互联网运营服务的前提。卫星通信属于资金、技术密集型产业，在国内也属于高度管制的行业，需要获得工信部牌照才可以展开商业经营活动。牌照主要包括了电信业务资质和无线电频率使用许可。

　　国内拥有第一类卫星通信业务牌照的仅有中国卫通、中国电信和中国交通通信信息中心；其中第一类基础电信业务中卫星通信业务主要包括卫星固定业务、卫星移动业务。

　　

　　另外，卫星的发射主要是运营商层面的布局，不会是手机厂商，未来也可关注我国三大运营商的卫星互联网行业布局动向。

　　其他值得挖掘的细分领域

　　除以上提及的行业投资方向外，星上投资还有其他重要零部件值得挖掘，按照价值量排序，可依此分为星上基带、星间链路、星上路由器和星上电源。

　　星上基带主要用于星、地间数据通讯的处理，主要企业有中兴、华为和信科移动；星间链路承担了低轨卫星组网完成之后星与星之间进行信号、数据交换，主要通过激光通讯完成，企业如长光华芯等拥有技术储备；星上路由器主要用于数据交换，技术类似于传统交换机，但需要根据宇航环境做优化，相关企业有烽火通信等。

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