南芯科技 IPO：端到端解决方案强化竞争门槛，电荷泵充电芯片全球龙头正式询价

　　近年来，在国家的重视和大力倡导下，我国芯片产业规模迎来持续增长。数据显示，截至 2022 年我国仅模拟芯片的市场规模已达 3000 亿元左右，而伴随产业规模的不断扩容，亦有越来越多细分赛道的优质企业开始崭露头角。

　　其中 , 国内领先模拟及嵌入式芯片设计企业——南芯科技（688484.SH）3 月 21 日正式进入初步询价阶段，即将登陆资本市场。据了解，长期以来，南芯科技一直专注于电源及电池管理领域芯片的研发、设计及销售，为客户提供端到端的完整解决方案。截至目前，公司产品已广泛应用于手机、笔记本 / 平板电脑、电源适配器、智能穿戴设备等消费电子领域，并持续向储能电源、电动工具等工业领域及车载领域持续延伸。

　　据其招股书披露，2020 年至 2022 年期间，南芯科技的营收规模由 1.78 亿元增至 13.01 亿元，增幅超 7 倍，三年复合增速高达 170%, 同期公司归母净利润也由负值飞速增至 2.46 亿元，其业绩的爆发式增长也引起了市场及投资者对企业的较多关注。有市场人士分析认为，南芯的高速成长主要来自于公司电荷泵芯片等核心产品市占率的快速提升，这也是公司在该技术领域不断深耕的结果。而以公司当前拥有的竞争优势以及市场的扩容速率来看，企业显现出的高成长属性亦或有望延续。

　　电荷泵芯片市占率行业领先

　　产品进入众多知名手机客户直供体系

　　从营收结构来看，南芯科技的产品主要包括充电管理芯片（如：电荷泵充电管理芯片、通用充电管理芯片、无线充电管理芯片）和其他电源及电池管理芯片（如：DC-DC 芯片、AC-DC 芯片、充电协议芯片及锂电管理芯片等）两大类，产品覆盖了整个充电环节。根据公司 2022 年上半年数据显示，电荷泵充电管理芯片营收占比超 7 成，该产品也是公司近年来业绩成长的主要来源。

　　数据显示，2020 年至 2021 年期间，公司电荷泵充电管理芯片的营收规模由 629.23 万元直接增长至 5.95 亿元，并在 2022 年上半年突破了 5.6 亿元。而该产品能够取得爆发式增长的原因则主要与其需求端的扩张和产品自身优势带来的市占率攀升有关。

　　研究显示，近年来，伴随国产手机的快速放量和国内大功率充电技术迅速发展，与之匹配的充电管理市场规模迎来高速增长，而电荷泵充电在手机大功率充电领域已成为目前最主流的方式，其市场需求也迎来了几何式的扩张。而另一方面，从公司产品端来看，目前南芯科技电荷泵充电管理芯片已能够覆盖 2:1、4:1、4:2、6:2 等多种架构，满足终端设备 22.5W-240W 功率的充电需求，并保障充放电过程的安全性，这也使其产品在市场上获得了客户的高度认可。

　　根据 Frost&Sullivan 研究数据显示，2021 年南芯科技的电荷泵充电管理芯片出货量已接近 2 亿颗，以出货量口径计算，公司电荷泵充电管理芯片位列全球第一。同时，在手机领域，南芯科技是同类公司中少有的电荷泵产品进入荣耀、OPPO、小米、vivo、moto 等国内所有主流手机品牌的企业，这也让公司电荷泵产品在未来的市占率及规模方面具有了更好的延续性。而除了电荷泵芯片外，公司的创业产品升降压充电管理芯片的规模同样位列全球第二、国内第一；且其无线充电管理芯片、AC-DC 芯片、DC-DC 芯片等产品的规模亦在持续增长。在此形势下，预计未来随着整体的电源管理芯片市场将进一步向着大功率、小型化、高集成度、系统性等方向发展，公司后续的成长也将迎来持续受益。

　　研发技术助力芯片国产替代实现

　　端到端解决方案强化企业竞争门槛

　　长期以来，技术发展一直是半导体企业发展的重要推动力。数据显示，2022 年南芯科技的研发投入约 1.86 亿元，超全年营收占比的 14%，公司研发投入一直保持在行业较高水平。尤为值得一提的是，公司董事长阮晨杰作为知名的 80 后创业新锐，其个人拥有复旦大学微电子学硕士学位和 17 年芯片设计行业从业经验，公司创始团队不光年轻而且拥有丰富的行业积淀。而在研发团队规模方面，目前公司的研发人员总计已超 200 人，研发人员占比达 50% 左右，其中硕博以上学历在 60% 左右，研发人员的规模及占比在同业中亦处于领先地位。

　　大规模的资金及人员投入为南芯科技在技术领域带来了诸多成果。据招股书披露，截至 2022 年 6 月 30 日，南芯科技获得的境内专利已达到 54 项（均为发明专利），境外专利 1 项；并另获得集成电路布图设计 59 项。目前公司在专利和集成电路布图设计等技术实力方面已具备国内市场竞争力，且核心技术全部来自于自主研发。

　　此外，除了技术端的优势加持外，公司还在产品端实现了从供电端到设备端的产品覆盖。据悉，目前南芯科技的产品已包括了供电端的反激控制、同步整流、充电协议通信，设备终端内部的充电协议通信、充电管理、电池管理，以及各类 DC-DC 转换和显示屏电源管理等，构筑了端到端的解决方案。这将进一步增强客户黏性，并为自身构筑更高的竞争门槛。

　　业内人士分析指出，设计环节是集成电路产业链中最重要的价值体现，通常能够在设计领域通过自身技术优势占据稳定市场地位的企业，在未来也往往能够处于产业引导者的角色，而南芯科技在技术领域的优势正在于此。此外，据研究显示，目前全球模拟芯片国际市场的份额主要被欧美厂商占据，在此形势下，细分领域的突破无疑成为了国内企业破局的重要方向。而端到端的完整解决方案能够帮助公司在在更广范围更高层次与客户加强合作，这也将有望为公司在多个下沉领域的发展带来更多机遇。

　　行业增量需求持续扩张

　　车规级芯片等布局打造企业成长新路径

　　作为模拟芯片中的重要类别，近年来电源管理芯片的市场规模正处于快速增长阶段。据沙利文发布的研究报告显示，2017 年至 2021 年期间，全球电源管理芯片市场规模已由 223.0 亿美元增长至 378.7 亿美元，年复合增长率高达 14.2%，而目前中国市场在其中的占比已达到 36.3%，市场需求呈现出快速扩张形势，这也为南芯科技等一类领先芯片企业的成长提供了土壤。

　　另一方面，除了手机、平板电脑为代表的的新型消费电子市场需求稳步攀升，以及汽车电子、工业应用等领域电子产品对芯片的需求的也在加速扩张，国内芯片设计企业有望向应用技术要求较高的领域渗透，而这也为南芯科技在市场开拓上带来了新的方向。

　　目前公司已有多款车载产品应用落地，车载有线无线充电产品已经在多家国内知名整车厂商获得突破。同时根据招股书内容，在此次 IPO 募投中，除了强化现有业务和补充流动资金，南芯科技也将投向汽车电子芯片研发和产业化项目，基于现有技术积累，开发车规级 BMS 芯片，提供汽车锂电监测方案，完善车规级产品布局。预计后续车规级芯片延伸将为企业在新的产品应用领域的进一步拓展奠定基础，更将有望为南芯的未来的持续发展创造出全新的成长路径。