大怨种？高瓴刚清仓小腾讯Sea就大涨36%，能反买吗

　　一、高瓴持续看好中国资产

　　11月15日，高瓴旗下基金HHLR Advisors公布了今年三季度末的美股持仓情况，前十大重仓股中：百济神州 、赛富时、京东、DoorDash $DASH 、传奇生物 、贝壳 、阿里巴巴 、唯品会 、Cytek BioSciences、拼多多 ，有7只是中概股。

　　整体看，在HHLR三季度全部美股持仓中，中概股合计持有市值占比超过60%，同时HHLR在三季度共对9只中概股进行了增持、新进买入等加仓操作，继续表明了HHLR投资团队对中国资产的看好。

　　但是，除了中概股外，有三只个股值得注意，第一只是东南亚小腾讯Sea Limited，第二只是Zoom视频通讯，第三只是台积电。

　　二、东南亚小腾讯Sea Limited不香了？

　　公司昨日财报超预期，财报显示，SeaQ3总营收为32亿美元，同比增长17.4%，好于市场预期的30.1亿美元，美股盘中Sea Limited暴涨36%。根据Whalewisdom的数据统计，高瓴是在21年3季度以156美元的价格建仓的，暂时不清楚清仓价格，但是高瓴极有可能是亏损离场的。

　　来源：华盛证券

　　本次财报会上，公司管理层再次强调了对降本增效，尽快实现自给自足的高度重视。创始人李小冬表示：“我们已将重点完全转变为在不依赖任何外部资金的情况下尽快实现自给自足和盈利。9月其最高管理层还宣布将放弃薪水，“直到公司实现自给自足”。

　　该公司拥有在线购物平台Shopee和游戏部门Garena，这是公司两个主要的赚钱部门。

　　整体来看，调整后的EBITDA亏损扩大至 3.58亿美元，该公司实际上亏损有所扩大。相比之下，去年同期亏损1.66亿美元。（EBITDA 是一种衡量盈利能力的指标，显示未计利息、税项、折旧和摊销前的收益）

　　Shopee调整后的EBITDA亏损为4.957亿美元，同比增长27.5%，李小冬说，“我们目前正致力于在 2023 年底之前使 Shopee 的整体调整后 EBITDA 收支平衡。”

　　更有针对性的销售和营销支出推动移动钱包业务发展，其数字金融服务部门（包括 Shopee Pay 及其先买后付服务 SPayLater）的EBITDA亏损收窄至6770万美元，与一年前相比增长57.4%。

　　与此同时，其游戏部门Garena第三季度调整后的EBITDA同比下降约60%至2.899亿美元。

　　“Garena 计划推出新游戏，”李小冬在媒体发布会上说。在2022年初印度禁止该游戏后，Free Fire一直在苦苦挣扎。

　　公司表示，鉴于持续的宏观不确定性，它不打算为其业务提供2023年的任何指导。

　　李小冬在电话会议上表示，“巴西仍然是增长市场，我们将继续投资该市场。”

　　CNBC在一篇报道中表示：在经历了这些挫折并积累了数十亿美元的损失之后，公司意识到追求增长并不是一个可持续的战略。

　　来源：英为财情Investing

　　根据英为财情一致性分析工具，在31位分析师中，有24位给到了买入评级，5位给到中性评级，2位给到卖出评级，平均目标价95.87美元。

　　三、加仓Zoom视频通讯

　　资料显示，高瓴在2014年便在一级市场投资Zoom $ZM ，2019年上市。受疫情影响，Zoom $ZM 在2020年股价飙涨近400%，Zoom $ZM 也成为高瓴又一个十倍股的代表。持有7年后，HHLR开始陆续减持Zoom $ZM 。此次HHLR再次低位买入Zoom建仓。公开信息显示，今年三季度Zoom股价来到了70美元的水平，已经接近历史最低股价水平。

　　同样在三季度，“木头姐”凯西伍德也出手买入了Zoom $ZM 。公开信息显示，木头姐旗下方舟投资公司的两只基金在8月买入逾80万股Zoom股票。

　　两位大佬同时加码Zoom $ZM ，能抄作业吗？

　　斯蒂费尔分析师J.Parker Lane在Zoom上周举行了Zoomtopia年度会议后，将Zoom目标价从90美元下调至80美元，并保持对该股的持有评级。Lane表示：该公司展示了一系列新产品和增强功能，包括Zoom Phone和Zoom Rooms，这有助于确立该公司成为一个真正的统一通信即服务（UCaaS）平台。

　　公司预计在11月21日发布财报。8月份，Zoom公布了一份不及预期的23财年Q2业绩报告，连续六个季度营收增速放缓，并提供了疲软的指引。

　　Zoom主要是疫情期间，线上会议的需求带动了公司整体的估值，现在这部分红利在逐渐消失，股价自然会回落，投资者需要关注用户增长以及公司转型方面新产品的进展。

　　来源：英为财情Investing

　　根据英为财情一致性分析工具，在32位分析师中，有10位给到了买入评级，21位给到中性评级，1位给到卖出评级，平均目标价98.56美元。

　　四、跟股神反买——减持台积电

　　美东时间11月14日周一盘后，伯克希尔向美国证券交易委员会提交13F季度报告。报告显示，三季度巴菲特新买入3只股票，其中最大动作是斥资41亿美元（约合人民币近290亿元）建仓台积电，台积电一举进入伯克希尔的前十大重仓股。

　　但是高瓴却减持了台积电的头寸，数据显示，持股数量大约减少了50%。

　　看来两位大佬在台积电上确实存在分歧，美国银行在一份对半导体行业的新评估中表示，看好半导体的理由已开始变得“令人信服”，详见：巴菲特狂买41亿美元台积电，美银：半导体投资关注这五大主题

　　在九月份的时候，半导体行业进入到了行业“至暗时刻”，花旗的分析师甚至表示：半导体行业正在步入至少十年来最严重的低迷期，鉴于经济衰退和库存增加，行业可能面临自2001年以来最糟糕的衰退期。

　　短短一个多月时间，半导体行业的投资逻辑又变了？

　　中信证券今日发布研究报告称，目前半导体产业正处于探底阶段，设计公司及下游客户正积极推动去库存，展望明年，随着下游需求逐步回暖，看好半导体产业于2023Q2前后触底重回上行阶段。

　　毫无疑问，台积电在行业内的地位毋庸置疑，至于投资者要不要“抄作业”，分析师建议投资者三思而后行，不要在股价大幅上涨、以及伯克希尔哈撒韦买入后的最新大涨之后追逐此股。投资者可能有更好的机会，以更便宜的价格买到它。

　　来源：英为财情Investing

　　根据英为财情一致性分析工具，在13位分析师中，有11位给到了买入评级，1位给到卖出评级，平均目标价109.37美元。

　　此外，对半导体行业感兴趣的投资者还可以关注3倍做空半导体指数股票-Direxion跟3倍做多半导体指数ETF-Direxion。

　　五、结语

　　本文只是挑选了一部分高瓴持仓变动的股票用作探讨，作为一只基金，高瓴肯定有自己的投资策略，持仓发生变动也是很正常的事情，至于收益，时间会给出答案，投资者需要根据自身实际情况，做好风险管理。