艾德证券期货：阿里财报全面超预期，或于10月启动在香港二次上市
摘要：尽管市场声音纷纷扰扰，担忧阿里巴巴的业绩会被国内GDP增速放缓所拖累，然而最新的阿里巴巴财报直接打消了市场的质疑。此外，阿里巴巴推迟香港IPO，之前预计8月底进行IPO，推迟后最早可能10月份进行，相信将可成为今年港股市场规模最大的IPO。
在美股市场中，阿里巴巴(BABA)作为中概股中新经济的风向标企业，其动向一直为市场所关注。而就在8月15日晚，阿里巴巴公布了截至2019年6月30日的2020财年第一财季(2019Q2)财报。(注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束。)
据财报显示，艾德证券期货研究部得知，阿里巴巴的本季度营收同比增长42%达至1149.24亿元，净利润同比增长54%达至309.49亿元，两个核心数据增长均超市场预期，用户在单季净增长3400万。
*本文中涉及金额的数据，如未特殊标注，均为人民币
艾德证券期货研究部能够看出，无论是收入和利润规模，还是增长速度，阿里巴巴本季度都无可挑剔。超预期的强劲增长，显示出阿里巴巴同时服务企业和消费者的造风能力，创新带来增长，增长引领创新。而正是得益于财报的良好表现，截止美东时间8月16日收盘，阿里巴巴股价报收于174.60美元，涨幅为4.57%，总市值约4545.84亿美元。
营收跟净利润同比增长超预期，核心业务电商营收仍保持高增长
“阿里巴巴收获了一个出色的季度”，阿里巴巴CEO张勇谈及本季度的表现时如是说。
出色在哪里?艾德证券期货研究部纵览其财报后发现，在众多的科技股财报中，阿里巴巴连续几个季度保持50%左右的增速确实亮眼。就本季度而言，阿里巴巴总营收为1149.24亿元，高于市场预期的1117.34亿元，较去年同期的809.2亿元增长42%;非美国通用会计准则下，净利润达309.49亿元，同比增长54%，高于市场预期的253.1亿元;归属于普通股股东的净利润为212.52亿元，高于市场预期的160.9亿元，同比增长145%。
倘若将时间拉长至整个2019年，艾德证券期货研究部综合两个季度的财报进行简单计算发现，今年上半年，阿里巴巴营收及净利润仍保持了高速增长，总营收2084.22亿元，净利润473.61亿元且比2018年同期翻了近两倍，同比增长了288%，营利增速十分令人瞩目。
为何有如此亮眼的业务表现?艾德证券期货研究部从具体业务营收方面来看，可以清晰得知阿里巴巴的营收主要来自于电商业务、云计算以及数字媒体和娱乐业务。在这个季度，阿里巴巴的电商业务营收为995.4亿，同比增长43.9%，占到总收入的86.6%，仍为核心业务板块;云计算业务营收为77.87亿元，去年同期为46.98亿元，同比增长66%，占总收入的6.8%;数字媒体和娱乐业务营收为63.12亿，同比增长5.6%，占总收入的5.5%;包括高德地图、钉钉在内的创新业务和其它的营收为12.81亿，同比增长21%，占总收入的1.1%。
从上方数据中，艾德证券期货研究部可以看到，围绕核心电商业务，阿里巴巴几乎在每条业务战线都取得了高速增长，展现出其作为中概股风向标企业的硬核实力。尽管体量庞大如大象，但通过完整的业务链条，阿里巴巴不仅让核心电商业务仍然保持了较好的同比增速，还让云计算业务这类占比小的板块保持比较高的增速，从而维持了整体业绩的稳定高速增长。为此，艾德证券期货研究部有理由认为，拥有高度竞争力核心业务的阿里巴巴，后续抑或能保持一贯的稳定增长节奏，并用云计算业务等有潜力的业务带来更多的营收增长。
下沉市场成为获客引擎，淘宝、天猫月活7.55亿
之所以能够让各大业务线都保持稳定增长，艾德证券期货研究部通过研读阿里巴巴财报以及阿里巴巴CEO张勇的业绩沟通会上的谈话发现，本季度的业绩增长主要来源于以下6大方面：下沉市场的成功渗透;新技术的运用改善了用户和商家体验;菜鸟体系带来的效率提升;收购的东南亚电商公司Lazada的成功扩张;云计算业务的强劲增长以及重新定位大文娱。
而在这6大方面的原因中，艾德证券期货研究部认为，下沉市场的成功渗透是阿里巴巴业绩保持稳定增长的决定性原因之一，也是其电商业务流量增长的重要因素。根据Mob研究院的统计数据，下沉市场月活跃用户规模维持在6.7亿左右，占整个移动互联网超一半的用户份额，成为互联网时代新的价值洼地，也成为“兵家必争之地”。而为了抢夺下沉市场的份额，阿里巴巴的动作不间断。
