胡锦澜：资本入局早教赛道，看早教黄金时代前三甲
中国早教市场近几年来风起云涌，有人欢呼早教市场是朝阳朝阳，也有人感叹早教市场已危机四伏。但不论大众如何看待这个行业，都挡不住资本市场对早教行业的热衷和青睐。“上市、并购、融资”等资本现象在早教市场齐齐出现。那么国内的几大早教巨头情况如何?我们从“资本”角度来客观剖析中国早教品牌的发展现状及未来走向。
20世纪末，中国本土开设第一家早教机构，是中国早教市场的开端。21世纪初，随着中国加入WTO，国外早教机构也借势进入中国，中国早教市场开始与国际接轨。2008年，随着“中西合璧”教育理念的早教品牌的创立，预示着中国早教开始进入新阶段。2015年我国早教市场规模已经达到1400亿元左右，发展速度较快，现阶段国内早教市场还有巨大潜力尚未开发，随着家长重视度愈来愈高，早教的商业模式日益成熟，早教市场规模将进一步扩大。
据统计，2018年我国早教市场规模预计可突破3000亿元。早教行业初具雏形的发展业态在经历了新一轮洗牌后，正逐步走向规范化、专业化、系统化、科学化。据预测，到2020年我国早教市场规模将达3480亿元，未来五年增速约为20%。随着市场的需求推动，早教行业发展迅速，许多资本的目光都聚集在了这一潜力巨大的行业。
继金宝贝于2016年6月被私人投资公司亿翔控股收购后，另一家早教行业的美式品牌美吉姆也搭上了资本的顺风车。6月7日，上市公司三垒股份(19.490, 0.00, 0.00%)发布公告，公司拟通过支付现金的方式购买美杰姆100%股权。多年来，早教行业三大龙头品牌机构美吉姆和运动宝贝、金宝贝均在争夺行业第一的位置。目前众多早教企业处于门店下沉的关键期，此时大资本的纷纷入局早教赛道，很可能让行业格局生变。综合2016年5月至2018年3月早教机构的发展状况的综合数据汇总，从资本维度可以得出2018年早教机构三甲榜单出炉。
NO.3：美式早教元老“金宝贝”
资本动态：被亿翔控股以1.275亿美元收购
金宝贝创立于1976年，业务涵盖早教课程、家庭教育、服饰穿戴和游戏玩乐。至今，金宝贝在全球已经开设700多家早教中心，逾1000家童装门店，遍及全球超过40个国家和地区。据其官网显示，自2003 年金宝贝进入中国, 至今已开设了近300家早教中心，主要提供育乐、音乐和艺术三大课程。
2016年6月29日，早教行业出了一则爆炸性新闻：总部设在美国旧金山的国际儿童产业集团金宝贝公司(The Gymboree Corporation)宣布向亿翔控股(ZEAVION Holding)出售其旗下品牌早期儿童成长教育业务——金宝贝早教。交易完成后，亿翔控股将持有金宝贝早教业务的全部股权。这则新闻立即引起风投巨鳄们的强度关注。根据交易条款，金宝贝将从ZEAVION获得1.275亿美元现金，税后净额约为8000万美元。
交易完成后，ZEAVION将持有全球金宝贝早教业务的全部股权，包括其直营中心以及北美的早教中心。同时，ZEAVION也同意收购金宝贝早教课程以及相关商标的知识产权。虽然也同样出售了品牌，但是作为美式早教的元老级品牌，以及其在国内较为靠前的市场规模，金宝贝还是属于市场的前列，目前居国内早教行业三甲。
NO.2：美式早教龙头“美吉姆”
资本动态：三垒机器33亿元全资收购美吉姆
美吉姆是一家源自美国本土的早教品牌，主要三类课程为儿童运动、艺术、音乐， 截至2017年底，美吉姆在中国开设了300家儿童教育中心。同金宝贝一样，美吉姆在市场上定位美式早教课程同步全球理念，其布局重点为一二线城市。
