检修及旺季预期支撑，叠加海内外消息扰动，甲醇主力收盘涨3.60%
2023.8.18
东证期货：短期甲醇01合约或呈现震荡偏强格局【偏多头】
近期随着前期停车装置相继恢复，国产供应压力逐步增加。但盛虹重启落地下需求也出现明显回升，库存压力有下调预期，供需基本面压力有限，在检修和消费旺季等预期支撑，短期甲醇01合约或呈现震荡偏强格局，关注宏观情绪及成本端影响。关注宏观情绪及成本端影响。
广发期货：旺季合约下的消息扰动，甲醇或短期偏强运行【偏多头】
近期MTO端有利多支持，江苏斯尔邦MTO装置重启，提振港口需求，平缓累库的预期幅度。此外内陆方面宝丰MTO有投产计划，作为配套装置，将基本消化年初宝丰三期240万吨甲醇新产能的投放。后续据悉渤化8月底有检修计划，预计停45天。海外消息方面，近期伊朗传出Kimiya和Kaveh因价格问题再度停车，伊朗端装置扰动将对后续进口到港带来缩量预期，具体仍有待验证跟踪。
从季节性看，01合约的运行时段中，往往伴随冬季能源价格支撑；国内、伊朗的限气带来气头装置检修停车、“金九银十”需求旺季预期、以及甲醇港口库存季节性去库等季节性利多驱动。甲醇01合约属于“旺季合约”，预期未兑现但当下基本面也难证伪预期，予以一定多头“信心”。 估值角度在此轮反弹中也未再度激化，经过上半年煤价大跌，此前甲醇畸形的产业链利润有所修复，煤端影响趋弱。且当前煤价港口处于阴跌状态，对甲醇影响微弱，煤价重心能否出现明显移动或能对甲醇成本端形成带动，但当前煤空甲醇的逻辑起码短期驱动不足。
在旺季合约下，甲醇有限气、港口季节性去库、能源冬季价格坚挺等季节性炒作，加之近期商品情绪火热，多头信心阶段性或偏强。供需层面尽管大方向上甲醇仍是过剩格局，但阶段性的港口烯烃装置重启、产区MTO投产预期、以及伊朗装置因天然气价格问题再传扰动下供需未有明显转弱。甲醇或短期偏强运行，01暂看能否有效突破2480一线阻力，激进者单边短多尝试。亦可关注1-5正套和中长期的MTO利润做缩机会。
：持货意愿走强，甲醇高位运行【偏多头】
周一海外装置传来消息，伊朗部分装置因某些原因出现计划外停车，重启时间未定。周二海外天然气期货价格再度上涨。周三市场中传出渤化预计月底检修。周四传出伊朗装置由于夏季电力供应短缺出现计划外停工，真实性有待考量。上周供需端并无太大变化，虽然从库存端的结果来看，内地港口均小幅累库，但是从现货反馈和基差来看，整体反馈仍然比较紧张，尤其是内地山东和南线，由于国宏与榆能化的持续外采，实货端货源表现仍然十分紧张，这样的表现比较超出之前的预期(之前市场主流认为，内地供应回归后会出现比较明显的走弱)，上周五鲁南价格站上2500，港口对价倒流窗口明显打开。
目前我们感知这种内地的强势主导原因仍是贸易商心态与持货意愿，实际需求改善比较有限。基于此，港口虽然平衡表累库，但是内地强势倒流打开的格局下，要走弱难度很大。同时近端单体价格持续上行，MTO的利润压制不算特别明显，总体处于一个矛盾不大的状态。大致定性上甲醇处于一个现实不错，远端预期也偏强的格局下，估值维度有压力但暂时看还不大，建议操作上短期区间逢低刷单为主。
方正中期期货：随着供应端增加，供需关系有望弱化【偏空头】
上游煤炭市场价格承压运行，与前期相比小幅下滑。多数煤矿生产稳定，个别煤矿因销售不佳调整生产计划。下游用户看空情绪渐浓，电煤库存控制在中低水平，为降低采购成本，多推迟采购计划，却压价心态明显。
西北以及华北地区装置负荷提升的影响下，甲醇开工水平延续上涨态势，达到 69.65%，较去年同期上涨 5.72个百分点；西北地区开工率为 75.68%，较去年同期上涨 2.07 个百分点。后期装置检修进一步缩减，加之部分检修装置重启，甲醇开工将逐步回到七成以上。 下游入市逢低补货，低价成交略有放量。
