上海中期期货——早盘策略20230419
原标题：上海中期期货——早盘策略20230419
早盘短评
品种分析
宏观
隔夜美股大体收平，道指跌近200点后尝试转涨未果，纳指微跌。长端美债收益率下跌，欧债收益率两日连创一个月高位，英债收益率升幅显著。现货黄金重上2000美元，离岸人民币一度升破6.87元，比特币突破3万美元。油价跌1%后转涨，美油WTI短暂失守80美元。国内方面，中国经济开局良好：一季度GDP同比增4.5%，3月社会消费品零售强反弹，工业生产继续回升，固定资产投资稳定增长，商品房销售额重回正增长，城镇调查失业率下降；国家统计局表示，中国经济没有通缩，二季度经济增速可能明显加快。国际方面，美联储“鹰王”布拉德支持加息至5.5%-5.75%，另有一位明年票委称将再加息一次，随后暂停加息并维持利率超过5%，市场对5月美联储加息25个基点的押注升至90%，仍预计年底前因经济不佳而降息。高盛上调欧央行紧缩预期，称5月加息50个基点概率也很高。今日关注欧元区调和CPI终值。
金融衍生品
股指
昨日四组期指走势横盘震荡整理，截止收盘2*IH/IC主力合约比值为0.8527。现货方面，沪指盘中窄幅震荡，午后小幅拉升逼近3400点，深成指翻红，科创50指数弱势下探跌近1%，两日成交额扔维持在万亿上方，北向资金净买入超20亿元。资金方面，Shibor隔夜品种上行22.9bp报2.047%，7天期上行3.0bp报2.078%，14天期上行21.7bp报2.286%，1个月上行0.2bp报2.310%。目前上证50、沪深300、中证500、中证1000期指均在20日均线上方。宏观面看，海外美国4月纽约州制造业指数意外走高，五个月来首次转为正值，又有美联储官员称想看更多通胀回落的证据，市场押注5月美联储加息25个基点的概率升至86%。国内一季度GDP同比增长4.5%，高于市场预期，也显示出了2023年经济开局的向好。其中3月份社会商品零售总额同比增长10.6%，远超过了1、2月份的表现，体现出消费的回暖，此外3月出口增速也很快，给经济复苏带来信心上的提振。短期，经济从局部性复苏向全面性复苏转向，现货市场整体也再创年内上涨新高。国内外积极因素提振下，市场仍有做多的基础。不过，当前市场受外在因素较大，美联储5月加息以及美股剧烈波动影响短期市场情绪，叠加但国内需求不足以及经济回升基础尚不牢固下，市场整体情绪受到影响，指数在连续上行后或将出现回落。
金属
贵金属
隔夜国际金价高位震荡，现运行于2002美元/盎司，金银比价79.60。美国4月密歇根大学调查显示，受汽油价格影响，消费者对未来一年通胀预期的初值从3月的3.6%飙升至4.6%，数据公布后市场预期5月加息概率回升，美元指数回升。当前银行业风险急剧上升，美国硅谷银行、签名银行相继倒闭，瑞士信贷暴雷，虽然紧急救助计划接踵而至，但其172亿美元AT1债券清零，在银行业危机时持有人资产可能瞬间血本无归令市场感到恐慌，资金流入避险资产。资金方面，央行持续增持黄金，2月末我国黄金储备6592万盎司，较上月增加80万盎司，是继去年11月增持以来连续4个月增持黄金。截至4/14，SPDR黄金ETF持仓927.72吨，前值930.61吨，SLV白银ETF持仓14611.81吨，前值14648.96吨。避险情绪及美联储放缓加息有望持续提振贵金属价格。
铜及国际铜
隔夜沪铜主力合约小幅收涨，伦铜小幅回落，现运行于8998美元/吨。宏观方面，国内一季度经济开局良好，GDP同比增长4.5%，好于预期值4%，环比增长2.2%。我国经济增长的内生动力在逐步增强，宏观政策显效发力，经济运行有望整体好转。考虑到上年二季度受疫情影响基数比较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。基本面来看，供应方面，国内铜价暴涨后进口亏损再度恶化，需关注冶炼厂近期出口意向，若进口亏损再度拉至千元每吨附近，冶炼厂或将布局出口计划。库存方面，上周五国内社会库存19.01万吨，较上周一降0.46吨。需求方面，由于铜价的上涨，终端需求始终难旺盛，叠加废铜低价冲击，精铜杆周度开工率连续四周下降，本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为65.06%，较上周下降3.79个百分点。综合来看，国内复苏预期向好，但实际消费未超出季节性，需关注美元走势及国内库存变化趋势，预计铜价下方有支撑。
