花九亿买理财却喊穷募资15亿 天地壹号变产品配方遭遇“三连问”

　　这些年，饮品赛道最大的变化之一是，新茶饮、气泡水、咖啡、低度酒等新式饮品以其独特的口感和飞速的SKU迭代俘获了一大批年轻人。

　　据中国连锁经营协会发布的《2021新茶饮研究报告》数据显示，在2017—2020年，中国新茶饮市场收入的规模从422亿元，增长至831亿元，有望于2023年达到1428亿元。但报告同时也指出，2021年新茶饮的市场增速已从2020年的26.1%放缓至19%，未来二三年，新茶饮市场增速将阶段性放缓至10%—15%。而艾媒咨询发布的《2022年上半年中国新式茶饮行业发展现状与消费趋势调查分析报告》显示，2021年中国新式茶饮市场规模为2795.9亿元，并且伴随着新式茶饮消费群体接受程度逐渐上升，以及品类不断创新拓宽，预计2025年新式茶饮市场规模达到3749.3亿元。

　　与之相映成趣的是，老牌饮品举步维艰！继东鹏特饮之后，又一个饮料IPO要来了，它就是从粤南走出来，创立20年的天地壹号，6月22日，天地壹号预披露IPO招股书，冲击深交所主板上市。

　　据Euromonitor 数据库统计，天地壹号品牌在果醋饮料细分市场占有率多年位列第一。

　　创始人 “北大猪肉佬”陈生 当过7年公务员

　　今天凌晨，阿根廷在世界杯半决赛3-0淘汰克罗地亚，率先闯进决赛，梅西一战刷新多项纪录，CNN这样评论称：“虽然进入生涯暮年，梅西的超人能力有了下降，但当阿根廷需要他的时候，这位魔法师依然能够带来天才的表演。”

　　恰恰有着“苹果醋第一股”之称的天地壹号背后，也有这么一位大佬，其人生精彩、创富路跌宕起伏，因为毕业于北京大学，这就是被称为“北大猪肉佬”的陈生。

　　

　　招股书显示，陈生直接持有天地壹号72.53%股份，为公司控股股东、实际控制人。陈生，1962 年出生，广东江门人，1984年毕业于北京大学经济系，2005年取得清华大学高级经济管理硕士学位。1984年7月至 1986 年1月任广州市委办公厅干部；1986年 1月至 1991年 7 月任湛江市委办公室干部，后下海创业。陈生一手创建了两个家喻户晓的知名品牌，一个是天地壹号，一个是壹号土猪。陈生2004年成立壹号食品涉足农业领域，2006年推出壹号土猪。2019年壹号食品并购社区生鲜小店乐家生鲜，并将品牌升级为肉联帮。2015年壹号土猪销量超过10亿元，在国内成为响亮的土猪肉第一品牌，在全国开了700家连锁店。同年，2015年8月20日，天地壹号成功挂牌新三板。登陆资本市场两个月后，陈生身价超过100亿，成为当时新三板第二富。

　　而值此天地壹号冲击IPO的关键时刻，当天地壹号需要他的时候，年届六旬的陈生能否带来“天才”的表演，值得期待！

　　卖苹果醋、搞养殖生鲜二者间有无商业联系遭问询

　　据媒体公开报道，除了天地壹号，陈生还实际控制了50多家企业，它们实际上组成了两大业务板块，搞养殖、生产的壹号食品，搞零售的肉联邦生鲜，三者共同形成了陈生商业版图中的三大业务体系。而恰恰是这些业务板块，其间有无商业联系引起了监管部门的注意。

　　

　　据证监会官网2022年12月9日披露的反馈意见显示，天地壹号此次遭遇52个灵魂拷问，慧炬财经注意到监管部门问到这样一个问题：实际控制人陈生及其配偶控制多家从事生猪养殖和销售、社区生鲜零售的企业，请说明实际控制人在大量投资生猪生鲜业务的同时另行投资控制发行人从事苹果醋饮料业务的相关背景及商业合理性，两个业务条线之间是否有商业联系。