2018年6月6日晚，A股上市公司三垒股份披露资产购买预案，拟通过新设立的一家控股子公司(三垒股份认缴70%注册资本)，拟作价33亿元，收购北京美杰姆教育科技股份有限公司100%股权。三垒股份主营塑料管道成套制造装备及五轴高端机床的研发、设计、生产与销售，主要产品包括 PE/PP 管自动化生产线、PVC管自动化生产线、数控单机、精密模具及五轴高端数控机床等。根据交易细节，上市公司将承担70%对价款23.1亿元，第三方投资者承担剩下的30%。但是三垒股份货币资金及理财产品仅7.32 亿元，即使算上此前募集的6.43亿元资金余额，还需对外筹集16亿元。可以看出这是一场资本运作全面入局早教赛道。
作为美式早教龙头品牌，美吉姆此次的出售，也表明了资本对于早教行业的看重，同时出售后的现金流也奠定了其在早教行业的三甲位置。资本对美吉姆的收购，对整体早教行业的发展是具有里程碑意义的，但是也在一定程度上证明了美吉姆在规模化、利润率以及需求度方面存在瓶颈。未来将会如何突破瓶颈?如何真正下沉至三、四线城市良性布局和运营?还是向刚需性更强的一二线市场继续深入经营?这些都是不得不思考的重要问题。
NO·1： 中西合璧早教巨头“运动宝贝”
资本动态：接受保利文化产业基金过亿融资
运动宝贝创立于2008年，倡导“中西合璧”的早期教育理念，拥有“运动、艺术、语言、生活实践、突触能量“等5大系列和17门分龄化早教课程，目前在全国上百个城市拥有400多家早教中心，品牌下沉发展迅猛，影响力甚至深入到五线城市。
布局的深度和广度也正是资本市场青睐运动宝贝的原因之一。2018年5月22日，据睿艺报道“早教品牌运动宝贝完成超1亿元A轮融资，将用于教研、原创IP打造”。据了解，运动宝贝公布接受了保利文化产业基金的过亿融资，投资方负责人表示，看中运动宝贝的重要原因是“运动宝贝拥有品牌战略发展的广度和品牌影响力的深度、独立自主的原创IP以及十年的品牌沉淀”。
资本业内人士认为，早教是市场化较早的细分赛道，已经形成了龙头企业方阵，但整体早教行业在三四线城市仍有较大的发展空间。在整个教育产业，龙头机构通过资本方式进行资源整合都是大势所趋，对于产业提升来说，本身是个好事，但资本手段需要符合产业增长的内生规律。
长期处于“崇洋媚外”的早教市场开始转变，用西方先进理念结合中国本土教授方式的“运动宝贝”开始引领市场。其成功规划品牌“下沉”战略，持续10年研发迭代，在自主教研教学上拥有独特优势，全国会员近百万，已经发展为国内布局最广、品牌影响力最深的连锁早教品牌，
截止目前，运动宝贝是中国线下早教行业内获得单笔融资最大的早教品牌，这证明了资本市场对运动宝贝的肯定，也彰显了运动宝贝的综合品牌影响力和核心竞争实力。从目前运动宝贝的融资进程以及发展趋势来看，它极有可能是首家中国独立上市的早教品牌(红黄蓝主打上市为其幼儿园业务而非亲子早教)。从多维度综合评测，运动宝贝在早教行业头三甲排名第一。
资本的介入，对早教行业来说既是机遇也是挑战，一方面，企业将能更好地发展壮大早教版图，另一方面，企业也将肩负着更加艰巨的使命。在资本市场的看好下，未来将会有更多优秀的早教品牌纷纷涌现，而本文中提及的三大早教领导品牌将会如何趁势而为，行业将如何面对和迎接变革和新发展，我们将拭目以待。
(作者：胡锦澜：中国管理科学研究院教育创新研究所所长、专家咨询委员会执行主任)