镍及不锈钢
隔夜沪镍主力合约震荡上行，伦镍反弹，现运行于25560美元/吨。市场情绪受到低库存和宏观利多因素影响，多空资金博弈下强势反弹。基本面来看，近期不锈钢链条有企稳迹象，库存消化也在加速，镍铁成交价小幅上涨至1080元/镍点，涨幅40元/镍，近期成交有所增多，下游补货意愿增强，但是镍生铁缓慢去库但余量仍旧较大，需继续关注贸易商的抛货情况。本周电池级硫酸镍晶体市场中间价33500元/吨，较上周跌1000元/镍，硫酸镍价格仍显低迷。3月，新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，市场占有率达到26.6%。虽然新能源汽车市场3月明显回暖，但依托于车厂降价促销，电池企业仍在去库，硫酸镍将继续承压。整体上看，中期基本面有向下驱动，但短期内纯镍低库存局面难以改变，镍价下跌或遇到抵抗。
铝
隔夜沪铝主力高位盘整，收于19030元/吨，涨幅0.16%。伦铝大幅拉涨，收盘2439.5美元/吨，涨幅2.82%。宏观面，中国第一季度GDP同比增速加快至4.5%，优于市场预期的4%；3月社会消费品零售总额亦大幅好于预期，市场情绪得到提振。国内供应端，虽然四川、贵州等地电解铝企业复产带动供应端小幅修复，但进展仍较缓慢，在丰水期来临之前，云南地区供应端情况对铝价下方有一定支撑，关注云南地区电力供应发展是否限电再度由硅行业蔓延至电解铝行业；成本端因近期原料价格下行而出现松动。消费端，目前进入传统消费旺季，下游开工继续回升，但仍低于去年同期。库存端，周一公布的SMM铝锭社会库存93.5万吨，较上周四下降3.1万吨，较历史同期相比，现在库存水平处于近5年来低位。综合来看，短期铝市基本面良好，宏观面情绪好转，但需求增幅放缓，预计沪铝维持区间震荡为主。需继续关注云南供电形势、美联储加息节奏等事件。
铅
隔夜沪铅主力窄幅整理，收于15370元/吨，涨幅0.03%。伦铅再度大涨，收盘2148美元/吨，涨幅1.61%。宏观面，中国第一季度GDP同比增速加快至4.5%，优于市场预期的4%；3月社会消费品零售总额亦大幅好于预期，市场情绪得到提振。国内供应端，4月河南、云南地区大型原生铅企业检修抵消了湖南、河南地区企业复产的增量，月度产量预计减少2万吨，供应端压力有所减弱。需求端，铅蓄电池市场传统淡季影响加剧，经销商采购下降，多数企业成品库存增加，企业顺势减产。库存端，周一铅锭社会库存4.22万吨，较上周五增加0.17万吨，沪铅2304合约交割后交仓货源抵达仓库，铅锭社会库存随之增加。近期伦铅走势强筋，铅锭出口窗口库重新打开，后续铅锭存在转移去库的可能性。综合来看，近期市场供需双减，基本面并无突出矛盾且宏观扰动幅度有限，预计短期沪铅仍将延续区间震荡。
锌
隔夜沪锌主力重心小幅扬升，收于22395元/吨，涨幅0.20%。伦锌震荡走高，收盘2849.5美元/吨，涨幅0.51%。宏观面，中国第一季度GDP同比增速加快至4.5%，优于市场预期的4%；3月社会消费品零售总额亦大幅好于预期，市场情绪得到提振。海外市场，上周五LME库存44200吨，LME整体库存总量仍维持增长。欧美需求持续走弱，欧洲现货升水快速滑落，后续需谨慎集中交仓的风险。国内供应端，除内蒙古地区外，其他地区锌矿加工费多数滑落，冶炼厂理论单吨收益减少。近期云南限电减产体量较小，目前对国内相对宽松供应格局影响不大；云南降雨依旧偏少，市场担心冶炼厂减产进一步加剧。消费端，“金三银四”季节性旺季对镀锌消费尚有一定支撑，但压铸锌合金开工表现一般，需求端受环保及订单欠佳影响有所下滑。库存端，周一公布的锌锭库存14.27万吨，较上周五增加0.1万吨，库存录增。整体来看，受制于海内外供应增加较强预期，叠加近日市场现货情绪一般，下游开工亦表现偏弱，社会库存去化放缓，预计短期沪锌维持震荡态势。
