供需博弈不断 短期内预计生猪期货延续震荡运行

　　1、8月上旬，在二次育肥拉动下，散户与集团共同缩量，市场整体供应量偏低，屠宰企业收购难度加大，推动猪价强势走高。但进入中下旬，供需博弈，猪价窄幅调整。8月31日，全国生猪均价17.04元/公斤，较上月涨0.48元/公斤；河南生猪均价17.05元/公斤，较上月涨1.04元/公斤。

　　2、8月上旬，因生猪价格强势走高，带动仔猪价格小涨，部分养殖单位补栏情绪略微提升，但市场成交量较有限，多数有价无市。下旬随猪价震荡偏弱，养殖端谨慎补栏，仔猪价格回落。8月31日，仔猪均价328元/头，头均仔猪价格较上月跌9元/头。

　　3、市场普遍看多四季度生猪价格，加之未来随着气温降低，大猪需求量将逐步增加，市场多有惜售压栏动作，生猪交易均重持续增加，但增幅低于预期。8月31日，卓创样本点统计生猪出栏体重121.93公斤/头，较上月增加1.13公斤/头。

　　4、进入8月，豆粕、玉米价格持续走强，饲料成本提升。养殖利润相对稳定，延续盈亏平衡附近。8月25日，自繁自养的养殖利润为21元/头，外购仔猪的养殖利润为-28元/头。8月23日，政府网公布猪粮比5.92，猪粮比处于5：1预警线以上。

　　5、因夏季温度高，肉类消费处于淡季，终端需求有限，屠宰企业开机率维持低位震荡。 9月份，终端需求逐渐恢复，鲜品销售压力或减弱，预计9月份国内重点屠宰企业鲜销率或小幅上涨，屠宰企业开机情况有望好转。8月31日，屠宰企业开机率29.46%，较上月减少0.42百分点。

　　6、供需博弈，短期猪价延续震荡。民间调研显示，目前二次育肥量环比增加，但同比仍有下降。通过生猪出栏体重来看，增幅不及预期。冻品库存方面，卓创统计数据显示，截至8月末，国内猪肉冻品库容率30.63%，较年内高点下降，但仍高于去年同期7.71个百分点。冻肉库存以及产能过剩问题仍将对年底旺季行情形成压力。。

　　7、目前生猪加权合约持仓13.8万手，较7月持仓增加0.3万手，生猪加权合约持仓处于上市以来的高位水平。生猪主力2311合约期价围绕1.7万元的整数关口波动近一个月的时间，9-10月气温下降，消费回暖的乐观预期支撑猪价企稳反弹。目前，生猪报价最高的合约是2401合约，对应春节前肉类消费旺季，猪价也呈现升水现货的乐观表现。对于11-1月猪价反弹，建议重点关注十一假期消费及近期公布的消费刺激政策对猪价影响，猪价中期走势延续震荡反弹预期。

　　（来源：光大期货）