　　净利润率连续三年低于行业平均水平

　　公开资料显示，天地壹号成立于2002年，是一家集研发、生产、销售醋饮料及其他饮料的股份制企业，拥有承德红源果业有限公司、江西天地壹号饮料有限公司等10余家全资子公司。公司产品有天地壹号陈醋饮料、苹果醋饮料、巴马壹号饮用天然泉水、铂金版苹果醋饮料(低糖)。其中苹果醋产品的收入占公司总收入的比例超过90%。

　　2002 年天地壹号成立时主打推出天地壹号陈醋饮料， 2007 年推出天地壹号苹果醋饮料，2020 年推出低糖版天地壹号苹果醋饮料。

　　

　　业绩上，2019年-2021年，天地壹号营业收入分别为25.85亿元、18.99亿元、18.17亿元，归母净利润分别为3.82亿元、2.51亿元、2.55亿元。报告期内，毛利率分别为66.53%、58.23%、59.67%。尽管天地壹号采取了减员、大幅削减广告费和市场推广费等形式压低销售费用，仍然未能阻挡盈利能力的下滑，最近三年其净利率分别为14.78%、13.12%、13.96%。招股书数据显示，与养元饮品、承德露露、农夫山泉等其他饮品企业相比，天地壹号的净利润率实在是偏低，连续三年都低于行业平均水平，2021年行业平均值为21.33%，而天地壹号净利润率仅为13.96%。

　　

　　上半年营收同比下滑37.45% 亏损1.87亿

　　据天地壹号2022年半年报数据显示，报告期内实现营业收入319,944,178.82元，同比下滑37.45%；归属于挂牌公司股东的净利润-186,553,176.39元，较上年同期亏损增加。报告期内经营活动产生的现金流量净额为-319,520,986.60元，归属于挂牌公司股东的净资产1,432,347,940.96元。

　　

　　拆分来看，天地壹号上半年营收为3.199亿元，较2021年同期的5.115亿元下降了37.45%，净亏损为1.866亿元，较上年同期的亏损8604.25万元同比扩大116.82%。扣非净利润为-2.14亿元，同比亏损扩大65.79%。

　　此次天地壹号中期业绩报告，遭到了监管部门的问询函，挂牌公司管理二部要求说明“营业收入下滑的具体原因”，尽管天地壹号曾在财报中解释营收下滑的原因是上半年疫情仍然反复，餐饮行业受到严重影响，公司产品主要消费场景有餐饮、宴席等，因此上半年收入减少。

　　净利升、经营活动净现金流降为负

　　招股书显示，2019年-2021年，天地壹号净利润分别为38,204.50万元、24,924.00万元、25,371.27万元，经营活动产生的现金流量净额分别为29,074.05万元、9,468.79万元、-886.16万元。2020年、2021年，天地壹号营收增速分别为-26.52%、-4.33%；净利增速分别为-34.76%、1.79%。，天地壹号经营活动产生的现金流量净额连降2年，2021年降为负数。

　　

　　此外，天地壹号2022年半年度报显示，公司上半年实现营业收入3.20亿元，同比下降37.45%；归属于挂牌公司股东的净利润-1.87亿元，同比下降116.82%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-2.14亿元，同比下降65.79%；经营活动产生的现金流量净额为-3.20亿元，同比下降39.46%。

　　

　　在反馈意见中，此部分数据变化也引起监管部门的关注，要求说明经营活动产生的现金流量逐年下降及与净利润变动方向不相符的原因，要求分析营业收入收款比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入（含税）降低的原因；

　　到底缺不缺钱？

　　花9亿理财却募资15亿

　　招股书显示，2019年末-2021年末末，天地壹号交易性金融资产余额分别为88,254.36万元、100,872.74万元及101,656.51万元，占流动资产的比例分别为65.85%、57.36%和63.96%。各期末天地壹号交易性金融资产中，理财产品分别为72,100.00万元、84,100.00万元、91,700.00万元。 招股书显示，天地壹号购买的理财产品均为银行理财产品。

