许昌智能 IPO 过会：智能配电设备国家级小巨人，储能业务持续带来业绩新增量

　　犀牛之星讯，9 月 14 日消息，北京证券交易所上市委员会 2023 年第 52 次审议会议结果出炉：许昌智能（831396）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

　　犀牛之星 APP 显示，许昌智能主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务。公司具备提供智能配用电产品和系统、城市轨道交通供用电、" 一站式 " 电力总承包、智慧小区、能源云平台、电动汽车充换电、数据中心、能效管理系统、微电网储能系统、光储充一体化系统等整体解决方案的能力。

　　截至目前，许昌智能拥有 7 项发明专利、33 项实用新型专利和 84 项软件著作权，通过多年技术研发积累了多项核心技术。其中 KED 系列牵引供电直流成套开关设备技术突出，"KED 型牵引供电直流成套开关及保护设备 " 被认定为河南省首台（套）重大技术装备产品，" 地铁直流牵引供电成套设备关键技术研发及应用 " 获得河南省科学技术进步奖，打破国外技术垄断，实现国产替代。

　　公司被授予国家级专精特新 " 小巨人 "、国家级高新技术企业、国家发展和改革委员会战略性新兴产业《轨道交通智能供电及安全设备》产业化项目基地等荣誉称号，子公司研究所被授予河南省专精特新中小企业。

　　公司获得荣誉情况

　　一、拓展新能源领域，在手订单超 6 亿

　　许昌智能主营产品及服务包括高低压成套开关设备及智能开关元件、配网自动化设备、智能变配电系统及智能元件、轨道交通电力设备、电力工程总承包业务、新能源解决方案、加工服务及其他等。其中，公司于 2021 年开始在新能源领域进行技术研发与拓展，涉及光伏新能源发电、用电环节的新型电力系统，主要包括分布式光伏、电化学储能、充电桩等发电及储能系统，并自主研发、设计并生产了光储充一体化系统。

　　从在手订单看，2023 年 1-6 月公司中标及签订合同金额达到 5.64 亿元，其中智能变配电系统及智能元件中标金额大幅增长，主要是公司新能源逆变器、储能产品和户用光伏、低碳园区等项目金额大幅增长，新能源行业开拓成效显著。

　　其中，逆变器作为光伏领域的黄金赛道，差异化竞争特征显著，公司在产品、品牌、渠道方面保持差异化特征优势，则有望在竞争激烈的时期仍然保持较高的盈利水平。

　　公司在手订单情况（截至 2023 年 6 月末）

　　二、用电需求拉动业绩增长，光伏储能带来新增量

　　1. 社会用电量不断增长

　　随着经济的快速发展和人民生活水平的提高，对电力的需求量在不断增加。同时，随着能源消费结构的变化，电力在能源消费中的比重也在不断提高，促进了社会用电量的增长。随着社会用电量的增长，电力行业相关企业需要不断扩大生产规模，提高供电能力，以满足社会对电力的需求。

　　根据中电联 2021 年末发布的《电力行业碳达峰碳中和发展路径研究》，我国电力需求还处在较长时间的增长期，预计 2025 年、2030 年、2035 年我国全社会用电量分别为 9.5 万亿千瓦时、11.3 万亿千瓦时、12.6 万亿千瓦时，预计 " 十四五 "、" 十五五 "、" 十六五 " 期间年均增速分别为 4.8%、3.6%、2.2%。

　　2. 光伏发电势头强劲

　　近年来，我国分布式光伏发展势头强劲。政府对可再生能源的发展给予了大力支持，出台了一系列鼓励政策和补贴措施；同时，随着光伏技术的不断进步，光伏电池的转换效率不断提高，光伏发电的成本不断降低，使得光伏发电更具有竞争力；此外，由于环境保护等观念的影响，全球对清洁能源的需求也在不断增加，光伏发电作为一种清洁且可再生的能源形式，受到了市场的广泛欢迎。

　　根据中电联数据，国内光伏需求高增，2023 年 1-7 月国内光伏新增装机规模达到 97.16GW，同比增长 157.51%。2023Q1 新增集中式装机 15.53GW，同比增长 257.64%，新增分布式装机 18.13GW，同比增长 104.40%。

　　而随着风电、光伏等可再生能源的发展，电力系统的调峰和调频需求也在不断增加，电化学储能可以有效地解决这些问题，提高电力系统的稳定性和可靠性。此外，随着电力市场的变革，电力交易的灵活性和市场化程度不断提高，电化学储能可以作为一种灵活的调节手段，将成为未来电力行业的重要发展方向。

　　根据 CNESA 数据，2023 年 7 月中国新型储能新增装机 2.4GW/4.9GWh，2023Q2 新型储能新增装机 5.9GW/12.3GWh，环比增长 96.7%/105%。

　　2023 年 1-6 月中国新增投运新型储能项目装机规模

　　资料来源：CNESA 储能产业趋势报告

　　3. 业绩增长较快

　　从业绩来看，公司营收从 2018 年的 2.18 亿增长至 2022 年的 4.82 亿元，CAGR 为 21.94%；归母净利润从 2018 年的 807.9 万元增长至 2022 年的 4188.54 万元，CAGR 为 50.90%。2023 年 1-6 月，公司营收为 1.99 亿元，同比增长 50.90%；归母净利润为 724.06 万元，同比增长 327.11%。

　　客户方面，公司已与国家电网、国电投、中国铁建、中国中铁等大型国有控股企业旗下众多输配电设备厂商、轨道交通建设项目部以及隆基绿能、青岛特锐德等行业内知名上市公司建立了稳定的业务合作关系。

　　2022 年公司前五大客户情况

　　三、同行业对比

　　同行业上市公司方面，许昌智能的可比公司有中国西电（601179）、金盘科技（688676）、白云电器（603861）、北京科锐（002350）、科润智控（834062）、亿能电力（837046）。许昌智能营收规模较小，但销售毛利率处于同行业较高水平，2022 年毛利率为 25.67%，仅略低于亿能电力；研发投入方面，公司处于同行业平均水平。

　　此次 IPO 募投拟募次 3.00 亿元用于新型电化学储能系统产业化建设项目、园区综合能源低碳管控系统建设项目、智能光伏发电及运维系统建设项目和补充流动资金。其中，拟投资 1.19 亿元用于新型电化学储能系统产业化建设项目，该项目建成后将给公司带来新的盈利增长点。