K财报 ｜ 多指标大涨的广汽集团，还是“没断奶”的巨婴？「上篇」
财大气粗的广汽集团，竟然还是个没有“断奶”的巨婴宝宝！
2022年，对汽车企业而言，并不算友好。面对芯片与零部件短缺、物流与终端销售受阻、原材料价格飞涨等各种不利因素，汽车企业需要面临的考验可想而知。
尽管如此，广汽集团仍然交出了一份销量、营收、净利润上涨的2022年成绩单。
1 多个指标大涨
3月29日，广汽集团披露了2022年业绩报告，期内公司实现汽车累计销量243.38万辆，同比增长13.5%；汇总口径营业总收入高达5146.05亿元，同比增长19.74%；营业总收入创下历史新高为1100.06亿元，同比大涨45.36%；归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）为80.68亿元，同比增长10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）约74.96亿元，同比增长约25.42%。
「图片来源于广汽集团财报」
其中，广汽集团2022年汇总口径营业总收入，在已披露财报（截止4月26日）的中国汽车业上市公司中，居行业首位。
其归母净利润虽然涨幅不少，但较2017的107.86亿、2018年的109.03，盈利水平仍相差甚远；不仅如此，广汽集团的归母净利润水平放在整个行业中并不算突出，即便是在乘用车板块，也远远落后于比亚迪、东风集团股份。
与此同时，广汽集团在研发上的投入进一步增加，报告期内研发投入达65.26亿元，同比大涨26.35%；不过研发投入占总营收的比例却降至5.93%，是近五年的低点。
「图片来源于广汽集团财报」
此外，广汽集团大幅增长的研发投入，放在汽车行业中，实在算不上大手笔。要知道，长城、蔚来等在研发上的投入都超过了百亿，比亚迪甚至超过了200亿。值得一提的是，广汽集团的现金和现金等价物也实现了上涨。截止2022年12月31日，广汽集团的现金和现金等价物约为374.79亿元，较上年同期的223.4亿元，增加约151.39亿元。
与此同时，董事会建议向全体股东派发每10股1.8元(含税)的末期股息，加上本年度中期已派发的每10股0.6元(含税)的现金股利，全年累计派发每10股2.4元(含税)现金股利，全年派发股息总额累计约25.16亿元。
「图片来源于广汽集团财报」
从上述几个关键指标来看，广汽集团2022年的盈利水平，虽然无法和前几年相提并论，但对于直面新冠打击的广汽集团而言，能保持利润增长，实属难得；更何况其综合表现在整个中国汽车业上市公司中，可圈可点。
然而，这份表现可圈可点的2022年财报，真如看起来这般“简单”吗？
2 财大气粗，还“没断奶”？
仔细翻看广汽集团财报不难发现，广汽集团归母净利润之所以能够实现正增长，主要得益于投资收益和补助补贴。
财报显示，2022年，得益于主要日系合资企业（广汽丰田、广汽本田）盈利增加等综合因素，广汽集团投资收益约为143.17亿元，较上年同期增加约25.03亿元。与此同时，广汽集团收到的补助补贴为41.7亿元；其中，新能源汽车补贴31.59亿元，政府补助10.11亿元。
这意味着，没有了合资企业和补助补贴的支持，广汽集团将出现超百亿元的亏损。而其对合资公司广汽丰田、广汽本田，更是十分依赖。
首先，从销量层面上，广汽丰田和广汽本田对广汽集团的贡献超过了70%。
「图片来源于广汽集团产销快报」
去年，广汽丰田销量达100.5万辆，同比增长21.38%，占比广汽集团总销量41.29%；广汽本田销量为74.18万辆，同比下降4.93%，但依然为广汽集团贡献了30.48%的销量。
其次，营收收入上，广汽丰田和广汽本田对广汽集团的贡献达54.15%。
去年，广汽丰田实现营业收入1635.34亿元，同比增长26.32%，占比广汽集团汇总口径营业总收入的31.78%；广汽本田实现营业收入1151.13亿元，同比增长0.26%，占比广汽集团汇总口径营业总收入的22.37%。
「图片来源于广汽集团财报」
最后，在利润贡献上，广汽丰田和广汽本田对广汽集团的贡献达117.3亿元。
2022年，广汽丰田对广汽集团的利润贡献高达75.21亿元；而广汽本田的利润贡献则为42.09亿元。值得注意的是，广汽本田本期宣告发放的股利是35.03亿元。
不难发现，没有广汽丰田和广汽本田的支撑，广汽集团将会毫无悬念的亏损。而看起来财大气粗的广汽集团，实际上还是个没有“断奶”的巨婴宝宝。
那么，到底是谁拖了广汽集团的后腿？而坐拥1900亿元资产的广汽集团，何时才能“断奶”？请持续关注《汽车K线》，我们一起在广汽集团2022财报分析文章的下篇寻找答案。
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