阿里巴巴 FY2023Q3 电话会议记录分析师问答

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　　问答环节

　　Alex Yao

　　我想先问一个解决长期问题的问题。在那之后，我会回到一些短期问题。但是从长远来看，正如大牛在演讲中所说，阿里巴巴已经存在了 24 年，标志着中国文化完成了 2 个完整的周期。

　　在过去 20 多年的这两个周期中，阿里巴巴抓住了数字化使我们在商业、物流和云方面的机遇。所以展望未来，您认为阿里巴巴下一个可以实现显着增长的大领域或领域是什么。正如你自己所说，阿里巴巴在前 24 年抓住了两大机会，电商和云。

　　但是你看，在未来的 3 到 5 年里，你认为阿里巴巴可以实现巨大增长的大机会是什么。然后回到短期看今年，一些主要的发展，我们看到了聊天 GPT 的非常迅速的成功以及竞争环境的一些重要变化，机遇与挑战并存，您如何看待阿里巴巴在短期内更好地整合其核心竞争力，其中一部分涉及进一步优化成本和提高运营效率。

　　Toby Xu

　　谢谢你，亚历克斯，我会一一回答这些问题。首先，事实上，在过去的 20 多年里，我们看到的主要机遇是将数字技术应用于商业、物流和云计算。而这也确实是阿里巴巴的长期战略。我们一如既往地坚定地致力于围绕消费、云和全球化的三大核心战略。

　　当我们谈论全球化时，它确实是我们的消费和基于云的产品的全球化。因此，要坚定地致力于这些核心战略。

　　我们继续专注于这 3 个核心战略，而不是寻找新的竞争领域。好吧，很简单，这是因为我们认为在那些 [ 音频不清晰 ] 方面做得足够好并且市场足够大，我们在那里取得成就绰绰有余，特别是当我们继续发展我们的技术时，我们有信心我们可以继续在这 3 个核心领域找到巨大的机会，我们可以一一考察。

　　从消费开始。如果你看看今天中国的消费规模占 GDP 的百分比。如果你想想国际货币阵线的最新预测，国际货币基金组织对中国经济增长 5% 的预测，想象一下如果中国的 GDP 数据能够保持在 10 年内每年 5% 的增长会是什么样子。

　　而如果中国经济真的以每年 5% 的速度连续 10 年增长，你当然可以想象消费对中国 GDP 的贡献比例或大小。所以我们今天谈论的是 40 万亿，而不是 110 万亿。这一比例在未来 SP-2 年肯定会更高。

　　转向技术。我们可以回头看看 20 年前我们走过的轨迹，10 年前，电商已经起飞了完全不同的面貌。它在继续发展。.

　　我们过去曾说过，我们会将国会数字化。嗯，这还没有完全实现。但展望未来，我们现在拥有这些令人兴奋的新技术，包括你提到的生成人工智能。而且我认为这肯定也会带来变革并创造新的体验和新的消费方式。但就消费而言，这种数字化不仅仅对消费者产生影响。它还对供应链及其组织方式产生影响。我认为这真的才刚刚开始。

　　这是中国真正刚刚起步的行业，你可以看一些数字来支持这一点。首先，如果你看 IT 支出 ** 国 GDP 总量的比重，只有 1%。在美国，这一比例高达 5%。如果你看一下云计算在 IT 支出数字中所占的比例，今天在中国是 15%，在美国是 21%。这些是来自 [ 音频不清晰 ] 的数字。所以我认为这两个数字对我们在中国来说是一个巨大的机会。当然，随着技术的不断发展，新的尖端技术如生成人工智能脱颖而出，还有我们之前讨论过的 VR、虚拟现实。所有这些部署的技术都需要大量的计算能力来支持它们。

　　因此，我们期望看到对计算能力的需求呈指数增长。所以对于我们来说，作为云供应商，我认为这个故事才刚刚开始。当然，这些不仅是中国的趋势，也是世界的趋势，我们打算将我们的产品推向世界。在消费和云计算方面，我们已经是中国的领先者，也是世界领先者之一，我们将继续坚定不移地致力于并追求我们已经采用的三大核心战略，同时继续拥抱新技术，实现技术突破，为阿里巴巴创造新的、更精彩的前景。

　　然后继续你关于新技术和市场发展的第二个问题。当然，每天都有新的市场发展。但正如我所说，阿里巴巴已将进步确定为我们 2023 年的首要主题的关键词。我们将在业务技术以及创造用户价值的方式上寻求进步。因此，我们将投资推动新技术的进步，并将新技术与业务相结合，以创造新的价值和新的业务类型，并在未来拥有巨大的前景。