螺纹
昨日螺纹钢主力2310合约表现有所企稳，期价站稳3900一线继续小幅走强，突破10日均线压力，现货市场报价小幅上涨。供应方面，上周五大钢材品种供应983.17万吨，增量1.77万吨，增幅0.2%。五大钢材品种供应水平增幅明显收缩，其中减量以短流程生产工艺为主，主因在于钢厂生产成本持续高位，盈利不佳，主动减产。增量依旧以长流程生产工艺为主，部分企业生产状态相对稳定。螺纹钢产量环比基本持稳，整体略有增量，周产量回升0.1%至301.64万吨。库存端，上周五大钢材品种总库存2025.69万吨，周环比下降20.76万吨，降幅1%。五大钢材总库存降幅环比略有持稳，厂发环比降幅明显收缩，社库降库环比略有扩张，主因在于市场情绪谨慎，采购节奏放缓，压制钢厂发货，以降低市场自有库存为主。上周建材厂库整体减量，但螺增线降，区域分化表现突出。区域方面，除华东、华中和东北，其余区域库存环比均有降库，且以华北为主。螺纹钢钢厂库存回升5.64万吨至268.41万吨，社会库存下降14.68万吨至799.13万吨。消费方面，上周五大品种周消费量增幅0.2%；其中建材消费环比增幅2%，上周五大品种周表观消费量环比相对持稳，从周及月的环比表现来看，现阶段消费水平呈逐步下滑趋势，但与同比表现来看，目前消费水平表现稍好。但房地产及部分基建项目等领域资金仍存在较大缺口，下游用钢需求明显受到资金短缺困扰，使得现实需求用钢消耗量远低于市场预期。预计短期市场表现依然偏弱，但连续回调或带来一定的技术性反弹需求，期价或将有所企稳。
热卷
昨日热卷主力2310合约表现有所企稳，整体跌势暂缓，站稳4000一线，现货市场价格表现维稳运行。供给端，上周热轧产量有所下降，主要降幅地区在华北和华北地区，主要原因为近期CZZT和XY两家钢厂检修，导致产量有小幅减少。Mysteel周度数据显示，截至4月13日，热卷周度产量323.84万吨，环比下降0.4%。库存端，热卷厂库上升0.87万吨至87.73万吨，上周厂库小幅增库，主要原因是东北几家钢厂近期复产，库存有所增加，整体仍以正常出货为主；社库上升2.43万吨至240.74万吨。需求端，板材消费环比降幅1.2%，板材消费有所转弱。综合来看，热卷库存拐点已初现，短期消费略有下滑，热卷价格延续整理运行为主。
铁矿石
供应端， 本期全球铁矿石发运量季末冲高后季节性回落，本期发运量2352.1万吨，环比减少374万吨，较上月均值下降130.84万吨/周，较今年均值增加37.8万吨。因下期澳洲受飓风影响，预计下期全球铁矿石发运量将出现大幅回落趋势，总量或减少500万吨达至今年周度低位值。需求端，本期铁矿石需求继续保持强劲上涨趋势。247家样本钢厂日均铁水产量246.7万吨，环比增加1.63万吨，较年初累计增加25.95万吨，同比增加13.4万吨，铁水日均产量突破三年新高。目前钢厂盈利情况已经连续两期下滑，加之钢厂成材销售压力逐步加大，预计铁水产量短期即将见顶。本期港口现货采购量在市场下跌情绪影响下环比下降，钢厂疏港积极性也同步下滑，随着消耗量的继续增加，钢厂铁矿石库存周环比再次去库，库存可用天数进一步探底。库存端，本期中国45港铁矿石库存延续去库趋势，单周去库幅度连续两周在200-300万吨/周，较之前有所扩大。截止4月14日，45港铁矿石库存总量1.29亿吨，周环比去库241万吨，比今年年初库存低219万吨，比去年同期库存低1960万吨，港口库存量距离去年最低值仅相差339万吨，目前港口库存量处于近两年绝对低位。短期来看，铁矿石到港量将迎来矿山季末冲量带来的持续增量，而铁矿石需求端的增量则较为有限，预计港口库存仍将维持下降趋势，不过降库幅度将逐步收窄。昨日铁矿石主力2309合约表现继续小幅走强，整体跌势暂缓，上方面临20日均线附近压制，预计短期震荡运行为主。
工业硅
