“拐点”来了吗？
耗时持久的战“疫”终见胜利曙光。
据《人民日报》报道，国家卫健委发言人在18日召开的发布会上介绍：截至2月17日24时，全国单日新增确诊病例首次降至2000例以内，湖北省以外单日新增确诊病例首次降至100例以内，全国单日新增死亡病例首次降至100例以内，实现了三个首次，疫情形势进一步出现向好变化。
此外，自2月3日起，湖北省以外地区新增病例实现了14连降。恰如武汉雷神山医院院长在接受央视采访时所言：“真正的疫情拐点已经来到！”
随着“自上而下”的复工复产全面铺开，这无疑是最振奋人心的消息。
此时，投资者们也发来问询：前期受疫情冲击最大的行业，能迎来属于它们的“拐点”吗？
“拐点”来不来，要看“复工”节奏如何
疫情冲击影响了各行各业的正常运转，首当其冲的便是以线下+实体为代表的消费服务业。映射在资本市场上，表征也很明显：如下图所示，2019年涨幅排前十的行业在今年以来呈“两极化”态势，食品饮料、休闲服务等消费板块下探明显。
数据来源：Wind，统计区间：2019.01.01-2020.02.17
消费能否迎来它的拐点呢？
事实上，消费能否复苏与行业的复工节奏密切相关，当行业逐渐企稳复原之后，前期被压抑的消费需求会释放出来。
基于以下两方面，前景或许仍然可期：
一方面，更多鼓励复工复产的重磅政策相继出台。如央行设立了3000亿元专项再贷款，提供低成本再贷款资金，对口罩、护目镜、消毒液等企业快速放贷。向重点医用物品和生活物资的生产、运输和销售的重点企业提供优惠利率信贷支持。财政部、国资委、工信部等国家部门也相继出台重磅政策利好复工。
另一方面，消费领域中的众多子板块已经有序复工：
必需食品板块供给快速恢复，其他板块主动积极调整应对：据天风证券研究表明，需求量大的食品公司目前在产能、物流方面基本理顺，方便速食食品将替代餐饮需求，消费需求继续将有所扩大。未来随着生产人员的陆续到位，食品类供给量将进一步加强。在对食品类公司当前复工进展及所受影响进行跟踪时发现，生产必需食品的企业复工进程推进较快。疫情冲击下餐饮产业链受损严重，反而加速了行业集中，企业积极向零售渠道业务调整。疫情之后，具备强大资金实力及管理实力的头部企业将爆发较强弹性。（观点来源：Wind，天风证券，《必需食品板块供给快速恢复，其他板块主动调整积极应对》，2020.02.17）
高端白酒陆续复工，全年目标维稳：东北证券研究表示，自2月10日起，高端酒茅台、五粮液，次高端酒郎酒、剑南春等已经有序推进复工复产。行业有序复工不仅有利于推进年度计划稳步实现，更重要的意义在于坚定行业信心。此外，醋产品具有一定杀菌功能，结合餐饮关店带来的家庭烹饪对调味品的需求带动了终端消费。（观点来源：Wind，东北证券《茅五泸等多家酒企陆续复工，疫情利好醋类消费增长》，2020.02.17）
拐点之后，消费或出现报复性反弹
我们期盼消费板块能迎来拐点，是因为拐点之后可能会收获巨大的反弹动能。对标2003年SARS经验，这种期盼可能会成为现实：
短暂但严重的冲击往往造就买点，其后的逆境反转有望提供收益。国泰君安证券研究表示，
参考SARS经验，疫情中部分相关消费需求滞后而非消失，甚至可能出现季度性的强反弹；
宏观经济层面，政策的力度有望超预期，推动经济V型反弹从而支撑需求、降低不确定性；
重视疫情作为供给侧冲击所带来的长期结构性影响，包括行业洗牌、集中度提升，龙头市占率改善、消费服务领域税费减免进程加速等。
（观点来源：Wind，国泰君安，《何时逆境反转？前瞻消费服务“重灾”板块》，2020.02.16）
此观点与国联安基金经理高兰君的展望不谋而合：消费行情或许迟到，但不会缺席！
高兰君认为消费在这一轮春节旺季的缺失，对消费行业的确是一个较大的影响，但这个影响实际上是一种延后的效应。因为各企业的延期开工导致消费者的采购也会相应延迟，但延迟不代表缺失。与其说消费受负面影响较重，不如说消费行业整体行至底部，对投资而言是布局估值洼地的机会。
此外，疫情催生线上消费的旺市，一方面电商渠道孕育着很多投资机会，另一方面在线教育等“非接触经济”获得了发展的空间。疫情对消费的影响是短期的扰动，从长期的维度来看，也许此时正是加仓消费的好机会。
可见，消费板块依然强悍，投资者们不妨对它多一份信心。想要参与布局消费后市的伙伴们，不妨关注小联家的国联安鑫安（001007）！
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数据来源：Wind，国联安鑫安——2019年四季度报告，截至2020.02.18