　　事实上，这也是阿里巴巴在过去 20 年里一直在做的事情。我们不是低价竞争者。我们一直没有依赖大量补贴。我们没有进行低质量低水平的竞争。相反，我们一直相信技术可以使不可能变为可能，并且也可以使不可能的业务成为可能。

　　因此，我们将继续寻求和推动新技术的突破，以开辟商业和商业的新领域。

　　罗纳德强

　　我们知道，2022 年阿里巴巴的一个主题是优化成本结构，提升运营效率。进入 2023 年，正如我们所讨论的，我们可以预期宏观经济形势会好转，有可能导致 GMV 转正 GMV 增长再次转正。我想知道你希望什么时候看到这种情况发生。

　　我们可以期望在什么时候看到 GDP GMV 数据恢复正增长。而且，我们将如何在新的一年中实现增长和投资之间的平衡，因为我们知道有些人正在进行大量的补贴行为。那么，我们将如何实现增长与投资之间的平衡呢？

　　好吧，从你的问题部分开始，这部分与我们在中国结束 COVID 措施后看到的消费回升有关。显然，我们正在密切关注这种情况，就像你们所有人一样，就像其他人一样。

　　但在我之前的剧本中，我确实尽可能详细而全面地描绘了一幅画面。整个春节期间，一月份当然仍然是充满挑战的时期，尤其是在全国各地大量旅行的情况下。然而，生活和工作在元宵节前后开始正常化，此后随着消费情绪的改善，确实体现在消费行为上。

　　我还与大家分享了它对不同类别的影响，包括服装、运动、户外和健康。当然，我们看到所有商家都强烈希望恢复营业。他们想在 2023 年有个丰收，弥补过去 3 年失去的一切。

　　对于所有商家来说，这无疑是一个共同的漏洞。当然，自从恢复常态以来，如果你愿意的话，这只是很短的时间。才过了 0.5 个月左右。因此，我们确实需要密切关注当前情况如何继续发展。

　　但可以肯定的是，我们对情况的持续改善持乐观态度。你的问题的另一部分与市场竞争和价格有关，价格补贴并不是什么新鲜事。每隔几天，就会有人想出一个绝妙的主意，尝试进行高额价格补贴，以赢得更多机会并扭亏为盈。

　　但我想，如果你清醒地回顾历史，没有人，没有任何球员能够依靠价格补贴实现这种翻身。真正需要的是技术创新，而技术创新反过来又能推动商业模式创新。归根结底，这实际上是关于商家能够以长期可持续的方式以最优惠的价格向消费者提供最好的产品，以便商家能够获得回报并继续投资于可持续的循环 .

　　所以阿里巴巴在授权商家这样做方面有很多经验。我们也有利用平台机制实现可持续增长的经验。正如托比在他的剧本中所说，我们拥有 550 亿美元的现金。因此，我们可以继续利用这些方法为用户创造价值并保持我们在市场上的领先地位。

　　梁家辉

　　是的。我的问题与本地服务有关。我们了解到，单位经济效益已经出现好转，并且正 UV 继续改善。但与此同时，我们了解到各种短视频平台现在也在大力投资本地服务，这可能会导致竞争格局的进一步变化。

　　所以我想知道你是否可以和我们谈谈你的本地服务战略，以继续保持和加强这一领导地位。

　　好吧，当谈到本地服务时，如您所知，实际上有两种不同的服务，到家和到风暴或到目的地，因为商店是一种积极的目的地。所以从目的地出发，任何媒体平台，无论是短视频还是其他类型的媒体，都可以想办法在本地服务的背景下发展到目的地业务。他们可以通过他们的媒体产品宣传当地目的地，无论是商店还是其他东西。他们可以让消费者下订单。

　　但是当涉及到履行时，您仍然必须亲自去商店履行您的订单。因此，可以肯定的是，任何媒体对观众有任何影响，都可以找到机会这样做，以将流量吸引到商店等物理位置。但是阿里巴巴已经在去目的地方面开辟了一个全新的范式，我们在过去几年成功实现了高德地图的重要转型和非常成功的转型，将其从简单的地图工具转变为高德地图和定位功能跨越搜索发现和实现的产品。