昨日工业硅主力合约偏强运行，收涨幅1.44%，收于15480元/吨。工业硅市场持续低迷的前提下，硅厂成本倒挂，生产积极性较弱，出货意愿不佳，观望为主。现货报价：华东不通氧553#硅15450元/吨，通氧553#硅15600元/吨，421#硅16200元/吨。 冶金级金属硅市场价格稍有下调，个别地区高品位金属硅价格小幅下降，主要是市场询盘整体较少，导致持货商心态悲观，一再让利。目前北方地区金属硅生产厂家开工高位，产量充足；南方地区硅厂开工有所下滑供应下降；目前市场询单欠佳，南北市场供应不均，受情绪驱动，短期个别金属硅南北方价格或将出现小幅差距。现金属硅实际成交价偏弱运行，预计短期工业硅价格震荡偏弱运行。
能化
原油
隔夜原油主力合约期价震荡上行。强劲的中国经济数据抵消了对美国利率可能上调抑制经济增长的担忧，油价回升。供应方面，OPEC+维持减产200万桶/日至2023年底，5月将额外减产165万桶/日，两次减产使OPEC+减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止4月7日当周录得1230万桶/日，较上周增加10万桶/日。俄罗斯减产50万桶/日至2023年底。原油产量维持低增速。需求方面，美国银行业危机缓解，美联储加息步伐放缓，叠加美国炼厂春季检修结束，原油消费将回升。国内方面，截至3月30日，国内主营炼厂平均开工负荷为76.12%，较中旬下跌2.11%。4月镇海炼化3#常减压装置及惠州炼厂一期装置仍将处在检修期内，而长庆石化、辽阳石化、洛阳石化及乌鲁木齐石化等计划将在4月进入全厂检修，预计4月国内主营炼厂平均开工负荷将会出现明显下滑。山东地炼一次常减压装置在截至4月12日当周，平均开工负荷为64.87%，较上周下跌1.21%。本周多数炼厂负荷或保持平稳为主，个别炼厂二次装置有检修计划，一次负荷或有降低，预计山东地炼一次常减压开工负荷或小幅下滑。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求有小幅回暖预期，建议密切关注俄乌局势和美联储加息动向。
燃油及低硫燃油
隔夜燃料油主力合约期价探底回升。低硫主力合约期价探底回升。供应方面，截至4月9日当周，全球燃料油发货量为456.77万吨，较上周期增加8.27%。其中美国发货63.27万吨，较上周期增加28.51%；俄罗斯发货79.73万吨，较上周期下降3.34%；新加坡发货为22万吨，较上周期增加48.19%。在原料供应偏紧和俄罗斯燃油发运量下降的影响下，预计燃料油供应呈现偏紧状态。需求方面，中东发电需求继续回升，高硫消费得到提振。此外，欧美银行业危机缓解，且美国放缓加息步伐，海运市场需求的回升将推动油品消费增长。本周期中国沿海散货运价指数为1118.29，较上周期下降0.78%；中国出口集装箱运价指数为952.89，较上周期下跌0.58%。库存方面，新加坡燃料油库存录得2352.4 万桶，比上周期减少21.6万桶，环比下降0.91%。整体来看，海运市场的回暖将推动燃料油消费，期价有持续修复动力。
沥青
隔夜沥青主力合约期价震荡上行。供应方面，截止4月12日，国内96家沥青厂家周度总产量为59.4万吨，环比下降2.5万吨。其中地炼总产量40.5万吨，环比增加1.5万吨，中石化总产量11.6万吨，环比下降5.0万吨，中石油总产量4.5万吨，环比增加1.6万吨，中海油2.9万吨，环比下降0.5万吨。沥青企业综合开工率为37%，环比下降1.5%。本周齐鲁石化以及金陵石化预计复产，带动产能利用率上涨。需求方面，国内54家沥青厂家出货量共51.7万吨，环比增加6.1%。市场刚需有所回暖，个别项目陆续动工，但整体仍有限，部分资源仍以入库需求为主。整体来看，沥青供需双增，期价或以区间震荡为主。
PTA及短纤
