国际宏观风险加剧 LPG跟随原油价格同向波动

　　研报正文

　　【LPG】

　　PG主力合约收盘价格在4473元/吨(-22)，无夜盘。大连商品交易所液化气总仓单量为3505手(+5)，5手集中注册于中化海南。

　　现货方面，华南民用4880-5120(4890,-35)元/吨，华东民用4900-5200(5036，0)元/吨，山东民用5150-5160(5150，-30)元/吨。

　　进口气主流：华南4930-4990(4960,-30)元/吨，浙江5000(0)元/吨，江苏(连云港)5030(0)元/吨。

　　基差，华南417(-13)元/吨，华东563(+22)元/吨，山东677(-8)元/吨。PG06-07月差62(+14)元/吨。最低可交割品定标地为华南。

　　核心逻辑：成本端，国际原油价格小幅下跌。

　　供应端，截至4月27日，LPG企业商品量：53.26万吨(+0.71万吨)，周环比上升1.34%。

　　库存端，截至4月27日，港口库存：189.17万吨(+12.38万吨，+7.00%)。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为27.42%，周环比下降0.96%。

　　需求端，上周LPG企业产销率101%(+2%)。国内液化气市场整体产销情况有所好转，华中、华南地区产销率增加，东北地区虽有增加但仍未平衡。

　　化工需求方面，上周烷基化油开工率为47.15%，较上周上升1.23%。周内暂无装置停工，山东华邦、濮阳中炜烷基化装置开工，整体烷基化油产量小幅上升。MTBE装置开工率为61.29%，PDH装置开工率为67.21%，两者均有所上升，叠加来看国内上周化工需求增强。

　　利多方面，OPEC+成员国统一自愿减产原油，从库尔德进口原油的两艘船舶仍然无法装载原油，且已驶离土耳其输油管道终端附近的水域，这表明伊拉克与土耳其依旧僵持不下，石油不会很快从该地区流出;五一节前会有排库、补货行为，对价格有所支撑。

　　利空方面，第一共和银行破产导致国际宏观风险加剧，美联储加息延续。除此之外，还应当关注5月沙特CP价格的变化。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，且整体行业基本面缺乏上行动力，预计偏弱趋势。

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　　截止到5月3日，全国沥青均价为3925元/吨，较节前下跌5元/吨或0.13%。截至4月26日，76家样品企业石油沥青装置综合开工率为35.5%，环比下降1.8%。

　　利润方面，生产沥青综合周度利润均值-164.2元/吨，环比增加115.8元/吨，利润水平处于中等状态。

　　检修方面，山东以及华北个别炼厂持续转产以及检修，预计产能利用率继续环比下降。节后，备货需求消失，但整体需求仍以刚性支撑，同时，南方降雨增加，下游需求仍有待进一步观察。

　　库存方面，4月25日当周，国内厂家与社会库存较上周分别增加4.9%和3.8%，炼厂出货积极性下降，以及到港量增加，导致厂库、社库齐增。油价影响下，沥青价格恐偏弱运行。