良品铺子研发投入四连增夯实高端战略 营收净利双增线下门店增至3226家

　　中国休闲零食头部品牌企业（）（603719.SH）顶住了压力，突破了重围。

　　3月23日晚间，良品铺子披露的年度报告显示，2022年，公司实现营业收入94.40亿元、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）3.35亿元，与上年同期相比，双双实现了增长。

　　2022年，市场需求疲软、供给冲击、预期转弱，三重压力之下，良品铺子靠什么成功突围？

　　坚定高端零食战略，坚持以好原料造就好味道，依托研发创新，破解行业产品同质化难题，向消费者提供颇具竞争力的高品质产品。

　　2022年，良品铺子在全国新开门店661家，期末门店数达3226家，通过渠道下沉，与消费者亲密接触，不断优化服务体验，提升服务能力、品质，增强信任感。

　　中国经济在复苏，消费也在复苏，2023年，在高端零食赛道上领跑的良品铺子，或有更好表现。

　　净利增逾19%重回良性轨道

　　良品铺子完成了逆袭，交出了一份略超市场预期的业绩答卷。

　　根据年报，2022年，良品铺子实现营业收入94.40亿元，较上年增加1.16亿元，增长幅度为1.24%。净利润为3.35亿元，较上年增加0.53亿元，同比增长19.16%。

　　从单个季度看，去年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为29.42亿元、19.53亿元、21.08亿元、24.37亿元，同比变动14.30%、5.73%、-1.84%、-11.56%。一季度的营业收入符合预期，二、三季度受全国疫情多地散发影响出现变化，四季度，受疫情防控政策调整影响较大，同比下滑幅度相对较大。

　　同期，公司实现的净利润分别为0.93亿元、1亿元、0.94亿元、0.48亿元，保持了基本稳定，其中，四季度的净利润环比减少，但同比扭亏为盈，增长幅度为242.65%。

　　上述数据显示，良品铺子表现的韧性较强，营业收入和净利润进入了良性增长轨道。此前的2021年，受疫情冲击，公司净利润下降18.06%。

　　行业可比上市公司（），2022年前三季度实现营业收入53.33亿元、净利润0.93亿元，同比分别下降24.57%、78.86%。根据业绩预告，公司全年净利润预计数为1.20亿元至1.40亿元，同比下降65.95%-70.81%。

　　那么，营业收入小幅增长、净利润大幅增长，良品铺子是否存在刻意压减开支保净利润增长的行为呢？

　　2022年，良品铺子销售费用、管理费用、财务费用分别为17.56亿元、4.80亿元、-0.35亿元，与上年同期的16.72亿元、4.77亿元、-0.39亿元相比，管理费用略有增长，财务费用变动不明显，销售费用增加0.84亿元，增幅为5.02%，高于当期营业收入增幅。

　　变动较为明显的销售费用中，促消费7.23亿元，较上年减少1.07亿元，销售人员薪酬3.03亿元，同比增加0.98亿元，其他的诸如使用权资产折旧、运杂及仓储费用同比略有增长。

　　上述数据表明，公司净利润增长较为正常。

　　2022年，良品铺子的综合毛利率、净利率分别为27.57%、3.54%，同比上升0.80个百分点、0.51个百分点。

　　研发费增逾27%助力高品质

　　成功逆袭，与良品铺子坚定践行高端零食战略有关。高端战略之下，良品铺子奉献给消费者的是高品质产品。

　　高品质产品的出品，依赖两个关键因素，一是好原料，二是技术工艺。在这两个方面，良品铺子都下了功夫。

　　公司以“好原料造就好味道”为导向，介入上游产业链、严格筛选和管控供应商，从源头打造全产业链品质升级。荆州的莲藕、黄骅冬枣、巴基斯坦松子，良品铺子在全球搜选好原料。

　　2022年，公司全年监控22种原料，涉及全球12个国家和地区，采购7万吨原料，采购金额逾21亿元。

　　近年来，良品铺子的采购模式升级，从委托工厂采购原料向联合工厂采购模式转变。公司自主开发上游优势资源与工厂资源整合，推动产业链升级。在红枣、葡萄干原料采购上，联合新疆果业集团重新设定原料标准，签订三方供货协议 ；在草莓原料采购上，公司确定蒙特瑞地标性原料品种，布局3—5年草莓长期合作计划；在甘栗原料采购上，公司联合工厂深耕上游，对比迁西、遵化、青龙、怀柔等地区板栗特性，确定不同原料产区差异化收购模式......

