尹生的2014：最受欢迎的十篇文章

　　更何况随着规模的增加，以及市场的变化，京东面临的不确定性增加了：阿里巴巴的IPO可能会使一部分资金受到挤压，京东自身的运营水平似乎仍处于脆弱的稳定状态。更为重要的是，“当京东一个季度的交易额就超过100亿美元时，评估它的标准，也可能要从完全以增长为中心，转向兼顾增长与效率”。

　　目前京东市值为330亿美元左右。

　　第五名：《阿里盈利或进入宽幅震荡期》

　　概要：本文发表于2014年11月，阅读量超过两万。

　　文章在分析阿里巴巴2014年第三季度财报的基础上，认为导致阿里巴巴在这个季度盈利能力明显下降的因素，可能在未来几个季度具有一定刚性，它们会一直压制阿里巴巴的盈利能力，而诸如并购投资和IPO后遗症则可能增加未来几个季度盈利的宽度震荡可能。

　　文章还发现了两个容易被忽视的趋势：一是随着移动端交易高速成长，PC端交易出现了明显放缓，二是国际贸易、国内批发和云计算最近几个季度同比都出现了加快增长的趋势，增长率都从之前的20%以下提高到了30～50%。

　　最后，文章提醒投资者：对于那些注重盈利指标的投资者而言，接下来的几个季度的不确定性会增加，这意味着相应的风险也将增加。

　　第六名：《B、A、T，你会买谁？》

　　概要：文章发表于2014年9月，阅读量超过两万。在阿里巴巴IPO之际，文章从估值的角度，对BAT三家公司进行了详细的比较分析。

　　文章首先认为，评价一家互联网公司值多少钱，特别是像BAT这样级别的公司值多少钱，主要看两个指标：一是这家公司在未来的产业中确定自己位置的能力，二是它在中短期内将资源和投资转化为收入的能力；前者是想象空间，而后者是生存发展的根基，二者相互支撑。

　　文章认为，三家未来竞争的焦点，将是如何争取到用户日程表和钱袋子的最大比例，而这又将取决于用户规模，连接习惯，连接效率，以及连接转化率等。就目前来看，三家公司的估值水平存在明显的差距：

　　腾讯当时市值为1500亿美元，PS为15.3；阿里按1600亿美元IPO估值计算（实际上在正式开始交易时，市值可能会超出这个数字很多），PS为17.3；百度目前市值为788亿美元，PS为12.2。

　　文章最后认为，考虑到过去四个季度，百度的增长率要明显高于另外两家，要么市场对百度的未来行业位置仍然存在担忧，要么另外两家出现了泡沫。

　　第七名：《为什么说小米最多值200亿美元？》

　　概要：该文发表于2014年11月，阅读量超过两万，跻身福布斯中文网月度十大热文榜。该文比照三星手机厂商模式、苹果生态系统模式和京东电商模式，分别对小米进行估值。

　　文章“考虑到三星份额的超预期滑落，以及海外市场的拓展进度略好于预期，其今年的销量可能从6000万部上升到6500万部，相应地也将2016年两种假设分别上调到1.75亿部和1.1亿部”。

　　作为手机公司的小米合理估值在144亿美元，作为“中国苹果”的小米合理估值在172～216亿美元之间，作为电商的小米的估值大约为192亿美元。综合起来，价值中枢在175亿美元。

　　最 后，文章认为，尽管小米通常不会认为自己和三星、苹果或京东中的任何一家相同，而是一家生态运营商，但足够规模的用户（三星所获得的），足够强大的用户黏 性和生态系统（苹果获得的），足够高效的运营效率（京东获得的），哪一样都绕不过去，而这些特质之间也许还存在难以兼顾的可能。

　　第八名：《360为何徘徊不前？》

　　概要：该文发表于2014年8月，阅读量超过两万。文章认为投资者必须对奇虎360的价值进行重估，而重估的一个关键，是在移动时代，其在安全领域的统治地位可能不复存在。这远比类似“搜索引擎商业化进展没有达到预期”这样的情况严重。

　　文章认为，导致这一潜在局面的根源之一，是移动时代用户对安全的定义不同于PC，或者说在移动端迟迟没有形成关于安全的公认定义，相反，类似手机优化和清理这样的功能实际上扮演了目前阶段的安全定义角色，另一个根源，是移动应用的分发渠道和过去完全不同，这就给予了腾讯、百度这些在PC时代吃过360亏的公司翻盘的机会（360无法利用其在PC客户端上的占有率优势）。