多空交战！做空日元还是稳赚不赔的交易吗？

　　近日来，日元不断走低，在日元跌至24年低点之后，分析师们对于是否继续做空日元开始产生了分歧。

　　日本的投资者表示，仍有充足的时间做空日元。但国际分析人士认为，事实并非如此。他们表示，随着美元兑日元进一步向140的关口下滑，交易的时间已经接近尾声。

　　美国银行最近对基金经理进行的一项调查显示，市场正密切关注日元走势，押注日元进一步下跌越来越被视为压力最大的宏观交易。日本与世界其他国家的利率差距、以及日本所依赖的进口油价上涨以及美元复苏已经使日元今年以来下跌了17%，是G10中表现最差的货币。

　　据媒体，东京Gaitame.com研究所总经理Takuya Kanda指出，随着日本央行继续实施宽松的货币政策，日元走弱是不可避免的。Kanda加入了日本一大批看空货币的人的行列，他预计美元兑日元将达142，而且，如果美联储加息，美元兑日元仍有小幅上涨空间，他补充称，147的水平也有可能突破。

　　NLI研究所高级经济学家Tsuyoshi Ueno对媒体表示，“没有明确的因素促使日元走强”，因为日本央行行长黑田东彦强调，现在放弃宽松政策还为时过早。

　　Ueno表示：“仍有做空日元的机会。日本将成为唯一实行负利率的国家，日元将成为主要的融资货币。”他预计美元兑日元将到145左右。

　　Fivestar资产管理公司分析师Tatsuhiro Iwashige也认同这一观点。他认为，美元兑日元未来可能会达到160，上一次达到该水平是在1990年。他指出：“日元贬值是由日美同盟利率差异和贸易赤字所证明的。在目前139的水平上，仍有很大的空间增加日元抛售头寸。”

　　此外，对冲基金也不再大举押注黑田东彦将调整日本央行的收益率控制政策，不过日元不断接近140关口，这可能再度引发汇市干预机制。

　　据媒体，加拿大皇家银行资本市场驻中国香港策略师Alvin Tan表示：“我预计本周日本央行的政策不会有任何变化。事实上，我怀疑在黑田东彦留任期间，我们是否会看到任何变化。”

　　瑞士百达财富管理公司却并不认为日元会继续下跌。分析师Luc Luyet在最近的一份报告中写道，随着衰退风险的渗透，未来几个月日元继续贬值的空间有限。

　　Luyet写道：“经济前景恶化应该会限制全球利率，可能为低收益的日元提供更有利的环境。”他预计日元将抹去今年迄今为止的跌幅，明年将回到美元兑日元120的水平。

　　澳大利亚国民银行的策略师Rodrigo Catril也对做空日元感到警惕。Catril在报告中写道：“不排除美元兑日元上涨到145的可能性，但涨得越多，将会跌得越重。”

　　与此同时，有迹象显示期权市场一些账户一直在增加看涨日元的头寸。除了外汇市场，投资者也开始看多日本债券和股票市场。

　　瑞穗证券市场策略师Nobuhiko Kuramochi认为，如果日本央行坚持当前的政策，不会对股市产生任何负面影响。他表示：“日元走软为盈利提供了缓冲。如果日元走强（由于日本央行的意外举动），那将对股市产生负面影响。”

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