阿里腾讯互飙财报：一个继续猛增，一个隐性下滑

　　编者按：本文来自微信公众号“零售老板内参”（ID：lslb168），作者万德乾，36氪经授权发布。

　　

　　5月15日，阿里搞出两个大新闻。

　　第一个是以43.59亿元（人民币，下同）入股国内家居大卖场红星美凯龙，加上阿里在港股市场收购的红星流通股，阿里集团一举持有红星13.7%的股份。

　　第二个是阿里于昨晚19点后，发布2018年第四季度（以下简称阿里Q4）财报（自然年为2019年1月-3月）暨2018年报。2018财年，阿里巴巴集团收入达3768.44亿元，Q4财季收入达934.98亿元人民币，同比增长均达到51%。淘宝天猫过去一财年新增超1亿用户，Q4财季环比新增2200万，并为品牌方和商家带来超过9000亿增量生意。

　　

　　也在昨天下午17点后，腾讯发布了2019年第一季度（自然月份，以下简称腾讯Q1）财报显示，Q1财季营收854.7亿元，同比增长16%；净利润（公司权益持有人应占盈利）272.1亿元，同比增长17%；非会计通用准则下的净利润为209.3亿元，同比增长14%。Q1财季营收同比增速再度放缓至16%，创三年来新低。

　　作为中国两家最主要的互联网综合业务平台，阿里、腾讯同天发布的财报数据，显示出两家公司在各自主营业务（主要营收与利润来源）和新增业务布局方面的差异，汇集在当下交叉出各自截然不同的平台优势和业务走向。

　　《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）将以根据双方财报（主要以季报为主）营收规模、用户增长、增长来源、业务布局等维度，从中发现产业经济未来走势。

　　鉴于两家互联网巨头在主营业务方面，并无实际相似可比性。这里的数据对比，将主要聚焦营销和用户数两大核心数据的对比分析。

　　第一、营收对比：

　　阿里方面，2018财年收入达3768.44亿元，Q4财季收入达934.98亿元，同比增长均达到51%。其中，作为集团核心业务集群的天猫实物商品成交额，同比增长31%。Q4财季同比增长33%，增速超过同业增长，领先全网实物商品零售额全年25.4%，以及今年第一季度21%的同期增速（数据来源：国家统计局）。

　　

　　腾讯方面，2019年Q1财季总收入为人民币854.65亿元，同比增长16%，总额低于阿里80.33亿元。其中，作为集团核心业务板块的游戏和社交网络收入，创造489.74亿元，同比增长4%。网络广告业务收入133.77亿元，同比增长25%。社交（微信平台）部分为98.98亿元，媒体（腾讯门户媒体）为34.79亿元。

　　作为腾讯此次重点突出的营收部分，腾讯首次将金融和企业服务（腾讯以云计算主推的“产业互联网”部分）写进财报。Q1财季贡献217.89亿元，同比增长44%。

　　

　　第二、用户对比：

　　阿里方面，截至2019年3月底，淘宝天猫移动月度活跃用户达到7.21亿，比去年同期和上一季度（自然年2018年9月-12月）上涨1.04亿和2200万。年度活跃消费者达6.54亿，比去年同期增长1.02亿。

　　就在中国互联网人口红利趋顶的今天，阿里依然取得全年过亿的用户数增长，实属不易。对此，阿里方面的解释是，一年增长超一亿的新消费者当中，77%来自下沉市场。即主要在广阔的三线城市及以下地区，淘宝作为下沉驱动引擎，取得非凡成就。阿里财报里特别强调，淘宝对下沉市场的加速渗透，是阿里核心电商业务高速增长的重要引擎。

　　或许，这也是淘宝总裁蒋凡任职期间得到的最大业绩肯定。并以此得到淘宝、天猫两大阿里主营业务平台总裁的任命，带领2500万淘宝企业用户和20万个全球品牌商加速渗透数字经济市场。

　　

　　腾讯方面，截至2019年3月31日，微信及WeChat（中国境外用户）的合并月活跃账户数达11.12亿，同比增长6.9%。另一社交平台QQ的整体月活跃账户数，也增至8.23亿。

　　两大中国互联网巨头在各自用户数的拓展增长方面，都取得史无前例的优异成绩。腾讯的微信用户数基本接近于中国手机用户，而阿里方面在2018年初已经达到极致的6亿会员基础上，一年内再次完成超过1亿的新会员拓展，成绩斐然，尤其是来自拓展更难的下沉市场。有趣的是，下沉市场，也是刘强东在3月份发布的2018全年财报中，特别强调在今年要关注的增量部分。

　　马化腾对于腾讯Q1财报的点评，主要强调了两点：游戏业务重现活力；金融支付和云计算服务带来可观收入。

　　张勇对于发布的年报和季表中，也主要强调了两点：阿里成为中国消费代名词，下沉市场渗透率在扩大；云计算、大数据、新零售拉动作用巨大，得以持续推送产业变革和全球化（海外新兴市场）布局，并且具备带来长期增长的基础驱动力。

　　两家互联网巨头的CEO对财报的重点，惊人一致的强调了两块：各自核心业务或是依然高速增长，或已逐步恢复。各自重点布局的企业市场——阿里强调的传统商业数字化、腾讯强调的产业互联网，分别显示出长期增长效应。