隔夜PTA主力合约期价震荡上行。供应方面，三房巷120万吨恢复正常，威联化学250万吨小幅降负，仪征64万吨重启，至13日PTA负荷调整至81%附近。本周蓬威石化增量，已减停装置或延续检修，整体产量或有小幅下降。需求方面，新拓、高新、华西等聚酯装置减产检修为主，局部工厂负荷微调，整体负荷有所下滑。截至13日，国内聚酯负荷为87.6%。本周部分聚酯工厂计划减产，市场整体负荷将继续下滑。目前织造市场弱修复，补货保持刚需。在PTA供需转弱预期下，期价难有明显起色。短纤方面，主力合约期价震荡下行。目前短纤终端需求表现低迷，局部纱厂开工率出现下滑。在订单持续低迷、加工费萎缩以及累库压力下，企业减产意愿上升，短期内短纤较难摆脱基本面疲弱的状态。
PVC
夜盘PVC期货09合约延续上涨态势PVC期货反弹，主要受国家统计局公布的房地产相关数据提振。根据国家统计局数据，1-3月份房屋竣工面积同比增速达14.7%。后期房地产领域对PVC的需求环比将有所好转。从供需数据来看，据卓创资讯数据，上周PVC整体开工负荷率76.74%，环比下降0.72个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.15%，环比下降1.40%；乙烯法PVC开工负荷率89.03%，环比增加1.61%。上周因停车及检修造成的理论损失量（含长期停车企业）在4.701万吨，周环比增加1.311万吨。本周新疆宜化、鄂尔多斯、新疆中泰（米东厂区）、宁夏金昱元和内蒙亿利计划检修，预计本周检修损失量略有增加，这将缓和PVC价格下跌幅度。库存方面，上周华东地区社会库存小幅下降，华南地区库存继续下降。需求方面，目前下游制品企业按需采购为主，不过需求预期好转。综合来看，本周PVC装置计划检修较多，PVC需求预期有所好转。建议逢低试多，持区间操作思路参与。
天然橡胶
夜盘天然橡胶期货主力合约09合约震荡上涨。本周关注反弹持续性。若社会库存下降，天然橡胶反弹才能持续。天然橡胶期货反弹主要受市场交投情绪好转带动，供需面变动不大。从供需来看，近期海南胶水继续释放。上周天然橡胶社会库存仍在累库。需求数据方面，目前多数轮胎企业开工无明显调整，全钢胎行业开工率68.72%，周环比下降0.13%，半钢胎行业开工率73.28 %，周环比下降0.19%，降幅均不大。目前轮胎企业生产平稳，部分轮胎厂欲上调价格，但市场销量不佳，整体价格或以稳定运行为主。宏观方面，一季度GDP季度同比数据公布，市场对国内宏观经济存向好预期，但仍需关注海外宏观经济风险。综合来看，天然橡胶期货将区间波动，建议逢低买入多单，持区间操作思路参与。
聚丙烯
夜盘PP期货主力合约09合约延续反弹态势。从供需数据来看，根据卓创资讯数据，4月17日检修产能占比14%。拉丝生产比例31%。PP装置检修损失量有所增加。进口方面，进口货源对国内压力不大。4-5月船期拉丝美金主流报盘价格在920-940美元/吨。出口方面，出口窗口仍旧打开，但由于东南亚需求未见起色，出口增加量不多。需求方面，塑编行业开工负荷在50%，拉丝PP需求偏弱；共聚注塑行业需求稳定。综合来看， PP供需偏宽松，本周主要关注PP计划检修装置是否如期停车，装置检修将对PP价格形成一定支撑。PP期货以震荡看待。建议逢低试多，区间操作。
塑料
夜盘塑料期货主力09合约延续上涨态势。根据国家统计局数据，1-3月份房屋竣工面积同比增速达14.7%。后期房地产领域对HDPE需求环比将有所好转，这间接提振LLDPE价格。从供需来看，4月17日PE装置检修占比9%，LLDPE生产比例35%，生产比例偏低。本周国内PE计划检修损失量在5.61万吨，环比减少0.98万吨。进口方面，进口LLDPE高于国产PE报价，4月份总进口量增量不多。中东货源LLDPE报价在965-970美元/吨，美国货源报价950-970美元/吨。需求方面，地膜订单减弱，其它领域生产平稳。综合来看，塑料供应充裕，需求整体稳定，塑料期货整体将区间波动。建议逢低试多，区间操作。
焦煤
