券商观点｜锂电池11月数据点评：磷酸铁锂装车量同比大幅增长 行业景气有望延续

　　12月14日，东亚前海证券发布一篇电气设备行业的研究报告，报告指出，磷酸铁锂装车量同比大幅增长，行业景气有望延续。

　　报告具体内容如下：

　　12月9日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2022年11月动力电池月度数据：产量方面，11月我国动力电池产量为63.4GWh，同比增长124.6%，环比增长0.9%，其中三元电池产量为24.2GWh，同比增长133.0%，环比下降0.2%，磷酸铁锂电池产量为39.1GWh，同比增长119.7%，环比增长1.4%；装车量方面，11月我国动力电池装车量为34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%，其中三元电池装车量为11.0GWh，同比增长19.5%，环比增长2.0%，磷酸铁锂电池装车量为23.1GWh，同比增长99.5%，环比增长17.4%。

　　新能源汽车产销量稳步增长带动动力电池装车量持续提升。产量方面，根据（）iFinD数据，2019-2021年，我国新能源汽车产量从124.19万辆增长至354.49万辆，年均复合增长率为68.95%。2022年1-11月我国新能源汽车产量为625.3万辆，同比增长106.85%。销量方面，2019-2021年，我国新能源汽车销量从120.6万辆增长至352.1万辆，年均复合增长率为70.87%。2022年1-11月我国新能源汽车销量为606.7万辆，同比增长102.91%。新能源汽车行业高景气带动动力电池装车量持续提升，2019-2021年我国动力电池累计装车量从62.21GWh增长至154.5GWh，年均复合增长率为57.59%，2022年1-11月我国动力电池累计装车量为258.5GWh，同比增长101.52%。

　　近年来，我国磷酸铁锂电池装车量保持高速增长，占比持续提升。根据Wind数据，在动力电池领域，2019-2021年我国磷酸铁锂电池累计装车量从20.22GWh增长至79.84GWh，年均复合增长率达98.71%，2022年1-11月我国磷酸铁锂电池累计装车量为159.08GWh，同比增长145.54%。磷酸铁锂电池具备低成本、寿命长以及安全性高等优势，叠加磷酸铁锂电池技术迭代带动能量密度提升，其装车量逐渐超过三元电池装车量，与其并列成为主流的动力电池。2019-2021年我国磷酸铁锂电池累计装车量占动力电池累计装车量的比例从32.5%提升至51.68%，三元电池累计装车量占比从65.15%下降至48.12%，2022年1-11月我国磷酸铁锂电池累计装车量占比为61.54%，三元电池累计装车量占比为38.31%。

　　综合来看，新能源汽车产销量稳步增长带动动力电池装车量持续提升。伴随着新能源汽车政策补贴的退坡，具备低成本、高安全性、长寿命的磷酸铁锂电池装车量保持高速增长。未来，随着磷酸铁锂电池技术的不断迭代，以及上游产能扩张降本提效，磷酸铁锂装车量有望进一步提升，行业景气有望延续。

　　投资建议

　　在动力电池领域，目前磷酸铁锂电池装车量占比已超过三元电池，成为主流的动力电池，未来有望保持高景气度，布局磷酸铁锂电池的相关企业或将受益，如（）、（）、（）等。

　　风险提示

　　新能源汽车销售不及预期，原材料价格异常波动，市场竞争加剧等。

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