冬虫夏草第1股青海春天变冬天：业绩暴跌 迷雾重重
来源微信公众号：市值风云
作者 " 常山 陈岚
编辑 | 唐郡
2014年9月，曾经的ST贤成（贤成矿业）在经历了14个月的漫长停牌后，终于迎来了“春天”，公司昭告天下，拟被青海药用借壳。
青海药用曾被市场誉为冬虫夏草第一股，风头无两。复盘后，一度录得11个涨停板。让众多小韭哈喇子流出三尺长。但，好景不长，2015年一季度开始，刚刚完成借壳的，业绩立马大变脸，直接从春天坠入冬天。2015年上半年，公司净利润大降69.91%。
风云君愣是被它震精了。上市前貌美如花，上市后豆腐渣渣，这似乎是众多上市公司的通病。但是这种转眼净利润暴跌七成的，算得上公鸡中的战斗机。
且容风云君先喝杯82年的雪碧压压惊，慢慢来扒这奇葩公司。
一、被玩坏的规则
青海春天（600381，SH）通过借壳ST贤成（贤成矿业），成功登陆资本市场，曾一度被媒体“捧”为冬虫夏草第一股，其主营产品是冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品，实际上就靠一款产品打天下（约占营业收入的8成以上），生产这款产品的公司是青海春天药用资源科技利用有限公司。
这种高度依托单一产品的公司，风险系数不是一般的高；此外，青海春天的产品还面临包括到底应归属药品、保健品还是食品等等诸多问题。
说到青海春天这个借壳的事儿，风云君是发自肺腑感慨，规则被玩坏了，看如下截图：
利润补偿方案，以股票补偿方式进行利润补偿——不涉及现金补偿！也就是说，即便到时候盈利达不到，也就让上市公司回购点股票——业绩不达标股票也不值几个钱啦好不好？！
当然，你如果说这个利润补偿方案没问题，也无可厚非，毕竟证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》是有此规定。
小编对青海春天有十万个为什么！其中一个，既然对自家公司业绩增长这么有信心，为什么就不敢做现金补偿的承诺？！
另外，让小编困惑的还有这方案居然是经出席会议的社会公众股东所持表决权的2/3以上审议通过，那2/3社会公众股东到底是谁？各位小散朋友们，有木有又被代表了的感觉？
再退一万步说，即便是广大小散们认可了股份补偿方式，那，有必要在借壳后第一个半年报就发布业绩大幅下滑吗？你可以欺骗我，但，请注意次数！
来源：《青海春天药用资源科技股份有限公司2015年半年度报告》
营业收入、净利润同比分别大幅下滑49.7%，69.91%。
报告局座，这家伙又在你面前耍流氓了！
当然，青海春天的精彩故事还有更多，继续往下撸！
二、被戳穿底裤的业绩
青海春天在2015年1季度并表后，业绩就立马变脸，在半年报上的解释如下：
对于报告中的这个表述，“受部分职业打假人士对公司产品身份的质疑、举报、诉讼等事件影响．．．．．．导致公司营业收入产生大幅度的下降。”风云君就想问问，到底是产品自身的问题导致业绩大幅下滑，还是之前业绩就虚高？
另外，请问一下，打假人士打得到底是不是假啊？
2015年业绩小幅不及预期，但随后的2016年业绩就变得非常吓人，这回喝82年的雪碧肯定是不顶用了，看业绩承诺与实际完成情况，如下图：
来源：根据上市公司公告整理
上市公司只有2014年实现了盈利承诺，随后的2015、2016年业绩逐年下滑，而且下滑的尺度很大，把底裤都直接给扯掉了。从目前看2017年业绩基本是不太可能兑现了的，除非，青海春天的神奇客户再次集体出现（下文详细披露）。
现在看，上市公司终于找到了业绩兑现不了且可以置身事外的“理由”了，接着看下文。
三、虫草有毒？！
早在2015年7月11日，国家食品药品监管总局发布消费提示称，在最近对青海春天的冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品的监测检验中，检验的产品砷含量为4.4~9.9mg/kg。同时提示：冬虫夏草属中药材，不属于药食两用物质。保健食品国家安全标准中砷限量值为1.0mg/kg，长期食用会造成砷过量摄入，并可能在人体内蓄积，存在较高风险，有图有真相，相关文件截图如下：