隔夜焦煤期货主力(JM2309合约)偏稳震荡，成交尚可，持仓量微增。现货市场近期行情跌幅扩大，成交较差。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1950元/吨(-30)，期现基差376元/吨；港口进口炼焦煤库存179.77万吨(+11.9)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用9.61天(-0.3)。综合来看，近期炼焦煤现货市场行情较大幅度下跌，市场悲观情绪蔓延。上游方面，经过前期降价后，主产区煤矿出货压力有所缓解。但市场行情提振乏力，部分代表性煤矿停止线上竞拍试图为行情下跌“降温”。市场走势依旧不够明朗。供应供给边际依旧小幅增加下游方面，钢焦企业需求表现疲软，采购积极性较差。焦化企业为了降低当期成本，按需采购焦煤的情况较为普遍。进口方面，蒙古焦煤通关量维持高位震荡波动，受环保检查和天气影响，监管区禁止露天堆放仍在持续；随着澳洲和俄罗斯煤矿产量的恢复，海运进口煤发运量增加。我们认为，黑色产业链正面临终端需求频频不达预期的境地，考虑到焦煤市场供应并不紧张，后续行情发展的关键仍在于成材消费表现。预计后市将短暂企稳，重点关注钢厂及焦化厂生产开工情况。
焦炭
隔夜焦炭期货主力(J2309合约)偏稳震荡，成交一般，持仓量减。现货市场近期行情下跌，成交较差。天津港准一级冶金焦平仓价2590元/吨(-100)，期现基差229.5元/吨；焦炭总库存930.23万吨(-8.1)；焦炉综合产能利用率78%(2.17)、全国钢厂高炉产能利用率91.8%(0.6)。综合来看，近期山东、河北等地钢厂提出对焦炭价格再次下调100元/吨，此为第三轮价格下跌。考虑到炼焦煤行情仍处于下跌趋势中，双焦市场信心低迷，预计本轮焦炭价格提降也将得到落实。上游方面，得益于成本下降进度较快，第三轮降价后焦化企业仍有机会保持盈亏平衡，生产总体平稳，但基本无增产计划。下游方面，钢价震荡趋弱，成交一般，终端成材消费市场并无起色，加之原料端炼焦煤市场价格仍在回调，焦炭市场仍有进一步看跌情绪。我们认为，前期焦炭市场行情在钢厂高需求的支撑下维持了较长时间的稳定。考虑到粗钢产量调控的政策影响，焦炭需求或已经见顶。不过高炉检修数量暂保持先前水平，并无大面积新增检修减产出现。考虑到炼焦煤成本“坍塌”、焦炭产能过剩、成材需求表现始终不及预期等利空因素的证实，焦炭行情很难从弱势格局中走出来。预计后市将暂时企稳，重点关注成材终端需求的实际表现能否赶超预期。
农产品
生猪
昨日生猪主力合约偏强运行，收于16255元/吨。现货方面现阶段全国生猪出栏均价为14.04元/公斤，较前日均价上涨0.20元/公斤。随着猪价接连下调，散户抗价惜售有所增强，部分地区二次育肥询价增多；而屠宰量方面仍未明显增量，终端仍无有效支撑，预计短期生猪现货价格在情绪支撑下或有所反弹，实际仍需关注二次育肥入场情况。中长期来看，母猪方面根据涌益咨询数据样本企业3月能繁母猪存栏环比下跌1.95%，母猪存栏连续5个月环比下跌。按照母猪存栏推算，目前仍对应前期母猪产能恢复阶段，生猪供应将维持环比增长态势。不过从去年冬季开始至今年春季全国各地猪病影响较为明显，1至2月的仔猪存活率有所下降或对7月的生猪供应量产生影响。而需求端按照季节性规律，下半年需求或整体好于上半年。整体来说7月合约面临的基本面压力或有所好转，叠加近期现货或在情绪等因素支撑下止跌回暖，预计短期生猪或有所反弹。
玉米及玉米淀粉
隔夜玉米主力合约震荡运行，收于2743元/吨。国内方面，东北地区基层余粮下降，市场供应节奏放缓，并且贸易商信心也有所增强，贸易商挺价销售；华北地区深加工企业到货量低位，部分企业提价收购。需求端来看，由于基层余粮不足深加工企业到货量低位，现阶段深加工库存不断下降。但由于目前深加工企业亏损仍较为严重，开工率继续下降，深加工企业提价收购意愿不强，多以随采随用为主，整体深加工需求仍较为清淡。饲料养殖端，猪价持续弱势运行养殖端压栏情绪减弱，并且目前二次育肥积极性也较低。同时小麦等替代品供应充足，饲料企业需求不佳。综合来看随着基层售粮进度的加快，基层余粮有限，并且货源也将逐渐转移到贸易商手里，持粮成本的增加将对玉米价格形成一定支撑。而近期小麦止跌回暖、淀粉价格抬升也给玉米提供支撑，短期玉米或有所反弹。不过受制于下游深加工需求及饲用需求仍旧疲软，玉米上方空间也受到抑制，预计玉米区间震荡为主。
花生