甲醇市场缺乏利好支撑，随着供应端增加，供需关系有望弱化，市场延续累库状态，期价上方 2400-2420 附近承压，01 合约可考虑轻仓试空，下方暂时关注 2300 关口。
国信期货：震荡思路操作【横盘震荡】
夜盘甲醇期货MA2401合约收盘2452元/吨，较上一交易日涨幅3.72%，减仓2万手，持仓111万手。外盘装置开工恢复，美国仍有货物流向中国市场，国内检修产能陆续重启，国内供应持续回升。下游刚需稳固，斯尔邦80万吨MTO装置已重启，提振港口需求量。夜盘黑色上行，甲醇跟随大涨。操作建议：震荡思路操作。
东吴期货：因成本下移带来的回调则是逢低做多的较机【偏多头】
经过前一轮的加速上涨，甲醇主力合约在冲击2500元/吨的整数关口时受阻。而近期供需双增的基本面格局开启后，甲醇期价开始转为高位震荡模式。受宏观情绪提振影响，甲醇期价跟随整体商品市场冲高上行。从供应端来看，随着煤制以及气制甲醇利润的稳步回升，奥维乾元、宁夏鲲鹏以及内蒙古博源等煤头和气头甲醇装置均已重启恢复，甲醇开工率有望继续上行。
需求端来看，江苏斯尔邦80万吨/年甲醇制烯烃装置在上周末如期重启并维持稳定运行，开车预期兑现后需求的实际增长将使得港口累库速率放缓。与此同时，宁夏宝丰三期PE造粒机试车成功，市场消息称其新建的50万吨/年甲醇制烯烃装置将于近期开始投料试车，烯烃存量和增量消费的同步增加使得甲醇需求预期向好的趋势愈加明显。
不过，由于动力煤终端日耗已经开始见顶回落，中下游库存居高不下的情况下，煤炭价格将不可避免的迎来一波调整。随着成本端的下移，甲醇的回调风险也在增大。当前，传统需求的“金九银十”旺季、国内外冬季天然气装置的限产以及冬季燃料需求增加的预期仍在，库存及估值绝对水平不高的情况下，甲醇2401合约的价格重心中长期仍具备上行基础。因成本下移带来的回调则是逢低做多的较机，但需注意因煤价超预期调整而出现的超跌风险。
兴证期货：预计甲醇近期维持震荡态势【横盘震荡】
从基本面来看，内地方面，国内甲醇开工率恢复到高位，新疆广汇甲醇装置现已恢复满负荷运行；新奥达旗二期于8月8日开始检修恢复时间待定；兖矿榆林一期甲醇装置于8月7日停车，于8月10日产出产品；陕西长青甲醇装置8月初恢复满负荷运行；随着开工回升，内地开始累库，本周隆众西北工厂库存总量在22.45万吨，较上周增加2.45万吨。港口方面，本周卓创港口库存总量在107.98万吨，较上周上涨3.68万吨，继续累库。外盘方面，马来西亚2号甲醇装置停车检修中，计划下周初重启恢复，其1号装置稳定运行中；伊朗ZagrosPC一套装置于本周一重启恢复，另外一套装置稳定运行中；8月9日伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置正常运行。需求方面，浙江兴兴MTO停车检修中，斯尔邦盛虹80万吨重启，已产出合格产品。
综上，前期国内外能源价格异动带动甲醇反弹，近期能源能否继续上涨仍需观察，甲醇基本面来看，内地供应增加，港口累库，下游部分MTO装置重启，预计甲醇近期维持震荡态势，关注海内外能源价格变化情况。
华泰期货：整体市场进入横盘震荡阶段【横盘震荡】
内地方面，甲醇开工率已回升，下游关注宝丰三期MTO的试车进度。港口方面，港口库存逐渐回升，而8月中下旬现实到港压力仍大，港口依旧是持续累库预期。下游方面，盛虹MTO装置已经复工，全国平衡表则从快速累库转为小幅累库，压力将明显减少。整体市场进入横盘震荡阶段。