　　为了确保产地能够稳定供给，良品铺子协同供应商建立12个专供种养殖基地，实施“以销定采”的模式，精准地、有计划地采购定制和非定制产品。

　　在技术工艺方面，良品铺子也是深度介入上游供应商，制定远高于国家的工艺标准、产品标准，与加工厂商一起，让好原料变成真正的好产品。

　　好产品，意味着好味道。除了技术工艺外，产品还需要切中消费者味蕾。在这方面，良品铺子建立了自己的研发团队，联合院校、科研机构等，深耕探索。

　　2022年8月，良品铺子与中国食品工业协会联合共建的“中国高端休闲食品研发中心”在良品铺子总部挂牌，共同推动高端休闲品产业高质量创新发展。目前，公司拥有6个专业研发实验室，包括肉类海味素食研发实验室、糖巧果脯研发实验室等，并建立了自己的产品检测中心，通过了国家实验室（CNAS）认证。

　　良品铺子围绕聚焦于核心品类进行研发，以美味无负担、品质提升为导向，进行产品开发。2022年，公司开发新品83款、储备产品57款。

　　截止2022年底，良品铺子旗下拥有肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯等17大品类、1655个sku。针对精致妈妈、新锐白领、健身人群、儿童客群、企事业单位等客群在不同场景下的需求，公司推出了早餐晚餐代餐、家庭囤货、追剧时光、出游分享、寝室分享、能量补充、节庆送礼等多类产品解决方案。

　　公司持续挖掘儿童零食子品牌“小食仙”用户需求，持续优化产品矩阵。以明星棒棒系列为例，先后推出以山楂、雪梨、牛乳、超级谷物等天然营养食材为核心原料的产品系列，强化小食仙“0添加好营养”的品牌定位。场景构建方面，将“玩”与“吃”巧妙结合，打造出“Happy乐享桶”、“DIY兔儿灯”等趣玩产品，满足亲子陪伴、出游游玩、节日仪式感等场景。

　　研发投入方面，2022年为5055.35万元，较2021年增长27.45%。2019年至2021年，其研发投入为2736.30万元、3371.70万元、3966.56万元。研发投入保持了连续四年增长。

　　线下门店3226家全渠道发力

　　如何将好产品第一时间送到消费者面前，也是一家企业的竞争力，这种竞争力就是渠道力。

　　良品铺子采取全渠道销售模式，（）均衡发展，高度融合。公司是中国休闲零食行业唯一一家如此均衡发展的企业。

　　2022年，良品铺子持续优化各渠道业务。线下渠道，公司继续进行门店开拓，全年新开门店661家，其中直营门店166家，加盟门店495家。与此同时，公司持续探索新店型，深耕湖北、广东、河南、陕西、四川、重庆市等五省一市并密集占领下沉市场，新开门店140家，其中华中地区68家，西南地区28家，华南地区44家。

　　截至2022年底，公司线下门店数量达到3226家，已覆盖23个省、自治区、直辖市181个城市。

　　今年1月19日，在投资者关系活动记录表中，良品铺子表示，随着线下消费场景陆续恢复，门店客流量逐步复苏。2023年，公司计划新开门店1000家，加密布局现有优势地区。新开门店，面积会更大、品类更丰富，会新增咖啡水饮、烘焙短保等引流型、便利组合型产品。

　　良品铺子围绕单店深挖用户精细化运营，提升用户粘性。针对不同店型的人群场景需求，公司设计分店型的组货及人群沟通方案，使外卖、私域、团购等围绕单店的离店业务保持持续增长。在外卖业务上，公司联动平台资源，分店、分区域进行差异化营销，通过下午茶与周末家庭日常等场景方案拉动销售增长。在私域流量运营方面，聚焦妈妈高频消费场景，通过精准营销有效激活私域用户，引客到店，2022年，转化率同比增长 40%。

　　与此同时，公司通过社区营销、城市影响力等系列营销活动，提升高质量服务和体验。2022年12月，“良品食课”首场进社区活动在江西九江畔湖社区首场落地。公司在湖南、湖北、四川、广州等地展开健康饮食科普知识宣传活动，把健康食品理念和高端产品体验融合，提升消费者在线下场景的品牌认知与信任黏度

　　线上渠道，经营环境复杂多变，良品铺子持续发力。2022年，天猫旗舰店会员、京东 PLUS 会员规模持续增长，京东自营店、拼多多店铺、即时零售朴朴超市销售规模稳居行业 TOP1。

　　社交电商渠道，公司聚焦抖音平台，围绕用户需求打造爆款零食礼包组合，。2022年，公司在抖音 618 大促、8 月抖音超品日活动中销售达成行业 TOP1；公司持续孵化店播账号矩阵，店播销售规模进一步提升。

　　良品铺子团购渠道加速渗透，全国区域渠道深度布局，进一步扩张服务城市数量。优化商业合作模式、提升服务质量的同时优化产品结构，多场景多产品多价格带阵容，满足客户差异化需求，并且坚持高端零食战略不动摇，坚守高品质初心，不断提升服务体验，公司在逆势承受住了考验，展现出较强韧性，随着市场复苏，公司或将实现高质量发展。