昨日花生期货主力合约偏强运行，收于10542元/吨。现阶段产区维持低上货量，河南产区基层余量在预计2成以内，东北产区余量2成以内，山东产区余量2成以内，基层余粮有限挺价惜售情绪较为明显，而目前贸易商出货意愿则有所松动。需求端，花生油、花生粕的价格仍维持稳中偏弱使得油厂压榨利润仍较差，截止到4月14日当周花生油厂加工利润为-495.5元/吨。受到压榨利润恶化的影响油厂开机率较低，整体油厂收购意愿较差。消息方面，4月15日苏丹首都喀土穆多地突发武装冲突，或将影响花生装船，苏丹进口花生量或受到影响，建议观望为主。
棉花及棉纱
隔夜郑棉主力合约偏强运行，收于15200元/吨，收涨幅0.63%。周二ICE美棉主力合约震荡偏强运行，盘中涨幅1.63%，收盘价84.68美分/磅。国际方面美国3月PPI同比上升2.7%，增幅连续第8个月下降，进一步证实美国通胀降温。据美国农业部（USDA）统计，至4月9日全美棉花播种进度6%，较去年同期及近五年平均水平落后1个百分点，处于近年来中等偏慢水平。国内方面，棉花目标补贴终于落地，棉花目标价格水平依旧稳定在18600元/吨。与以往不同的是，在2023年棉花目标补贴政策中对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。由于本年度新疆棉区的棉花产量620万吨之上，与目标补贴产量的510万吨相差110万吨，18600元/吨的棉花目标补贴价格整体起到平稳市场的作用。截至3月底棉花商业库存为507.24万吨，环比减少21.67万吨，同比增加4万吨。当前棉花商业库存为近五年最高点。当前每日加工量维持在两千吨左右的水平，预计将在月底结束加工。截至3月底棉花工业库存为69.61万吨，环比增加0.99万吨，棉花工业库存已连续六个月上涨，目前处于正常水平。后续需关注植棉面积和产区天气的变化。
白糖
隔夜郑糖主力价格偏强运行，收于6832元/吨，收涨幅0.29%。周二ICE原糖主力合约震荡偏强运行，盘中涨幅0.46%，收盘价23.9美分/磅。国际方面，全球供应形势仍未发生明显改变，市场期待巴西中南部地区的压榨能缓解供应紧张的局面。但该地区大规模压榨需在6月之后，在此之前，糖供应增加有限。国内方面，根据公布产销数据，已公布数据的广东产糖量51.84万吨，同比减少2.35万吨，销量42.4万吨，同比增加5.457万吨，库存9.44万吨，大幅低于上年的17.26万吨，市场预期国内产糖在910至930万吨之间，继上年度减产后再次减产。另一方面国家海关公布数据显示，3月国内进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨，减幅42.48%。2023年1至3月累计进口95万吨，同比增加1.15万吨，增幅1.23%，2022/23榨季累计进口272.2万吨，同比减少4.62万吨，减幅1.67%。从进口数据看，受配额制度的制约同比变化不大，从量上看对国内供应影响有限，但从这期间外盘走势可以看到，进口成本不断提升，对国内糖价形成支撑作用，糖价仍将保持稳强运行。
鸡蛋
昨日鸡蛋主力合约偏强运行，收涨幅0.71%，收于4375元/500kg。全国鸡蛋价格多数稳，全国主产区鸡蛋均价为4.81元/斤。鸡蛋货源供应稳定，市场走货一般。主销区均价5.05元/斤。市场需求一般，下游对高价货源接受程度有限，销区贸易商心态谨慎，清理库存为主。供应方面，全国在产蛋鸡存栏量约为11.77亿只，环比减幅0.17%，较近五年均值减少3.63%，存栏量继续下降，鸡蛋整体供应量有限。另一方面，当前鸡蛋价格仅能够维持当期成本，养殖单位补栏资金不足，补栏积极性不高。当前新开产蛋鸡数量略少于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅下降，多地小码蛋货源偏紧支撑鸡蛋现货价格。
苹果
