太力科技董监高蹊跷降薪私募诡秘入股 毛利率50%净利率不足10%陷增收不增利

  

  长江商报消息●长江商报记者 明鸿泽

  小小收纳袋,一年卖出6亿元,这家公司冲击A股创业板IPO了!

  2022年12月27日,广东太力科技集团股份有限公司(以下简称“太力科技”)递交上市申请资料并获得受理。

  太力科技称,其聚焦家居收纳领域近20年,已经成为行业第一梯队企业,“太力”品牌市占率国内第一。不过,公司的经营业绩并不理想,增收不增利特征明显。

  长江商报记者注意到,高毛利率、低净利率是太力科技的突出问题,也反映了公司业绩突围困境。2020年至2022年(以下简称报告期),公司毛利率均超过50%,而净利率不到10%。

  报告期,太力科技的董监高薪酬出现异常。在人数增加的情况下,薪酬总额反而连续下降,而2020年聘任的财务总监,年薪接近84万元,在董监高中薪酬最高,颇为蹊跷。

  董监高数量增加总薪酬下降

  通常而言,一家公司员工薪酬高低,往往能反映员工对公司所作贡献。一般来说,董事长、总经理往往是一家公司薪水最高的岗位。但是太力科技的薪酬情况有些异常。

  太力科技主营业务为真空收纳、壁挂置物、食品保鲜、家庭清洁等多品类家居收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售。从主营业务看,太力科技属于一家传统的生产制造企业。这类企业随着生产规模扩大,需要的员工会越来越多,太力科技却恰恰相反。

  报告期各期末,公司的员工总数分别为1123人、1098人、958人,逐年减少,2022年的员工总数较2020年减少了165人,减少比例为14.69%。

  虽然员工数量在减少,但公司支付给职工及为职工支付的现金逐年增加。报告期,其分别为0.81亿元、1.02亿元、1.07亿元。

  奇怪的是,报告期,太力科技的董监高薪酬总额在逐年减少,分别为444.70万元、436.07万元、421.28万元,这在IPO企业中并不多见。值得一提的是,这期间公司的董监高数量是增加的。

  根据招股书,2021年5月11日,太力科技召开创立大会暨第一次股东大会,选举产生了公司董事会成员,董事会由五名董事组成,在此之前只有三名,即石正兵、廖江、饶志明。同样,2021年5月之前,公司未设立监事会,仅一名监事,2021年5月之后增加至三名。

  高管方面,2020年10月,公司聘任王竑为财务总监,此前的高管为石正兵、饶志明、廖江、陈世伟四人。2021年5月后,高管为5人,较2020年10月前增加1人。

  综上,2021年,太力科技董监高数量较2020年增加5人(王竑在2020年只有两个月)。

  蹊跷的还有,2022年公司薪酬最高的,不是董事长、总经理,也不是副总经理,而是财务总监王竑。当年,作为公司创始人、实际控制人、董事长兼总经理的石正兵,年薪为65.3万元,排名第二。排名第一的是王竑,其薪酬为83.87万元,比石正兵高18.57万元。此前,王竑通过员工持股平台持有公司股份。

  王竑简历显示,其出生于1976年,无境外永久居留权,本科学历,中级会计师,曾在美的机电装备集团做预算经理、江龙船艇副总经理兼财务总监。

  从简历看,王竑没有什么特别突出之处,他究竟对太力科技有什么样的贡献?令人好奇。

  起于电商困于电商

  太力科技为外界熟知,与近几年崛起的明星网红直播带货有关。

  招股书显示,公司主要通过天猫、京东、抖音、亚马逊等电商平台开展线上销售。报告期,公司线上销售主营业务收入分别为4.26亿元、4.77亿元、4.93亿元,占公司主营业务收入的比例分别为78.67%、77.37%、78.23%。其中,线上直销模式实现的主营业务收入分别为3.61亿元、4.13亿元、4.27亿元,占主营业务收入的比例分别为66.70%、66.96%、67.74%。其中,公司在天猫平台实现的销售收入分别为2.85亿元、3.13亿元、2.85亿元,占线上直销的比例分别为 78.76%、75.73%、66.76%。

  由此可见,太力科技的销售对电商渠道较为依赖,不仅如此,对天猫平台的渠道依赖也较明显。那么,太力科技的销售情况如何呢?报告期,公司实现的营业收入分别为5.46亿元、6.23亿元、6.38亿元,同比增长51.97%、14.04%、2.39%,增速逐年放缓。

  而依托电商渠道,砍掉了多个流通环节的中间商,使得太力科技产品毛利率较高。报告期,其毛利率分别为58.33%、54.19%、55.92%,同行业可比公司毛利率平均值分别为26.89%、21.48%、22.60%,太力科技的毛利率是同行业可比公司均值的两倍多。

  然而,太力科技的净利率没有优势。报告期,公司的净利率分别为13.45%、6.88%、9.24%,典型的高毛利率、低净利率。

  与同行业可比公司相比,太力科技的净利率处于劣势。以2022年为例,家联科技、通达创智的净利率分别为8.89%、14.13%。这两家对应的毛利率分别为22.24%、25.10%。

  正因为如此,太力科技增收不增利。报告期,公司净利润分别为7338.37万元、4284.85万元、5890.55万元,后面两年均不如2020年。

  IPO私募突击入股

  太力科技还存在实际控制人持股比例偏高等问题。

  石正兵为公司实际控制人,并担任公司董事长、总经理,其子石维聪担任董事。截至招股书签署之日,石正兵直接持有公司70.72%股份,通过中山新正、中山魏力间接控制8.39%表决权,合计控制发行人79.11%表决权。

  从股权结构变动情况看,太力科技的股东入股存在异常。

  2012年,员工通过持股平台中山新正入股,价格为3元/注册资本。2020年10月,仍然是员工通过持股平台中山魏力入股,价格为4元/注册资本。时隔8年,入股价格仅增加1元/注册资本。此时,公司市值约为2.90亿元。

  2020年11月,仅过一个月,太力科技引进外部股东,张桂明、邓志毅、海宁海睿、常州铭德、郝群、刘晓乐以货币出资方式认缴人民币6430万元,增资价格10元/注册资本。此时,公司市值约为7.90亿元。

  奇怪的是,2021年5月,时隔半年,张桂明将其持有的太力科技2.53%股权以2000万元转让给张结燕,其他股东放弃优先购买权,转让价格为10元/注册资本。

  自然人斥资2000万元入股,应该是较为慎重的,为何在半年后又将其原价转让?对此,太力科技未进行解释。

  2021年12月,太力科技再度增资,新增注册资本220万元,由嘉兴栈道栈智股权投资合伙企业(有限合伙)、廖江分别增资200万元、20万元,增资价格16元/股。本次增资完成不到一年,公司递交了上市申请,并进行预披露。

  嘉兴栈道就是一家私募基金,其为何在IPO前夕突击入股?

  此外,廖江是公司董事、高管,其原本就已经持有股份,为何不通过员工持股平台低价持股,而要与外部机构一起高价入股?这些均让人不解。

  持续增资扩股,太力科技的估值迅速攀升。2020年10月的估值为2.90亿元,2020年11月为7.90亿元,到2021年12月,估值达13亿元。一年零一个月时间,估值增加约10亿元。