黄金股的强势及其影响

　　金价昨日未能突破至关重要的2000美元关口，但矿商终于显示出了实力。这到底是不是买入信号？

　　事情应该尽可能简化。

　　我通常强调的是，黄金矿商相对于黄金的疲软是一个熊市，黄金矿商相对于黄金的强势是一个牛市。几乎在所有情况下都是如此。

　　在物理学中，当你把具有一定质量的粒子结合在一起时，它们的质量并不完全等于这些质量的总和，因为必须要消耗一些能量。实际情况要复杂得多，但我的观点是，在数学的情况下，2 + 2 = 4，但在物理的所有情况下不一定。

　　相对于黄金而言，强劲的矿商是一个看涨的信号吗？

　　算是吧，大多数时候确实是这样。

　　然而，问题是，现在我们似乎正处于一个非常时期。

　　在进入今天黄金交易警报的主要分析课程之前，简单地插入FCX图表和一个简短的评论。

　　

　　有人评论说，在我们从3月8日进入的空头头寸中获利后不久，FCX上涨了3%以上。所以，如果你跟踪了这个交易，你不仅在几个月来最快的下跌中很早就进场了，而且在接近底部的时候出场了——再次祝贺你！这是我们连续第六次盈利交易(考虑到非杠杆工具)。

　　说到这里，让我们深入研究一下以HUI指数(黄金股的代表)和黄金为特征的长期图表。

　　

　　上图中的黑色矩形显示了黄金股票相对于黄金疲软的时期——它们的杠杆很低。这表明趋势即将改变。

　　然而——这是我今天想强调的关键例外——这种关系可能会在一个特定动作的最后颠倒过来，尤其是更大的动作。

　　这是最有可能的，这是在贵金属行业看到规则的一种方式。

　　规则是，在特定上涨结束时，表现最差的公司(一般来说，基本面最差的公司)会强劲反弹。为什么会这样呢？当投资大众进入市场时，顶部就形成了。这些投资者相当无知，只是随大流。他们只盯着那些廉价资产，而没有停下来反思，这些资产是否有便宜的理由。

　　当前的时代是否非常情绪化?当然！

　　这是否支持从众机制?当然！

　　所以，是否有机会“买便宜的，无论什么!”机制也被触发了?是的!

　　上图显示，在较大的反弹中，情况往往如此：在一段时间的疲软之后，反弹实际上以杠杆的短暂回归而结束。这是一个特定行业的牛市陷阱。

　　反之亦然。事实上，正是这种机制开启了2016年的反弹——出现了虚假的下跌和虚假的崩溃，尽管我们当时没有看到黄金出现类似的走势。

　　接下来发生了什么?大幅反弹。

　　鉴于一切都是相反的，现在可能会发生什么？

　　急剧下降。

　　总而言之，尽管在大多数情况下，黄金股相对于黄金的走势将是看涨的，但这一次的影响似乎恰恰相反。

　　此外，说到相对表现，请看看黄金和白银的近期价格走势。

　　

　　

　　白银只是在非常短的时间内跑赢了黄金。虽然黄金没有接近最近的盘中高点(2000美元以上)，但白银已经非常接近最近的高点。

　　你可能还记得，白银优于黄金是卖出信号。

　　此外，黄金未能反弹至2000美元上方，这本身就是一个无效的突破和卖出信号。

　　有趣的是，最近的日内高点形成了头肩顶形态，标记当前(写这些话的时候)价格的虚线实际上是该形态的颈部水平。因此，只要再走弱一点，金价可能会再跌40美元左右。

　　最后，昨天提出的所有观点仍然是最新的。甚至是那些关于HUI指数小时图和具体类比2008年的。

　　不过，你知道这句话吗？时间比价格更重要——当时间到了，价格就会反转。

　　“每周走势”的类比惊人地准确——金价最后一次下滑前反弹持续了大约一周时间。这就是本轮反弹所用的时间。这意味着它可能会在今天或不久后结束。

　　事实上，我们在HUI指数和它的小时图上看得更清楚。

　　

　　这是2008年HUI指数(黄金股票的代表)在下滑前的表现。

　　下跌以更低的低点结束，并出现了三次明显的反弹。最后一次交易花了大约13个小时。

　　这就是目前的情况。

　　

　　下跌以更低的低点结束，出现了三次明显的反弹。到目前为止，最后一个交易花了大约11个小时。

　　这绝对是“足够接近”顶部在这个时刻。然而，让我们记住，历史可能不会完全重演，而是押韵，所以黄金股票可能会在见顶前上涨几个小时。当然，不能排除矿商甚至在未来几天内继续走高的可能性，但目前看来这种情况不太可能发生。

　　基于对两次重大危机的历史类比，似乎我们已经非常接近矿业股的顶部，或者说我们已经看到了。

　　关于昨天的交易，真正有趣的事情是，HUI指数没有再创新高，这意味着第三次上涨的长度方面的类比非常完整。

　　此外，在最终的顶部之后，HUI指数开始以一种有节制的方式下降，我们现在看到了同样的事情。

　　还有，如果算上整个拉力赛的时长，2008年用了53个小时。现在，我们已经在底部49小时了。因此，从这个角度来看，顶部似乎仍在或即将到来。

　　最后，由于利率决定和随后的会议是在明天，市场可能会:

　　1. 盘中波动较大(因此不妨忽略这些波动)

　　2. 只有在宣布和尘埃落定之后(最初的反应可能不算数)，才准备以有意义的方式采取行动。

　　因此，与其试图猜测鲍威尔会做什么或说什么，我认为最好等到尘埃落定，然后看看趋势如何恢复——初级矿业的趋势显然是下行的，而且下行潜力仍然巨大。

　　在我看来，利率会发生什么变化？我认为我们将会看到0.25%的增长。在写这些话的那一刻，约86%的市场参与者认同这一预期。一些人认为不会加息。因此，如果真有这样的情况，对后者来说将是一个意外的利空，对股市、黄金，以及(最重要的)初级矿业股来说，也将是一个利空。

　　再说一次，初级矿业股目前空头头寸的巨大潜力仍然完好无损。我不能做出任何保证，但我预计这笔交易的利润是我们有史以来最大的。