国内民办高中教育第一股走向退市

　　记者 | 查沁君

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　　上市一年多，国内民办高中教育第一股、西部最大的民办高中教育集团——第一高中教育（NYSE：FHS）走向退市。

　　据美国财经媒体Benzinga报道，纽约证券交易所将立即暂停第一高中教育集团的交易并启动退市程序。截至发稿，该公司未主动发布相关退市公告。

　　11月9日，界面教育多次致电该公司，均无人接听。

　　目前第一高中教育集团已停止交易。其股价停留在最后一个交易日11月7日的0.276美元/股，较10美元的发行价跌去97%。总市值798.92万美元。

　　第一高中教育集团在香港注册，境内运营主体为2005年成立的云南长水教育集团。2021年3月于纽交所上市。目前集团办学覆盖云、贵、川、京、陕、晋等地区，是中国第三大的民办高中教育集团。

　　股价长期低于一美元、总市值低于5000万美元，是该公司被启动退市程序的直接原因。

　　早在今年4月6日、6月24日，第一高中教育集团就曾两次收到美国证监会低股价退市警告。根据纽交所上市规则，若公司连续30个交易日内，平均收盘价低于一美元，且其股东权益低于5000万美元，将被视为“低于标准”。

　　纽交所指出，第一高中教育集团必须在收到通知后6个月内，将其股价和平均股价恢复到一美元以上。如果在6个月的补救期到期时，未能达到补救期最后一个交易日一美元的收盘价，以及补救期最后一个交易日结束的30个交易日内一美元的平均收盘价，纽交所将对其启动停牌和退市程序。

　　为提振股价，第一高中教育集团宣布推出400万元的股票回购计划，但收效甚微，股价依旧一路下行。

　　就在停牌前一周，该公司还交出今年前三季度的成绩单。

　　截至9月30日，第一高中教育集团2022年前三季度总营收2.742亿元，同比增长0.5%；净利润5100万元，同比增长95.3%。

　　截至10月31日，在该公司提供管理服务的学校项目和公立学校注册的学生总数为27777人，同比增加25.9%。

　　第一高中教育集团首席财务官Tommy Zhou在解释业绩变化时称，7月到9月的三季度，在内部被称为业务安静期。由于7、8月夏季不进行学校活动，三季度的2/3没有确认收入，导致收入增长不大。盈利增长则是由于公司实行更严格科学的预算制度，增加横向业务部门之间的比较，以及将薪酬与绩效挂钩。

　　该公司预计2022财年的总营收将在4.4亿元至4.6亿元之间，同比增长10%到15%。

　　从学生人数到总营收、净利润，第一高中教育集团的表现相对不差，但为何资本市场不买单？

　　事实上，自去年5月《民办教育促进法实施条例》（下称《实施条例》）颁布以来，包括第一高中教育集团在内的上市公司股价便一路走低，例如已经停牌的枫叶教育（01317.HK）、股价低至0.129美元的成实外教育（01565.HK）等。

　　《实施条例》禁止社会组织通过兼并、收购等方式控制提供义务教育的私立学校的个人和合同安排；禁止任何提供义务教育的民办学校与其关联方进行交易。

　　虽然第一高中教育集团以高中民办教育业务为主，但其部分提供义务教育的附属实体和赞助实体收入受到影响。该公司已于去年9月停止该业务，截至2022年9月30日止的9个月，上述已终止经营业务净亏损为1010万元。

　　由于《实施细则》对高中业务的解释和执行仍存在不确定性，所以第一高中教育集团仍有潜在风险。

　　相比股价，更为外界所关注的是其衡水背景。

　　长水教育集团创始人、第一高中教育集团董事局主席张韶维生于河北张家口，那里离衡水约470公里。据当地媒体《云南经济日报》报道，2013年4月，云南长水教育集团曾到衡水中学考察，并于2014年3月24日全额投资3000多万元（二期还会投资1.2亿元）打造云南衡水实验中学。这是第一高中教育集团旗下的第一所民办中学。

　　招股书信息显示，截至2020年12月31日，第一高中教育旗下共拥有19所学校。其中14家挂名“衡水”字样，它们以“衡水中学”的名号遍布云南、内蒙古多个市区，甚至深入县城。

　　第一高中教育集团在招股书中称：“我们与中国备受推崇的中学标杆河北衡水中学合作，针对学校发展的每个阶段以及学校管理和运营的各种场景，制定了一系列标准化措施和协议，也有在河北衡水中学有工作经验的教师来指导我们的教师，以确保在我们的学校网络内始终如一地实施有效的教学方法。”

　　如今的长水教育集团高级副总裁、副总校长桑海勇，副总裁、衡实中集团校长丁业胜等都曾是衡水中学名师。第一高中教育集团上市后，他们的名字也出现在了股东名单中。

　　招股书同时也提到与衡水中学停止合作的风险，如果合作中止，可能会被要求更改学校名称，并且无法从河北衡水中学横向招聘优质教师。

　　就在第一高中集团上市四个月后，河北衡水中学出面撇清了关系。

　　在声明中，河北衡水中学表示，该校与第一高中教育集团在美上市、衡水中学在美上市、衡水中学进军深圳、深圳衡中文化教育培训有限公司招收高考复读生等信息均无任何关系，更未授权相关集团、公司及其关联学校、培训机构以该校名义从事教育、招生及商业等活动。