砷超标4-7倍！补药变身毒药？！以后去药店，直接跟店员说，“给我来二两砒霜，不对，是二两春天牌冬虫夏草”。风云君庆幸自己是个穷人哪，买不起这么贵的砒霜，不！是冬虫夏草！
风云君再告诉各位看官一个小秘密，国家食药监总局《消费提示》中所述的风险是在2015年7月11日发出来的，青海春天则是在次年，即2016年3月30日才向市场公布（根据上市公司的公告时间统计）——当然，这还是在深交所发出询问后和媒体开始关注后，这个大秘密才被公布出来！
自此，广大投资者才得知青海春天主要的产品（约占2015年营业收入的80%）全面停止生产经营，见下图：
这中间相差了半年时间，多吃半年砒霜！不，冬虫夏草的消费者们，心中一定是千万只羊驼在奔腾吧？！
风云君想了想，上市公司高管们还是替广大股东们着想的，这么大的利空，一旦正式公布出来，存货怎么办？库存怎么办？总得需要一点时间来处理吧？咱可是为了广大投资者们着想的啊！要知道，这被停止生产经营的冬虫夏草纯粉片是上市公司主营业务收入来源（约占到2015年营业收入的80%）。
会计师事务所的在2015年的审计报告（2016年4月18日发布）上也明确提到了上市公司青海春天生产经营上遇到的问题，见下图：
来源：《青海春天药用资源科技股份有限公司审计报告（瑞华审字 [2016]63060015 号）》
风云君冒昧揣测一下，从某种意义上说，上市公司实控人终于不用抓破头皮想办法继续把业绩编下去了，直接来个监管原因或产品风险因素导致的业绩大幅下滑，这3月里的“寒风”估计让广大小散们再次凌乱了吧？
这上市公司主要产品给停止生产经营了，那，借壳之前拍着一巴掌宽护胸毛做的业绩承诺不就白瞎了吗？没有主营业务的上市公司，这不是扯淡吗？怎么有种刚从河里爬出来又掉进冰窟窿的感觉？！
刚借壳完，就要带帽，谁说青海春天可以作为价值投资长期持有的，有没有勇气出来走两步？之前不是还有几个券商分析师歪歪青海春天安全边际很大吗？！要我们给你们点个名吗？
风云君（ID：mvlegend）曾在投资机构混迹多年，行内有个不成文的规定：食品类、保健类及部分不确定的医药类不能重仓，曾经的、三鹿事件、白酒的塑化剂以及事件等等，每隔一段时间都会跳出来个把猛料，把不明就里、毫无信息优势和资金优势的小散们给撸得灰飞烟灭。
当初就因为在人群中多看了你一眼．．．．．．不，当初就因为相信了3年间业绩增长近30倍的宣传语，才买的青海春天！没想到业绩增长竟然是这样造出来的！
四、神奇五侠
这神奇五侠，就得从上市公司的前五大客户说起。
青海春天有很多神奇的大客户，正是在这些大客户的“帮助”下，让青海春天在短短的3年间业绩增长近30倍。
先来见证其中一个，西安市极草商贸有限公司，工商登记信息显示，见下图：
来源：企业工商登记信息
这家2011年6月份成立的注册资本只有50万的公司，在半年之后就成为了青海春天公告中的前五大客户，并且在2012、2013、2014为青海春天依次贡献了3924.29万元、5461.55万元、5490.53万元，这销售额爆发得不是一般的大啊，估计传销的小伙伴们都惊呆了吧？有图有真相，见下图：
来源：截自《青海春天药用资源科技利用有限公司2014、2013、2012 年度重大资产重组财务报表专项审计报告》
按照44%的毛利率计算（青海春天平均的毛利率水平），西安市极草商贸有限公司在2012-2014年3年时间累计贡献了将近1.5亿元的营业收入。可是，这家公司注册资本自始至终都没变过，一直是50万。让腹黑的风云君实在难以相信！
另外，2013年前五大客户中排名第五的重庆极草贸易有限公司，在2012年2月份成立，次年就给青海春天贡献了3175.88万元的营业收入。青海春天真会“挑”客户啊，找的客户都是爆发式增长的，估计这些老板们之前应该都是研究原子弹的吧？
更猛的还有呢，太原市迪沃特商贸有限公司（曾用名：太原市迪沃特电力技贸有限公司），这家公司虽然是成立于2002年1月，但是截自到2014年9月18日之前，经营范围是没有“预包装食品销售的”，也就是说，这家企业在2014年9月18日之前，根本就没有资格经营销售预包装食品，见下图：
来源：截自天眼查 企业工商信息记录
