关于牧原股份虚增利润文章的点评

　　首先，关于牧原股份不计提存货跌价准备公司已经回复多次，核心原因：【公司存栏生猪的可变现价值高于公司存栏生猪的成本】

　　1、2021年底公司对于当时存栏育肥猪、保育猪和仔猪销售时期的猪价假设分别为13.7、14.3和15.2元/公斤，在2021年12月底生猪价格为16.3元/公斤的背景下，这个假设是完全合理的。

　　2、公司披露2021年4季度完全成本15.25元/公斤，考虑2021年公司头均生猪折旧摊销221元（折合约1.9元/公斤），对应2021Q4现金成本13.35元/公斤。预期售价高于现金成本，因此不用计提减值，也是完全合理的。

　　其次，文章报道中通过计算认为牧原股份实际成本偏高。对此我们认为：

　　1、对于养殖成本中各项假设系数的不同计算会带来较大偏差。特别是在公司未公告实际饲料单价成本的背景下，不同单价的假设计算偏离度较大；

　　2、文章中关于折旧成本和其他成本项的占比假设高于行业正常情况和公司历史情况，或存在一定的不合理性。

　　3、前期回复函中中兴华会计事务所对于公司存货的计算方式也给出了符合企业会计准则的规定的结论。

　　整体来看，公司不计提存货跌价准备符合行业和公司真实运营情况，不存在虚增之说。