昨日苹果主力合约震荡偏强运行，收涨幅0.46%，收于8269元/吨。苹果10月合约震荡回升，收涨幅1.08%，收于8244元/吨。苹果主力合约即将移仓换月。山东栖霞产区果农库存 80#以上一二级价格在4元/斤左右，陕西洛川产区果农库存富士 70#起步价格在3.8 元/斤。截至4月13日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。山东产区库容比为39.78%，较上周减少2.54%。陕西产区库容比为34.01%，较上周减少2.32%。目前销区市场走货表现尚可。去库速度增加，预计短期内苹果价格维稳，五一备货开启库存走货尚可。
豆粕
隔夜豆粕依托3500元/吨震荡，4月大豆供需报告中，USDA大幅下调2022/23年度阿根廷大豆产量600万吨至2700万吨，压榨量随之下调325万吨，进口量上调105万吨 ，期末库存减少170万吨至1810万吨，巴西大豆产量上调100万吨，压榨量上调50万吨，出口量未做调整，期末库存增加121万吨至3275万吨，2022/23年度全球大豆产量和消费量分别下调551万吨和530万吨，期末库存上调28万吨至1.0029亿吨，4月USDA大豆报告中性偏空。巴西方面，巴西大豆收割进入尾声，Agrural数据显示，截至3月30日，巴西大豆收割进度为76%，低于上年同期的81%，供应压力边际缓解。另一方面，阿根廷大豆初步展开收割，阿根廷政府将在4月8日起推出新一轮优惠汇率政策，以刺激农户销售，政策的刺激效应或促进阿根廷大豆出口的阶段性增加，全球大豆短期供应充足使得大豆走势承压，但2022/23年度全球大豆库销比仍将维持偏低水平，大豆中长期行情暂不看空。国内方面，进口大豆到港延误，部分油厂缺豆使得压榨恢复偏慢，本周油厂压榨量有所上升，但仍处于偏低水平，截至4月14日当周，大豆压榨量为146.99万吨，高于上周的128.78万吨，生猪养殖利润处于亏损状态，抑制豆粕消费，但近期提货有所好转，本周豆粕库存大幅下降，截至4月14日当周，国内豆粕库存为27.09万吨,环比减少17.26%,同比减少16.98%。关注4月下旬进口大豆到港压力及开机状况。豆粕维持低位震荡走势。
菜籽类
2季度菜籽供应较为宽松，菜籽压榨量升至高位，同时豆菜粕价差处于高位，短期豆粕供应偏紧，对菜粕消费形成支撑，本周菜粕库存大幅下降，截至4月14日，沿海主要油厂菜粕库存为3.22万吨,环比减少44.00%,同比增加5.57%。操作上建议暂且观望。菜油方面，菜籽压榨升至高位，菜油储备轮换增加短期现货供应，菜油库存大幅增加，截至4月14日，华东主要油厂菜油库存为27.8万吨，环比增加9.28%,同比增加37.56%。豆菜/菜棕价差收窄至低位，建议暂且观望。
棕榈油
豆油
由于2022/23年度阿根廷旱情或导致大豆减产，阿根廷大豆压榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆丰产格局确立，短期市场仍在消化巴西大豆上市压力，同时巴西大豆压榨预期大增，且巴西4月份所实施的B12生柴掺混政策强度远低于此前市场预期的B15，巴西豆油出口潜力增加，部分弥补阿根廷豆油供应缺口。同时印度将从4月1日期停止免税进口毛豆油，对豆油支撑减弱。国内方面，油厂压榨处于偏低水平，同时油脂消费偏弱，本周豆油库存小幅上升，截至4月14日当周，国内豆油库存为65.41万吨，环比增加2.72%,同比减少14.66%，豆油现货供应偏紧，油厂挺价对豆油形成支撑，但5月大豆到港压力上升，豆油供应偏紧局面或有所缓解。操作上建议暂且观望。
大豆
中央一号文件提出要加力扩种大豆油料，深入实施饲用豆粕减量替代行动，农业农村部表示将提高大豆补贴力度，推动扩大大豆政策性收储和市场化收购，2023年大豆播种面积有望进一步提升。下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，东北大豆走货较为缓慢，大豆购销清淡，同时基层余粮处于偏高水平，东北地区余粮4成左右，南方余粮在3成左右，对大豆价格形成抑制。大豆维持区间震荡。
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