作为阿里巴巴农村战略抓手的农村淘宝业务，截至2018年底，阿里的淘宝村达到3202个，覆盖330个县，年销售额达到2200亿。同时，聚划算作为阿里巴巴淘系攻占下沉市场的关键动力，在618电商大战中，制造"千万爆款团"超过180个，"百万爆款团"超过4700个，销售过万件的单品达到4200多个，并且在三到五线城市的购买用户和成交额同比增长双双超过100%。在18天里，聚划算为品牌带来3亿新客，天猫618成交过亿的128个品牌也几乎都参加了聚划算的活动，做到了真正的触达下沉市场。
与此同时，艾德证券期货研究部还观察到，除了电商方面的举措，阿里巴巴还通过其生态系统的协同效应在三四线城市进一步扩大用户群。一方面，阿里巴巴会在欠发达地区提供本土化的服务，另一方面，阿里体系内的支付宝也提供支付相关的服务，用户每天在平台上也可以找到不同的服务，从而更好地提高欠发达地区用户的忠诚度。
正是因为聚划算这些带有推广功能的产品、以支付宝为核心的线下支付体系、低线城市迅猛扩张的本地生活服务，三四五线城市的用户目前也能更轻易地接触到阿里体系产品，并最终成为阿里巴巴挖掘下沉市场的重要武器，进而带来其用户数的持续高速增长。
据财报数据，艾德证券期货研究部得知，截至2019年6月末，阿里巴巴年度活跃消费者达6.74亿，包括淘宝、天猫在内的中国零售平台移动月活跃用户达7.55亿，较上一季度增长3400万，从2019年1月1日至今，半年增长了5600万;二季度超过70%的年度活跃消费者的增长来自三四五线城市的下沉市场，并且每个活跃用户平均每年给阿里贡献的营收上升至399.5元。据国家卫健委的统计显示，中国约有4.3亿户家庭，而今阿里巴巴年度活跃消费者达6.74亿，这意味着“家家都有购物车”，有的还有好几辆。
艾德证券期货研究部不难看出，随着移动互联网的不断渗透，欠发达地区的用户也变成熟练的互联网用户，更是变成阿里巴巴的用户。依靠线上下、多业态的布局，阿里巴巴洞悉三四五线市场消费需求，带领品牌商家进一步渗透欠发达地区，让低线城市、县域和农村的消费者能获得更丰富的产品和体验，最终使得超过一半的欠发达地区的人口变为阿里巴巴生态系统的用户，且让本季度超过70%的年度活跃消费者的增长来自下沉市场。这折射出中国市场强大的内生动力和创新活力，更是证明了阿里巴巴各平台上搭载的商品和服务进一步激发和满足了中国人多元化的消费需求，同时阿里体系内的移动端产品之间互动及获取用户能力增强，带动用户基础持续扩大并得到增量用户的认可。
综上，从阿里巴巴的这份新财报来看，艾德证券期货研究部认为，亮眼的核心数据表现再次给投资者交了一份满意的成绩单，核心电商业务用户、收入盈利等都保持良好增长，说明了阿里巴巴在互联网行业树立的综合竞争优势依旧显著领先。今时今日，在市场波动的背景下，移动互联网企业中已然难以找到一个像阿里巴巴这般既能长期保持业绩高速增长，又有如此巨大体量的企业。同时，其商业模式亦是伴随着经济和技术的变化在不断进化，如支付宝战略效应、拆分金融业务至蚂蚁金服等，形成了自有独特的极具竞争力的阿里巴巴生态体系。未来若是能够在进一步巩固核心业务发展的基础上，在其它业务方面有更大的突破并持续进化，或能持续成长并继续维持行业绝对龙头的地位。
此外，近期值得投资者关注的是，有市场消息称，阿里巴巴原定最快于八月下旬在港交所进行二次上市，但由于香港局势仍然不稳，阿里巴巴管理层决定将上市时间押后至最快今年十月，并计划集资100亿至150亿美元(约780亿至1170亿港元)。若然于今年成功启动上市计划，艾德证券期货研究部预期其将可成为港股今年规模最大的IPO，届时艾德证券期货研究部亦将时刻追踪其上市动态，欢迎投资者持续关注我们。同时，如若您有资产配置需求的话，欢迎您通过「艾德证券期货」微信公众号或艾德证券期货官网联系我们!
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注：以上图片来源互联网
作者：艾德证券期货研究部
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