2022年宏华集团营收大增52%，油服行业持续复苏、中东业务想象空间巨大

　　宏华集团（0196.HK）成立于 1997 年，是从事石油钻机、海洋工程及石油能源勘探开发装备的研究、设计、制造、总装成套的大型设备制造及钻井工程服务企业。公司不仅是全球最大的陆地石油钻机制造商之一，同时也是国内最早进入页岩气开发领域全球最早研发和实现规模化销售电驱压裂设备和提供服务的油服公司。

　　一、油服行业景气度高企，宏华集团业绩表现突出

　　2023 年 3 月 29 日，宏华集团发布业绩，公司全年营收 44.76 亿元，同比大增 52.4%；毛利润 4.6 亿元，同比增长 26.7%；经营亏损从 6.1 亿降至 4.78 亿元。值得注意的是 2022 下半年收入增长迅猛，环比、同比分别增长 96.6% 及 114.2%，油服行业景气度呈现边际提升趋势。分业务看，公司零部件及其他、压裂装备及服务、钻井工程服务、陆地钻探钻机分别实现营收 22.55、10.59、4.19、7.43 亿元，同比增长 33.2%、3.9%、76.8%、1138.3%，陆地钻探钻机、零部件板块增长幅度大。得益于公司调整市场布局和销售策略，海外订单持续提升，2022 年新签订海外钻采订单为 24.85 亿元，同比增长 53.77%。

　　二、全球油气行业景气度持续

　　国际主要石油公司与三桶油均增加对油气资源的开采和投资。2021 年起，受高油价驱动，各大石油企业对增加油气资源开采做出了积极响应，油服板块景气度提升。2022 年，三桶油的勘探资本开支总额达 3397 亿元，同期增长 1.72%，并预期在未来持续加码。近期，全球各大石油公司相继披露 2023 年资本支出规划，资本开支计划向好，全球油服行业业绩有所保障。受益于高景气全球油气行业，公司海外市场营收占比进一步攀升至 43%，去年同期约 26%。

　　国内压裂业务发展前景看好。长期以来，我国能源严重依赖于外来输入，原油自给率与天然气自给率偏低且持续下降至 2022 年的 29% 与 59% 水平，能源安全问题刻不容缓。2022 年 7 月 24 日，国家能源局提出要将页岩油、页岩气作为战略接续领域，要坚持非常规油气发展方向，加速非常规资源的开发，以国内油气增产保供确定性，来应对日益复杂的外部环境。页岩气 " 十四五 " 规划中，要力争实现我国 2025 年页岩气产量年达 400-450 亿立方米，2030 年达 800-1000 亿立方米，以页岩气为代表的非常规油气资源具备强劲的发展潜力。

　　三、国内海上风电景气度持续向好，海风装机量将迎来快速增长

　　我国海上风电产业景气度持续向好。2022 年以来，我国海上风电发展政策利好频出，随着海上风电示范项目的不断落地，海上风电在技术成熟度、经济性、可靠性等方面都将逐步实现与陆上风电同等竞争。据《" 十四五 " 现代能源体系规划》，2025 年我国可再生能源消费总量达到约 10 亿吨标准煤，占一次能源消费 18%；可再生能源年发电量将达 3.3 万亿千瓦时，风电和太阳能发电量实现翻倍。能源转型的推进及国家对 " 双碳 " 目标的明确，预示着未来我国海上风电市场将保持旺盛的需求。

　　宏华自 2020 年切入海上风电项目以来屡屡斩获大单：20 年与交运部及中国电建签订 5.17 亿元基础导管架建造协议；21 年与中国华电达成协议，承建广东阳江青洲三 500 兆瓦海上风电项目，项目总投资约 102.86 亿元；22 年公司成功中标 15 套导管架等项目。

　　四、强强联合，东方电气全面赋能宏华集团

　　2022 年 6 月，经过股份无偿划转，东方电气成为宏华集团的第一大股东。东方电气投资母公司中国东方电气集团有限公司是党中央确定的涉及国家安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业之一，是国内唯一一家拥有 " 水、火、核、气、风、太阳能 " 六电并举研发、制造能力的中央直属国有大型上市企业。东方电气的入主给宏华集团带来了一系列积极的变化：

　　1）海风业务方面，风电产业是东方电气最重要的产业发展方向，在海上风电整机制造领域拥有先进的技术和市场竞争优势，而宏华集团作为一个专业的大型装备研发、制造型企业，将值此良机专注于特种机具的开发，与自身既有的海上风电基础结构件制造形成互补。目前，宏华集团已与东方国际合作完成 3 亿元海上风电导管架、升压站的合同执行，且正在联合参与多个海上风电项目投标。

　　2）油服业务方面，东方电气的入主将有利于宏华集团未来拓展油服业务的更多可能性。2 月 8 日，东方电气董事长俞培根率队相继访问中石油、中海油，宏华集团有望增加三桶油订单。

　　五、2023年业绩有望延续增长，中阿能源合作持续推进

　　在手订单约25.21亿元，同期增长99.3%，今年或将是宏华集团业绩释放的大年。业务细分看，陆地钻探钻机在手订单约为 22 亿元、压裂装备及服务约为 3.21 亿元。根据新签订单这一前瞻指标，2023 年业绩有望延续增长。

　　中海合作将为宏华集团带来新机遇。12 月 9 日，中国与海湾国家联合会高峰论坛举行。峰会决定，建立并加强中海战略伙伴关系。中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。而中国与阿拉伯国家战略合作伙伴关系的建立以及油气贸易人民币结算机制，将对双方经贸往来产生深远影响。海合会国家接受油气贸易人民币结算，回头又会用人民币购买中国的商品和服务。规模如此庞大的油气贸易，势必成为连接双方更多产业合作的纽带。

　　近年来，宏华集团积极响应国家 " 一带一路 " 的号召，不断向中东拓展业务，目前已在迪拜设立了海外子公司。在中东地区屡创佳绩，深受众多高端客户认可。2022 年 10 月 21 日，阿布扎比国家石油公司宣布，宏华集团制造的 3000HP 人工岛快速移运丛式井钻机创造了 50000 英尺（15240 米）的最长油气井世界纪录。这批钻机自 2014 年投入使用以来，设备性能稳定、售后服务及时，受到了客户的高度评价。基于优质的客户关系以及公司在中东地区积累的品牌美誉度，叠加东方电气集团的强大资源以及央企背景，宏华集团有望更深度的参与中阿油气开发战略合作中，享受历史进程带来的红利。