2023年原油期货行情及投资展望：弱势不会贯穿全年，关注...

　　我们的观点：

　　单边方面，存在阶段性快速下行风险，但弱势不太可能贯穿全年。油价重心大概率回落，Brent、WTI全年均价或较2022年有20-25美元/桶的降幅，下降至75-80美元/桶区间。其中，极端情况下Brent、WTI均有可能阶段性跌破60美元/桶，SC跌破480元/桶；在价差走势方面，SC或再度强于外盘两油，内外盘油价月差或先弱后强。

　　我们的逻辑：

　　通胀回落大趋势下油价重心大概率下移，期间或与OPEC+阶段性供应放量共振加速下跌。但全年包括页岩油在内的全球性产能不足格局延续，叠加中国防疫政策边际优化刺激交运需求，供应端对油价重心长期存在支撑。

　　投资建议：

　　第一，基于通胀回落、产能瓶颈两个重要因素，我们认为逢高空、逢低多均有机会；第二，在内外盘价差套利方面，我们认为可重点关注“多SC,空Brent”的套利机会；第三，在月间套利方面，我们建议重点关注Brent、WTI的反套机会以及SC的正套机会；第四，在波动率方面，历次信用收紧往往伴随着油价波动率的提升，可重点关注逢高做空波动率的机会。