【研报策略】2023年度甲醇展望：难现单边行情 预计维持宽幅震荡整理

　　

　　南华期货：明年05合约之前作为空配都是相对合理的设定

　　展望2023，甲醇虽然自身国内投产不多，似乎并不过剩，但是奈何MTO下游聚丙烯、乙二醇等压力仍然很大，从大的格局上讲烯烃单体的供应，MTO面临着大炼化、PDH、MDH等多种工艺的轮番冲击，面临比较大的淘汰压力。但一旦沿海出现两套以上的MTO持续停车，甲醇港口的累库概率就会很大。

　　在这样的背景下，甲醇整体的定价就会跟随煤炭去锚定成本。反之，如果甲醇想要建立一个良好的供需格局，定性上仍然需要MTO的回归，但是考虑MTO的利润修复，明年下游几个品种仍然面临比较高的供应增速，MTO的利润要依托于例如PP等品种的上行，个人认为难度依然很大，大概率还是需要甲醇下跌给出利润空间。因此无论是哪种逻辑，甲醇在明年05合约之前作为空配都是相对合理的设定。

　　银河期货：预计明年上半年内地价格将在供应增加前提下熊路漫漫

　　国内供应方面，2023年，国内新增产能增速保持低位运行，整体投产装置量有限，但新增装置集中度较高，绝大多数集中在西北地区，内地“内卷”时代已经到来。一方面，企业高库存状态在当前疲软的下游需求背景下将进一步加深，企业排库压力持续存在，叠加鲲鹏60万吨与宝丰240万吨新增装置冲击，预计明年上半年内地价格将在供应增加家庭片前提下熊路漫漫；另一方面，随着煤价中枢不断下移，成本下降将会延缓亏损性减产的发生概率，同时成本下移将更利于生产企业大打出手打价格战，仅有的增量将会使得内地价格回到更低的台阶。

　　宝城期货：预计难现单边行情，维持宽幅震荡整理

　　2023年甲醇期货价格料难现单边行情，维持宽幅震荡整理。预计2023年1季度，甲醇期货主力合约价格维持在2400-2900元/吨区间内运行。全年甲醇期货主力合约价格维持在2200-3500元/吨桶区间内运行。

　　金信期货：预计呈现前低后高的走势，全年参考区间2100-2800

　　甲醇价格主要驱动因素或由成本端转向自身的供需上，随着国内一系列经济刺激政策的刺激下，甲醇需求相对今年将有所改善，但节奏上预计先弱后强，上半年国内仍会受到疫情的影响，预计下半年影响将逐渐减小，对应甲醇的价格也将呈现前低后高的走势，全年参考区间2100-2800，关注05合约逢高空机会；套利关注空05多09，以及关注需求好转做扩PP-3MA价差。