　　

　　另外，天地壹号本次IPO拟募资15亿元，其中43,000.00万元拟用于“天地壹号遂溪产业项目一期”、73,885.00万元拟用于“天地壹号营销网络升级及品牌建设项目”、5,313.47万元拟用于“天地壹号信息化建设升级项目”、27,801.53万元拟用于“补充流动资金及偿还银行借款”。

　　

　　其实，上市公司利用闲置资金购买理财本无可厚非，但一边把大量现金投资购买理财产品，另一边却说自己缺钱需要募资，是不是有股熟悉的富豪哭穷的味道，实际上，非金融类上市公司发行股票或增发前，如果存在大量理财投资的情况都是监管部门监管重点所在，其实质意义在于防止资金闲置空转。

　　变产品配方遭遇监管部门三连问

　　招股书显示，天地壹号调整了产品配方，使用甜菊糖苷替代白糖作为主要产品的甜味剂，2019 年开始小规模试用，单价相对较高，自 2020 年

　　以来大规模使用甜菊糖苷，数据上看2020 年起采购单价有较大幅度下降。

　　

　　此番产品配方调整，甜菊糖苷替代白糖作为主要产品的甜味剂引来了监管部门的三连问，监管部门要求说明甜菊糖苷是否系常用食品添加剂，是否对人体存在副作用、伤害或潜在危害，近年来食品饮料行业是否存在因使用甜菊糖苷造成食品安全问题的事件；甜味剂调整是否经过有权主管机关批准或备案，产品中甜菊糖苷添加量，甜菊糖苷添加是否超过国家标准或行业标准；是否存在通过使用甜菊糖苷宣扬“无糖”概念等行为误导消费者的情况

　　热衷话题营销 请来黄晓明代言

　　慧炬财经注意到，天地壹号热衷于话题营销，今年11月16日，#黄晓明代言天地壹号#的话题冲上热搜，天地壹号在微博文本中强化了产品解腻的作用称：“健康餐桌听晓明哥的，健康是财富，三餐多喝醋，酸爽解腻，健康有益。和黄晓明一起给健康加道菜，第五道菜，天地壹号。”

　　

　　此外，2022年5月20日，天地壹号给员工带薪放假催生，引发社会广泛关注并登上热搜。

　　招股书中天地壹号这样表述自身营销，透过“吃饭喝啥，天地壹号”、“给健康加道菜，第五道菜—天地壹号”、“让世界酸一酸”等不断聚焦的宣传用语逐步建立了消费者的品牌共鸣，采用差异化定位的经营策略，围绕健康、佐餐的产品定位，通过电视媒体以及公交车身、地铁、高铁站等户外宣传方式，实施了众多因地制宜、精准定位的经典营销案例；同时结合新媒体、新零售等新型营销模式，开展了一系列的品牌推广活动，如 2021 年国庆节期间在美国纽约时代广场打出的“让世界酸一酸”广告，2022 年发出的“520 带薪放假”通知，以及公司一直在打造的“520 吃醋节”活动等，无不更为精准地向消费者传达了公司的品牌主张。

　　核心竞争力在哪里？

　　问别人也是问自己

　　天地壹号官网登载着一篇发表时间为2019年10月9日，题为《【老陈开讲】 再谈个人与公司的进化》的文章，在文章中，陈生表示，“我们凭什么生存，凭什么增长，凭什么比自己的同学、邻居、同龄人更好？关键是看你在这个丛林里面，能不能随着社会的发展不断进化。”

　　

　　你们的核心竞争力在哪里呢？陈生文章中这样提问。“时间是公平的。它不在乎你曾经拥有多大的能耐，具备多少知识水平，有多少财富，而是在前进的路上，你怎样进化、进步、学习、工作，20年、30年后，累积起来就是你最终的拥有。公司靠进化才能生存，个人也一样”，彼时，陈生这样表述。

　　三年后的今天，面对业绩承压，如何有效寻求突破，天地壹号和陈生自己找到答案了吗？

　　举报/反馈