是时候重视这个指数了

　　不知不觉 2023 年走完四分之一了，回看市场，今年的 A 股可谓价值、成长轮番开花，资金在各行业间轮动，上证指数更是逼近 3400 点。

　　不过这也给指数投资者带来了难题，是选沪深 300？中证 500？还是……？

　　站在当下，我想说，是时候将目光转向中证 800 了！

　　为什么会这样说？

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　　指数自身的魅力

　　A 股宽基指数很多，之前大家耳熟能详的估计是上证指数、沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000。

　　那中证 800 相较于上述几个指数有什么区别呢？

　　下图我进行了对比：

　　数据来源：中证指数公司，截至 2023/4/18

　　从中能发现，上证指数、上证 50 成份股有局限性，它不包含深交所的个股；沪深 300、中证 500、中证 1000 有各自的风格，但都有相应短板。

　　而中证 800 指数，将 " 稳重儒雅 " 的沪深 300，与 " 风流倜傥 " 的中证 500 融为一体，整体比较全面，同时兼具大盘价值和中盘成长风格。

　　指数成份股既包括 A 股中规模大、流动性好的沪深 300 成份股（市值权重占比约为 74%），又包括中小市值与成长特征较明显的中证 500 成份股（权重占比约为 26%）。

　　这就使得中证 800 指数的覆盖面很广泛。

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　　成份股范围广

　　同时涵盖沪市、深市主板、创业板和科创板。

　　个股集中度较低，前十大重仓股占比 15.65%。

　　来源：中证指数公司

　　成份股的行业分布更为均匀和分散。

　　中证 800 指数前五大行业累计权重和为 45.18%，低于沪深 300 指数，高于中证 500 指数。

　　前五大行业依次是：食品饮料、电力设备、银行、非银金融、医药生物。

　　相比于沪深 300，中证 800 在新兴产业的暴露较高；

　　相比于中证 500，中证 800 有较高的传统行业比重。

　　这两个特征保证中证 800既有较高的成长弹性，又有较稳定的价值属性。

　　数据来源：iFinD，截至 2023/4/17

　　从业绩上能够看到，由于成长弹性的存在，在中小盘成长风格强势的 2020 年，中证 800 涨幅高于沪深 300；

　　大盘价值风格领涨的 2017 年、2020 年，由于有一定价值属性，中证 800 又能够跑赢中证 500 指数。

　　数据来源：iFinD，截至 2022/12/31

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　　占 A 股总市值比重广

　　中证 800 贡献了全市场 67.8% 的总市值、85.3% 的归母净利润（TTM，亿）、76.3% 的营业收入和 83.3% 的分红总额。

　　资料来源：Wind，海通证券研究所

　　注：成份股数量截至 2023.03.17；累计分红数据截至 2021.12.31，其他财务数据截至 2022.09.30

　　在很大程度上中证 800 就是中国的 " 标普 500"。

　　如此低调的中证 800，却是各个机构作为对标基准的 " 香饽饽 "。

　　尤其是当下越来越多的公募 FOF 基金以中证 800 作为业绩比较基准。

　　而对于一只基金，业绩比较基准的意义在于提供一把标尺，类似 " 考试及格线 "，基金经理要在达到 60 分及格的基础上，努力为投资者交上一份更靓眼的成绩单。

　　能够被越来越多的公募 FOF 基金用来作为标尺，不仅说明了中证 800 的重要性，还在于机构发现了它独特的魅力。

　　它汇集了 A 股的优质核心资产，具有更好的市场代表性。就像标普 500 被称为是 " 美国资本市场晴雨表 " 一样，中证 800 也可谓是 A 股市场的 " 风向标 "。

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　　时代的选择

　　从下图可见，中证 800 指数成份股的归母净利润（万亿）和我国 GDP 现价走势十分相似，即指数的基本面和中国经济增长基本同步。

　　图：中证 800 成份股归母净利润和 GDP 对比（2007-2022）

　　注：中证 800 成份股归母净利润数据截至 2021.12.31

　　2023 年是恢复正常生活后的首年，稳增长政策的不断发力和复工复产的加快，国内经济出现复苏迹象。

　　4 月 18 日，国家统计局发布的数据表明，初步核算，一季度国内生产总值 284997 亿元，按不变价格计算，同比增长 4.5%，比上年四季度环比增长 2.2%。

　　这一定程度上表明了经济向好的预期，在这种预期下，投资中证 800 指数有望从国内经济的恢复与增长中获益。

　　再从估值上看，中证 800 指数 PE-TTM（剔除负值）是 12.87，处于近 3 年的 38.19% 分位，成立以来的 36.75% 分位。估值处于历史低位。

　　数据来源：iFinD，截至 2023/4/18

　　此外，根据 Wind 给出的盈利预测，这个指数的成份股在 2023 年和 2024 年的归母净利润同比增速分别是 10.90% 和 14.08%，作为 800 只成份股的盈利预测，已经非常可观。低估值 + 高盈利，这样的中证 800 谁不爱呢？