　　今天，高德在我们谈到的所有类别中都取得了非常高的渗透率，从打车到酒店预订再到加油站，甚至为新能源汽车寻找充电设施。而且我认为这是任何其他类型的媒体平台，任何媒体平台都无法做到的。现在，当我们谈论本地服务时，另一部分是到家，而 Olam 是本地服务部分的一部分。你在问题中提到了奥兰。事实上，经过几年的努力，我认为 Olam 已经走在了正确的轨道上。单位经济效益是积极的，并继续改善。就订单数量、用户数量和单位经济效益而言，事情继续朝着正确的方向发展。

　　所以当我们谈论到家时，这是本地或邻里电子商务。因此，从餐厅到家的送货就是其中的一个例子，但这不仅仅是餐厅的食品订单。它还可能包括药物之类的东西，它可能包括杂货或其他类型的日常必需品。但要在这个领域取得成功，您需要能够同时在一个地方成功整合当地社区供应、社区需求和社区层面的实现。

　　再一次，这肯定是任何媒体都不可能希望实现的。这就是 Eluma 取得巨大成功的地方，因为您需要能够实时整合本地供应、本地需求和本地履行能力，它们只需要在时空连续体中的单个坐标中相交一种实现化学协同作用的方法。所以这远远超出了任何面向媒体的播放器的能力。

　　我们继续在我们确定的优先城市成功发展我们的本地服务业务。当然，如果您的目标是 50 个城市而不是 100 个城市，那么您的业务将大不相同。我们继续专注于我们确定的重点城市，继续改进服务以赢得和建立消费者信心并推动长期增长。

　　Jiong Shao

　　谢谢你，管理。托比，你说上个季度，自由现金流超过 110 亿美元。我们知道阿里巴巴内部正在进行其他计划，以通过某些投资获利。

　　在上个季度，您根据回购计划进行了 33 亿美元的股票回购。但我想知道阿里巴巴还有哪些其他潜在的方法可以增加股东价值以增加股东回报。有没有其他的事情可以考虑，比如考虑派发股息或者进一步扩大股票回购计划的规模？

　　Daniel Zhang

　　谢谢你的问题。你谈到了几件事。首先，正如你们从各种媒体报道中看到的那样，我们一直在撤资。我认为这对任何公司来说都是正常的，任何进行大量战略投资的公司也会在某个时候及时退出这些投资。这确实是原计划的一部分。当你进行这些当前的战略投资时，你正计划在某个时候退出。

　　您还谈到了我们的股票回购计划。事实上，正如之前宣布的那样，它已经扩大了规模。这是一个 250 亿美元的计划。正如我们上次谈到的那样，增加了 150 亿美元，达到 400 亿美元。

　　在 12 月季度，我们又回购了 33 亿美元的股票，我们确实认为实施股票回购计划是向股东回报价值的好方法。

　　现在，根据现有的已经扩大的股票回购计划，我们还有 210 亿美元的剩余配额需要部署。所以在这个时间点，不，我们不考虑进一步扩大那个季度，相反，我们在这个时间点考虑的是我们如何最好地利用剩余的 210 亿美元配额，如何部署它以及何时根据董事会授予我们的授权进行部署，以进一步提升股东价值。

　　爱丽丝叶

　　我想跟进丹尼尔早些时候关于阿里巴巴打算如何继续关注和投资技术创新的言论，以此作为为企业创造新商业模式和新机会的手段。我只是想知道你是否可以为我们稍微分解一下，并解释一下今年我们可以期待看到哪些企业采用新技术创新，从而带来新的商业模式和新的机会，例如，加速 CMR 增长或增加云收入，或者可能会在本地服务中实现这些突破。但我很感激 Daniel 可以逐段地给我们一些更多的颜色。

　　好吧，在 Baba 的整个历史中，用技术推动业务增长一直是不变的主题。但展望未来，我们肯定有几个我们已经看得很清楚的大机会。

　　首先是围绕人工智能，最近，生成人工智能已成为世界范围内的热门话题。但我们不是在谈论通过聊天机器人来拥有聊天机器人。相反，我们谈论的是将该功能深入整合到围绕消费的业务中，围绕内容生成的用户体验，以推动更高的广告效果。

　　人工智能可以在所有这些不同领域发挥巨大作用，我们一直在努力，并将继续这样做。另外，如何更有效地匹配供需，如何在营销和推广方面取得更高的效果，如何围绕不同的服务实现更高的效率和更好的用户体验，这些都是我们可以发挥作用的地方。人工智能做出巨大改进。这就是答案的第一部分。

　　但除此之外，当我们谈论云计算和大数据时，阿里巴巴在提供处理能力方面具有强大的能力。我们有 IS 和通过产品。但是当我们展望未来时，我们当然也有我们的大型 AI 预训练模型。我们今天看到的最新发展是，我们对未来的看法已经得到证实，并被证明与市场上正在发生的事情是一致的。但展望未来，支持此类人工智能应用的计算能力需求将呈指数级增长，而阿里巴巴已准备好提供这种计算能力。所以这对我们来说也是一个很大的机会。