再看青海春天曾经发的公告截图，如下：
来源：截自《青海春天药用资源科技利用有限公司2014、2013、2012 年度重大资产重组财务报表专项审计报告》
也就是，太原市迪沃特商贸有限公司（曾用名：太原市迪沃特电力技贸有限公司）在2012、2013年“超范围经营”！
为此，风云君特意咨询了【市值风云】律师团队，并摘录部分法规：超出核准登记的经营范围或者经营方式从事经营活动的，视其情节轻重，予以警告，没收非法所得，处以非法所得额3倍以下的罚款。
不知道向工商总局举报超范围经营是否有奖？！如果能拿到奖金，不知道老板会不会给我们涨点工资呢？
当然，也有另外一种可能，太原市迪沃特商贸有限公司（曾用名：太原市迪沃特电力技贸有限公司）并没有超范围经营，只是，被青海春天“借了个名”而已，反正，这事，肯定有一方没说实话！元芳，你怎么看？
报．．．报．．．报告局座！有人再次耍流氓！
风云君再补充一下，太原市迪沃特商贸有限公司（曾用名：太原市迪沃特电力技贸有限公司）在2015年10月29日由原法人代表康瑞鑫变更为张金梅，至于为什么要这样做？就牵出极草春天（北京）科技有限公司，2012-2014年青海春天前五大客户之一。
极草春天（北京）科技有限公司曾用名北京亚之春宝科技有限公司，在2011年12月29日才更的名，法人代表正是康瑞鑫。同一个法人旗下的两家公司都是青海春天的前五大客户，这是巧合，还是另有玄机？
风云君以吃饱了没事干狗拿耗子的精神，继续扒。
在北京市地税局仅查到极草春天（北京）科技有限公司在2015年的报税记录，之前均无记录，难道，是它偷税漏税？不过从工商登记信息倒是发现一个有意思的信息，如下图：
一家注册资本500万元、年销售额近亿元的公司，居然是在住宅区里办公，一个远离地铁站、靠近北京西四环的地方。怎么看都不像是搞销售的公司，风云君又查了下，这家公司的待遇，虽然是北京西四环，但，薪资水平倒是跟河北地区更接近——位置偏、工资低，怎么看都不像年营业额近亿元的公司啊。
更令人生疑的是在招聘信息上，关于公司介绍居然是这样的，见下图：
来源：某招聘网站
公司到底有多差？连最基本的公司简介都没有。风云君一直认为事出反常必有妖，逻辑上不合理的地方，一定不能轻易相信！
当然，青海春天神奇的大客户远不止那几个，下次有机会再跟各位读者小伙伴们细聊。
五、迷一样的应收账款
青海春天从2014年的应收账款，只有总额，没有具体的企业名称，如下截图：
青海春天2015年的应收账款，有列表，但均没有具体的企业名称，如下截图：
青海春天2016年的应收账款，有列表，但均没有具体的企业名称，如下截图：
青海春天2014-2016年应收账款在增加，但是营业收入在减少，令人生疑的是应收账款前五的企业全部没有显示，为什么？难道是担心像风云君这种“好管闲事”的人来扒？我就想问问这些应收账款所对应的企业是否是之前提到的那些“爆发式”的企业？不要解释，请给提供真实的企业销售台账，并说明这些应收账款客户的真实情况以及是否存在营业收入虚增情况。
六、曾经吹过的牛逼
2011年12月吹过的牛逼，已经过去6个年头，张总设计师，麻烦百忙之中抽空各大伙解释解释“让长出一颗冬虫夏草的地方长出两颗虫草”是什么鬼？难道只要上了A股市场，就可以忽略自然规律了吗？
我读书少，真心想开开眼、长长见识！
别以为吹牛逼不上税就可以随便乱吹！
最后，补充一句，青海春天目前代售的控股股东西藏荣恩科技有限公司子公司三普药业有限公司（以下简称“三普药业”）生产的虫草五味颗粒（国药准字 B20020850）、虫草参芪膏（国药准字 B20020874）、虫草参芪口服液（国药准字 B20020873）、健肾益肺颗粒（国药准字 Z20026345）、健肾益肺口服液（国药准字 Z20026448）、利肺片（国药准字 Z20013185）大部分是保健药和中成药，在国家基础医保目录中没查到（没进医保目录），这些保健药和中成药的销售情况仍存在较大的不确定性，未来业绩能有多大改善，还需进一步观察。
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