泰和新材：大成基金投资者于12月8日调研我司

　　2022年12月9日泰和新材（002254）发布公告称大成基金戴军 段一帆 王晶晶于2022年12月8日调研我司。

　　具体内容如下：

　　问：公司如何进入芳纶这个领域的？

　　答：也算是个机缘巧合，我们是1989年开始生产氨纶，最初的竞争格局比较好，价格高、盈利情况好。2000年左右陆续有厂家进入这个领域，主要是南方的私营企业，在当时那个环境下，国企和私营企业相比不太占优势，我们就考虑发展新的项目。当时烟台纺织公司手头有个间位芳纶项目，是前苏联有个芳纶装备希望出售，他们去看过之后觉得难度太大，就交给我们了，我们就派人进行了考察，经过研究发现他们的设备太老旧，没有什么价值，就没有要设备只买了图纸，在此基础上进行重新设计和开发，2002年建了个中试装备，2004年实现产业化，一期就实现了盈利。

　　问：当时公司的间位芳纶是国内第一家，市场容量也不大？

　　答：是的。我们的产品出来之后正好有个森林火灾，战士们第一次穿芳纶的衣服灭火，没有一个人因为烧伤死亡，从此就开始接受了芳纶。对位芳纶相比间位芳纶要曲折，我们是2004年开始研发，2008年中试，2011年产业化投产，2017年开始实现全年盈利。

　　问：现在国内投资间位芳纶的也很多？

　　答：投资间位芳纶的相对较少，现在投资对位芳纶的要比投资间位芳纶的多。

　　问：未来防护服市场的用量大约多少？

　　答：我们比较看好的是石油、化工、天然气领域的防护服配备，现在的标准要求相关领域的企业要对所有岗位进行安全评估，如果有安全风险就要配备防护服，如果不配备发生安全事故需要承担法律责任。按照现在产业工人的人数，用量比较大。

　　问：是指定必须要用芳纶吗？

　　答：没有明确，但是如果不使用芳纶很难达到防护标准。

　　问：间位芳纶在工业过滤的用量比较稳定？

　　答：我们首先是保证防护领域的用量，有余量才向工业过滤领域供应。

　　问：芳纶纸的最大需求是电气绝缘领域？

　　答：是的。

　　问：现在芳纶纸在这个领域的渗透率升吗？

　　答：是的，现在都在升级换代，都朝着更轻、更小、性能更好的方向发展，对绝缘材料的性能要求也在提升，带来芳纶纸在相关领域的渗透率逐步提升。

　　问：芳纶隔膜前期是跟电池厂还是终端谈？

　　答：都接触，相对来说终端的要多些。

　　问：间位芳纶这块产能规划情况？

　　答：年初是1.1万吨，计划2025年做到2 万吨，具体的扩产情况会根据市场情况再看。

　　问：芳纶新增产能投资密度会下降？

　　答：是的，我们要求每一期的投资密度减半，生产效率提升。

　　问：间位芳纶成本结构情况？

　　答：原料大约占60%多，折旧、动力、人工大约各占10%左右。

　　问：芳纶的主要原料？

　　答：二胺和酰氯。

　　问：间位芳纶海外还有销售？

　　答：是的，正常年份海外销售占比在50%左右。

　　问：主要是哪些领域？

　　答：间位芳纶在防护和过滤领域都有，对位芳纶主要是防弹和光缆领域。

　　问：间位芳纶往下做的就是涂覆？

　　答：间位芳纶纤维、纸、膜都可以做。

　　问：公司要建设的绿色印染项目情况？

　　答：烟台示范工厂初步计划明年年中投产。

　　问：对位芳纶方面，公司的优势？

　　答：从产品角度来讲，我们跟国际同行在同一竞争水平；从工程技术水平和成本来说我们是有优势的，首先我们的工程技术水平在不断革新，效率提升跟快，第二个是原料都是在中国采购的，成本要有优势。

　　问：对位芳纶的下游主要是防弹、光纤、橡胶和复合材料领域？

　　答：是的。

　　问：对位芳纶的市场增长很大吗？

　　答：从目前来讲我们主要是国产替代路径，对位芳纶全球接近9 万吨的需求，我们今年大约5000吨左右的量，空间还很大。从全球行业格局来说，国外大企业有的在收缩，有的在经历能源危机，很多市场都存在机会；第二个从成本、工程技术角度来说我们有优势的；第三个国内市场进口替代的空间还很大。

　　泰和新材（002254）主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

　　泰和新材2022三季报显示，公司主营收入28.03亿元，同比下降14.6%；归母净利润3.05亿元，同比下降58.31%；扣非净利润2.69亿元，同比下降61.86%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.51亿元，同比下降26.4%；单季度归母净利润1341.98万元，同比下降95.39%；单季度扣非净利润742.41万元，同比下降97.31%；负债率51.5%，投资收益1087.63万元，财务费用-4583.4万元，毛利率22.19%。

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.8。

　　以下是详细的盈利预测信息：

　　

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8536.41万，融资余额增加；融券净流出121.26万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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