　　

　　以上图片全部来源：36氪旗下媒体「Tech星球」

　　这里，需要重点分析，两家巨头对于企业市场的布局，有什么内在差别和价值差异。

　　2018年9月底，腾讯启动成立以来最大一次组织架构调整，确定以“产业互联网”作为腾讯未来主要业务发展引擎。也从今年开始，腾讯本季财报特别强调对此项业务，以“金融科技及企业服务”为分部，做单独的披露。

　　本季财报，腾讯该项收入为218亿元的收入。众所周知，该项收入并非从零到218亿的增长。而是在单独披露之后，需要着重强调如马化腾所说的开始带来“可观收入”。

　　腾讯的产业互联网业务抓手，其实也是腾讯在智慧零售及其他企业级服务中，反复亮相的腾讯金融（以微信支付为主）和腾讯云。

　　腾讯云方面，腾讯财报中表示已经在金融、零售、民生服务、旅游及医疗保健等智慧行业取得突破。并最终在通信服务、游戏、广告、数字内容服务等各个业务层面，带来腾讯认为的“收入来源及长期可持续利润增长”。

　　腾讯金融服务方面，则未必如腾讯Q1财报里显示的那样简单。因为腾讯本季财报的主要增长来源，正如外界所料，主要发生在云计算、金融两大业务板块，整个财季带来218亿元的营收。但是，整个财报增速，依然呈现3年来增长最差。其中原因，有更多细节值得推敲。

　　第一，微信支付出现收入和成长双增的“边际递减”态势。2018年，腾讯的金融业务板块、微信支付和云计算，出现39%的成本上涨，而且成本增长幅度高于游戏业务1倍，高于广告业务6倍。

　　第二，其中，微信支付产生的成本，出自微信红包相互发送所产生的无效成本。即只有成本增加，没有收入产生。

　　第三，2019年以来，腾讯金融备付金全部上缴央行，造成微信支付损失上百亿元的利息收入，带来巨大的成本压力。腾讯财报里对此也未讳言：“由于剩余的备付金已自一月中旬起转至中国人民银行，不再录得备付金余额的利息收入，令金融科技及企业服务收入受到不利影响。”

　　第四，微信支付期望通过金融业务实现的货币化收入，面临支付工具特性的先天不足。即大量微信用户仅将微信支付，充当小额资金即收即发的手机支付工具，变现条件不足。据悉，每10个微信支付用户，仅1人使用微信理财服务。

　　因此，腾讯2019年Q1财报，腾讯实现总体营收同比增长16%，却也创下3年来最低增速。

　　其中，即便是腾讯的云服务部分，目前的业务布局，更像是一个大型的第三方技术服务方。因为同样在财报里，腾讯表示，云业务的收入增长，主要因为IaaS、PaaS、SaaS产品种类扩大及产品提升，使付费客户群有所增长。

　　腾讯将“工具”赋能进行到底的意味，非常“专一”。

　　因为腾讯对产业互联网概念的加持，这个概念在2018年下半年引发产业界的兴趣和讨论。从大背景来讲，这是中国互联网在C端大众生活和消费领域创新，逐渐趋于完整，开始向B端企业市场探索产业机会的主要原因。例如，腾讯财报里主要举例的“数字广东”、“云南省智慧旅游”合作项目。

　　但是，阿里似乎并不持有相同的认为。

　　一方面，阿里面向消费者端的业务布局——从传统实物电商、本地生活到文化娱乐，已经覆盖了消费者主要的生活和商业场景。不久前蒋凡在天猫Toptalk大会上，明确表示“未来三年要让天猫平台交易规模翻一番”。

　　此举意味着在阿里的评估判断中，中国在线消费市场，并未如外界理解的趋于历史顶峰，未来依然有巨大的增长机会。

　　另一方面，阿里数字经济体在企业市场的业务布局，目前依靠金融（蚂蚁金服）、物流（菜鸟网络）、云计算（阿里云），提供了中国产业数字化转型的一系列基础设施。这还不算达摩院等前沿技术探索研发对未来的核心基础布局。

　　这些基础设施服务本身，并非孤立对接不同产业赛道。而是彼此协同互为，并于阿里消费类业务打穿上下端链路，形成从数字转型到消费转化之间的整体闭环效应。

　　阿里内部，对此有一个更为崭新的服务名称：阿里商业操作系统。

　　这还不算阿里已经通过支付、物流在前；商品供应、进出口贸易在后。已经初步形成财务效应的全球化布局。

　　阿里这里，消费市场和企业市场之间，并未形成割裂分离。而且“从中国到全球”的20年全球化（截止2036年，目标朝向全球第五大经济体），才是阿里未来业务增长的最大引擎。

　　也因为如此，借此2018年Q4财报的亮眼成绩，阿里乘势开始为一个月后的天猫618年中大促活动造势预热。阿里方面对此的形容为：“淘宝天猫即将开启史上最多品牌参与、最大规模让利的618狂欢，带领品牌商家加速下沉，让低线城市、县域和农村的消费者能获得更丰富的产品和体验”。

　　值得注意的是，也从此次财报开始，淘宝天猫，这两大阿里消费平台，开始牢牢的绑在一起，露出在财报的每一个业务和数据介绍中。