职业教育行业：职业教育投资价值有望凸显，建议继续重点关注

　　事件：北京师范大学教育学部高等教育研究院教授乔锦忠近日接受采访时指出，预计35年，义务教育阶段在校生规模将比20年的1.4亿减少约3000万。我们认为无需过度担忧，05~17年出生人数每年均在1500万以上，且稳中有增，因此，我们认为，高教以及职业培训对应人口基数在中长期维度有望稳步提升，并且具备渗透率提升逻辑。板块回调或凸显投资性价比，建议持续重点关注职业教育投资机会。

　　点评：

　　1）中等职业教育：持续优化，升学途径扩充。在“职业高考”不断推行和完善下，中职升学渠道更加通畅，升学需求有望会更加旺盛，文化课培训重要性凸显，因此中职文化培训类招生有望持续增长。

　　2）高等职业教育：毛入学率提升带动生额及招生数增长。“十四五”规划和犯罪片《中国教育现代化2035》提出，2035年高等教育毛入学率达到65%。平均18岁开始进入高等教育阶段，即23~35年高等教育的入学基数对应05~17年出生，这期间出生人数每年均在1500万以上，且稳中有增。因此，我们认为，生额和招生人数在中长期维度有望稳步提升。

　　3）非学历职业教育：目标人群基数稳定，渗透率有望提升。职教培训目标人群主要为18岁+的人口群体，如前文所述，这部分人口有望稳步增长至35年，中长期维度有望稳步提升。此外随着我国产业结构的转型，就业人员转型对应的职业培训需求增长，参培率有望提升。

　　投资建议：建议重点关注职业教育行业的投资机会，我们认为，高教及职教人口基数与渗透率均有望提升，带动职教行业未来稳步增长。建议重点关注：中教控股、希望教育、科德教育、行动教育、传智教育、中国东方教育、中公教育。

　　风险因素：宏观经济下行，就业率低迷的影响。教育政策具有变动的可能性。