　　然后再补充一个词，因为我认为你的问题隐含着对广告收入的担忧。可以按照我们之前讨论供应链和本地服务时讨论的方式利用人工智能，以便在特定时间窗口内更好地将本地需求与本地供应的履行能力相匹配，并使整个本地或基于社区的数字商务场景运行更有效率。我们将继续朝着这些方向努力，以发展我们的业务。这些都是机会。

　　刘杰瑞

　　我有一些问题。我首先与 take rates 有关，看看过去几个季度淘宝和天猫的 GMV 和 CMR 增长，我们明白会有特殊情况改变两者之间的关系。但期待这个季度甚至在接下来的几个季度里，您认为我们会看到 GMV 和 CMR 之间的关系发生变化吗？在接下来的几个季度里，CMR 的增长速度是否会超过 GMV？

　　Daniel 的第二个问题与您担任阿里云智能的临时或代理负责人有关。我想知道自从你担任这个角色以来。您为云业务制定了哪些新战略或新举措？您对该云业务的战略和计划进行了哪些更改？

　　好吧，关于你关于 CMR 和 GMV 之间的关系或比率的第一个问题。我们之前讨论过这个问题。简单回顾一下，最近的问题实际上是由于物流中断等原因造成的高订单退货率，因为当我们谈论 GMV 时，我们谈论的是付费 GMV，但在消费者付款之后在物流和履行之后，消费者好了，物流就不行了。

　　有物流问题，消费者退货。所以总的来说，我们现在看到的当然是物流的复苏和退货率的下降。所以我认为我们现在看到的是，可以公平地说付费 GMV 与 CMR 之间的比率或差距正在缩小。

　　其次，关于云的问题。我们认为这个行业的发展，不仅在中国，而且在世界范围内都是一个绝对的历史机遇。而这对阿里巴巴来说是一个极具战略意义的机会。所以我非常高兴能够在这个重要的时刻掌舵并亲自负责阿里云。这是我非常热衷的事情，我们绝不能不抓住和利用这个至关重要的历史机遇。我们在阿里云有今天的良好基础，这得益于前任总裁在过去 10 年左右的辛勤工作。

　　我们现在已经在中国排名第一，并且确实是世界顶级云供应商之一，拥有出色的市场地位和坚实的发展基础。在此基础上向前发展，我认为我们必须做的第一件事就是回到云的本质，云的基础，即利用云来提供可用的计算能力。我家庭片们需要确保我们以极高的可用性、高安全性来做到这一点，并确保我们始终超越客户对稳定性和安全性的期望。所以这是第一点。

　　第二点，我认为我们需要把重点放在公共云产品上。当我们谈论云时，我们常常不清楚我们是否一定在谈论同一件事。那里有许多不同的云定义。

　　什么是云计算？那么我觉得对于阿里巴巴来说，我们要扎根中国，同时要有全球视野，确保我们在 IS 和 PaaS 的基础核心能力上做得很好，这样我们不仅会成为中国的领先者。 ，而是成为全球领先者。云计算是一个建立在经济规模之上的行业，如果你有规模而不是没有经济。因此，我们需要技术突破来实现规模经济。我们需要能够让我们的用户不仅能够使用云，而且能够很好地使用云，并通过利用这些云产品获得可证明的经济利益。

　　我们需要非常关注公共云并进一步推动那里的规模。这是服务工业数字化、提供云计算能力非常重要的一环，尤其是对数据密集型行业。然后我知道我已经多次谈到这个问题，但另一个非常重要的一点是生成人工智能，它在不久的将来会有更广泛的应用，我们可以期待看到对高需求的快速增长 - 性能计算能力。你需要基础设施来支持它，基础设施需要从芯片到网络再到计算能力进行集成，所有全球供应商都在谈论这一点，但我们和阿里巴巴认为这是一个极其重要的机会，我们打算完全捕获它。

　　罗伯特 · 林

　　好的。谢谢大家今天抽出时间收听。我们今天的财报电话会议到此结束。其他重播和成绩单将于本周在我们的 IR 网站上提供。我们期待在未来几个月与您会面并进行互动，并期待在下个季度与您交谈。谢谢。

　　操作员

　　我们今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。$ 阿里巴巴 -SW ( 09988 ) $ $ 阿里巴巴 ( BABA ) $