抖音，这次是真急了！
01
“狼真的来了”
5月6日，字节跳动（香港）有限公司正式更名为抖音集团（香港）有限公司。此外，字节旗下其他数个公司也陆续更名为“抖音”。字节上市再次成为业内热点。
这一次，“狼真的要来了”。改名只是上市准备的迹象之一，字节这几个月来的动作很频繁。挑重点讲：
2021年11月2日，接任张一鸣的字节CEO梁汝波发布全员邮件宣布组织调整，成立六个业务板块——抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok。
2022年4月25日，全球律所世达国际律师事务所高级合伙人高准（Julie Gao）出任字节的首席财务官。高准曾多次参与字节跳动收购与融资项目，他的加入被业内看作正式启动IPO操作的重要信号。
另外，近日有公开消息称，字节正在回收员工期权。
所有迹象都表明，这一次“狼真的要来了”。而改名的动作，意味着字节确实要采取分拆抖音在港上市的方案。
其实，2020年就有消息称字节跳动在研究分拆抖音赴港上市的方案，据称与高盛等投行有了合作意向。字节的上市方案，从来都是抖音和TikTok“分家”。这也没有什么悬念，因为抖音和TikTok本来就是两回事。抖音是国内的正能量主基地，而TikTok是泽连斯基点名感谢的全球平台。属性不同、业务模式不同、流量来源不同，完全是两种生意，不得不分。
而且，十年经营、九轮融资，字节的体量太大了。2021年字节以1400亿美元的估值，荣登全球独角兽公司榜首。以港股目前的状态，字节在香港整体上市，无异于亭子间里塞大象。
因此，狼是要来了，但不是全来，来的是抖音，而不是TikTok。这多少让人有点失望，但现实就是现实。
02
上市时机并不理想
之所以说让人有些失望，是因为抖音的未来预期远远不如TikTok。
全球最大的互联网应用市场在中国，但是中国互联网产业的成长空间存疑。
这并不是说中国互联网应用市场已经达到了成长的极限，而是整个经济环境、产业政策环境对产业发展的制约因素并未消除。
在前一段时间的重拳治理阶段，抖音比其他大厂的损失要小，可谓成功。但是，整体成长空间逼仄，抖音也不能独善其身。
2021年4月23日，字节跳动官宣“经过认真研究，认为公司暂不具备上市条件，目前无上市计划”。当时政策面和市场面都存在很明显的问题，字节按下暂停键的决定，不算意外。一年之后重启上市计划，是“具备条件”了吗？最多算是喜忧参半。
去年年底以来，重提数字经济、平台企业等等政策利好，当然比此前有所改善。但是，具体的政策环境能够回暖到什么程度，还有待观察。至少目前看来，互联网产业的“春天”还没有到来。
如果说政策环境回暖可期算是一个不太确定的加分项，市场投资信心就是一个更不确定的减分项。本轮抗疫对市场信心的冲击，尚未见底。后续的经济影响还会持续显现，市场投资信心的修复不是一朝一夕之功。
因此，这次抖音上市的消息传出后，市场反应相对平淡，各方评论都比较谨慎，甚至比一年前快手上市时更为冷淡。一些“抖音概念股”有明显涨幅，并不是市场整体乐观的表现，而是“十年磨一剑”的套现压力急不可耐。这也是抖音要在这个不太理想的时机坚持IPO的重要因素，投资人等不及了。
03
比起IPO，长期化才是真正的考验
抖音这几年的数据不错，但是增长趋缓的趋势已经出现。再加上种种环境因素，高增长期已经告一段落。此前的投资人希望落袋为安，无可厚非，投资几年后落袋为安，不能说是“赚快钱”。
因此，抖音向IPO冲刺是箭在弦上不得不发。但是，撇开前面提到的大环境、大背景不谈，选择这个时机上市，在技术上也存在一些疑问。
中概股风雨飘摇，返港排队相当拥挤，竞争将会很激烈。其中还有B站登陆港股的同赛道竞争者出现，会对抖音上市的表现产生干扰作用。而港股在国际市场的吸引力，也受制于种种外部因素，也存在很大的不确定性。诸如此类的技术问题，将会影响抖音IPO的成绩单。
但是，对抖音真正的考验还不是IPO，“长期化”的转型。互联网产业的特点是投资者可以赚快钱，而企业赚的是“慢钱”。这是互联网效应的体现，从“烧钱”做大规模，到实现利润大幅增长，中间有很长的预热期，不赚钱、赚小钱。2002年，马云提出“阿里要赚一块钱”，指的就是基于增长的盈利，十年之后的阿里也不过区区不到5亿美元的净利润，还不免面对“阿里到底能不能赚钱”的质疑。而这已经是中国互联网产业“黄金一代”的表现了。近年来上市的中国互联网大厂，没几家能稳在盈亏线之上。2020年拼多多亏损了72亿元，2021年终于盈利77亿元，全年939.5亿元的营收，也只赚了个零头。
互联网企业的“暴利神话”，从来都是神话而已。规模和盈利双丰收的互联网企业，比“美貌和才华兼具”的明星还要难得。
抖音有流量的“美貌”，缺的是长期经营的“才华”。
04
抖音，请做好准备
抖音确实做成了流量大户，却是泥沙俱下的泥石流。长期的“流量饥渴”攒了一身的毛病。别的互联网企业的成长是烧钱，抖音是放火烧山——以牺牲产业环境为代价。
电商可以做下沉市场，针头线脑、田边地头的市场也是干净的市场。但是自带媒体属性的短视频行业，不是这个逻辑。
抖音的经营风格、市场定位、盈利模式，都停留在青春期的躁动，短期行为比比皆是。抖音不缺科技卖点，却没有媒体平台应有的生态维护自觉。掌握流量密码发挥到极致的成功，不等于长期经营的成功。
“马上得天下，安能马上治之”，中国媒体平台属性的互联网企业，都面临这个难题，没有交出过令人满意的答案。前有微博的路越走越窄，后有B站的高开低走。而抖音的“生态破坏力”，是微博加B站都比不了的。IPO之前这也许不是问题，IPO之后就是另一回事了。随便一句话、一篇文章，就是千亿万亿的市值蒸发，谁能幸免？
IPO之前的抖音，是“跟着老公爷拿人”的焦大；IPO之后的抖音却是金玉满堂的荣国府，经不起查抄大观园的折腾。
生态是抖音长期经营的风险，而抖音正是中国互联网产业生态的风险项，这个死结需要抖音自己解开。难度可想而知。
当然，难解不等于无解，TikTok就是抖音的最优解，抖音做得到吗？
总之，IPO是早期投资者的游戏终点，却是企业长期发展的新起点。躁动的青春可以被原谅，拒绝成长是不行的。企业上市意味着公共化，那就要有承担公共责任的长期准备。
抖音，请做好准备。