富国基金：疫情出现拐点之际 A股将开启春季行情

　　富国基金首席策略分析师、权益研究部总经理陈杰

　　新型冠状病毒疫情从2019年11月爆发以来，成为当前影响中国甚至全球的重要事件。新加坡A50指数、恒生指数等亚太地区主要市场指数都出现了不同程度的下跌。当前背景下，市场的主要关注点是三个问题：第一，新型冠状病毒疫情对经济产生什么样的影响？第二，面对疫情，可能会有哪些新政策出台？第三，新型冠状病毒疫情对市场产生什么样的影响？以下为我们的观点。

　　首先，疫情对中国经济将产生短期冲击，但下行幅度较为有限（“非典”疫情对03年Q2GDP的影响大约0.9个百分点），持续时间约一个季度。疫情爆发期间，由于人们出门消费的意愿大幅降低，国内商贸百货、餐饮、酒店等客流稀疏，因此服务消费行业受到的影响相对明显。另外，受疫情影响，诸多企业大都推迟了节假日返工日期，这也就意味着2020年节假日后旺季开工会被相应的推迟，工业生产、进出口等产业链将受到负面影响。但当疫情被控制后，国内经济也将有望企稳反弹（甚至是报复性反弹）。另外，预计疫情对国内地产市场的影响甚微，03年“非典”疫情期间国内地产市场整体都延续平稳态势。

　　第二，我们预计监管层将采用更加灵活和积极的政策来应对疫情的影响。尤其疫情对中小企业的影响相对较大，因此预计在货币、信贷和区域等方面都存在对中小企业的政策支持。近期，央行已经表示将采用公开市场操作等货币政策工具保证流动性的充裕，这意味着货币政策将继续保持中性宽松，以帮助应对经济面临的困难。还有一些金融机构已宣布对支持疫情的企业或者是湖北省的企业给予优惠利率，未来我们预期还有更多的逆周期政策出台。

　　第三，疫情对A股市场在短期会有向下冲击，但主要是短期影响，对中长期我们仍持乐观态度。从2003年非典疫情中市场的表现来看，当前时点可近似类比于2003年4月中下旬，短期内A股将更多的受避险情绪的影响而承压，尤其部分消费等行业（如商贸、休闲服务、纺织服装、食品饮料等）以及交通运输行业压力较大，医药板块或有超额收益。但需要特别强调的是，当后续疫情出现实质性缓解（拐点出现）之际，则是A股开启反弹之时，疫情对A股春季行情仅仅是短期扰动。而从中长期来看，流动性、经济运行节奏和改革进程是决定市场的根本因素，对这些因素我们都抱有乐观的态度和坚定的信心。

　　来源: 网易财经