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　　当中证 800 遇上指数增强

　　对于指数，我经常说，最直接有效的投资方式，就是买指数增强基金。

　　因为，A 股的波动性比较大，通过指增的方式，能够将市场的波动转化为超额收益，从而获得超越指数的阿尔法收益。

　　大家也能感受到，近两年量化策略在国内深受追捧，并且在业绩上确实跑出了超额收益。

　　今年，汇添富基金也是看准了中国经济复苏下的好机会，旗下的汇添富中证 800 指数增强（A：017896、C：017897）应运而生，即将在 4 月 27 日首发。

　　该基金以中证 800 为标的指数，将采用多层次主动量化投研框架进行投资，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，采用高度自动化的量化策略力争获取更高的超额收益。

　　拟任基金经理许一尊，上海财经大学统计学硕士，2010 年 7 月加入汇添富基金，历任金融工程部分析师、指数与量化投资部基金经理，负责指数增强投资管理、量化选股策略研究，在量化指增领域精耕多年。

　　2015 年 11 月出任基金经理以来，在管的均是指增基金，管理期限在五年以上的产品有 2 只，超额收益都很出彩。

　　汇添富沪深 300 指数增强 A，这只采用量化增强策略的基金自 2018 年 4 月 23 日成立以来（扣除建仓期）累计收益 49.90%，相对于沪深 300 的年化超额收益为 7.07%，排名同类第 5（5/27）。（数据来源：Wind；截至 2023.02.28。排名来源：海通证券，《你真的了解中证 800 吗？》，2023.04.12。）

　　汇添富成长多因子股票 A，虽然从名字上看这是一只主动量化，但是它实际上采用的是中证 500 增强策略。

　　2015 年 2 月成立后的完整的 7 个会计年度里，有 6 年跑赢基准和中证 500 指数。

　　数据来源：基金定期报告、Choice，截至 2022/12/31，过往业绩不预示未来

　　成立以来（扣除建仓期）累计收益 56.52%，年化超额收益近 10%，位居同类基金第 1。（数据来源：Wind；截至 2023.02.28。排名来源：海通证券，《你真的了解中证 800 吗？》，2023.04.12。）

　　这些都为即将发行的汇添富中证 800 指数增强基金（A 类 017896，C 类 017897）的量化选股提供了丰富的经验。

　　当然，团队的支持也为基金管理提供了很大助力。

　　1、汇添富基本面研究的有力支持

　　在股票内部评级、股票风险筛查、行业风格观点等多角度对指数增强产品提供有力支持，形成汇添富指数增强的独特优势。

　　2、量化投研平台

　　汇添富建立了从数据获取直至生成交易单全流程覆盖的量化投研平台。

　　3、多维度、多角度的量化因子体系

　　从市场面和非市场面的各个角度，构建覆盖长期和短期的多因子选股体系，力求提供稳健的超额收益源泉。

　　4、高度系统化的投资流程

　　因子、风险模型全自动计算；组合监控、管理实时可交互等，逐日进行损益分析。实现从研究到投资的高效转化、无缝连接。

　　5、专业素质过硬的团队

　　汇添富在 2015 年就布局了量化基金，是业内较早涉猎量化产品的公募机构。指数量化团队投资经验丰富，成员平均从业年限 10 年，个个都是精兵强将。

　　就目前来看，中证 800 指数已经开始受到投资者的关注，同时又有资格代表中国的核心资产并契合经济复苏主线，估值性价比也较高，正是集齐 " 天时地利人和 " 的配置良机。

　　而在通过紧密跟踪中证 800 指数获取市场收益的同时，还想通过量化选股能力去力争获取更多超额收益的投资者们，请记住这只基金——汇添富中证 800 指数增强（A 类 017896，C 类 017897），4 月 27 日见。

　　风险提示

　　基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息 , 本基金属于中等风险等级 ( R3 ) 产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型 ( C3 ) 及以上的投资者，客户 - 产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证 800 指数由中证指数有限公司 ( " 中证 " ) 编制和计算，其所有权归属中证及 / 或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任 ( 无论是否存在过失 ) 。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。具体发行时间以公告为准。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发所涉相关研。究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。许一尊管理的同类产品业绩详情如下 : 汇添富沪深 300 增强指数 A ( 与吴振翔共同管理 ) 由汇添富价值多因子股票 A ( 成立于 2018/3/23 ) 转型而来，自 2020/11/3 转型以来各年业绩及基准分别为 ( % ) :10.87/9.86、-1.93/-4.85、 -16.81/-20.58; 汇添富成长多因子股票 A ( 与吴振翔共同管理 ) 自 2015/2/16 成立以来各年业绩及基准分别为 ( % ) :18.8/26.85、-3.96/-15.77、 -0.7/-0.05、 -22.51/-30.36、37.13/23.8、40.2/18.99、17.59/14.08、-13.9/-18.28；汇添富中证芯片产业指数增强发起式自 2021/12/2 成立以来，2022 年业绩及基准分别为 ( % ) :-31.98/-35.75; 汇添富中证细分化工产业主题指数增强 A 自 2022/3/8 成立以来当年业绩及基准分别为 ( % ) :-10.93/-17.31，数据来自基金各年报、2022 年四季报，截至 2022/12/31。