LUNA崩了背后的原因

　　

　　这两天b圈最火的事情莫过于Luna这跳水式的下跌，直接冲上热搜。这两天我看很多人都在分析这件事，我本来已经不打算去说了，但我发现很多小白还在乐呵呵地抄底，我就还是把Luna背后的一切说一下，以免大家还对Luna的起飞抱有希望。

　　去年五月份，Luna 就已经暴跌过一次，LFG力挽狂澜才稳定住价格，这次暴跌也算是意料之中，只是没想到来得这么迅猛。

　　

　　首先我们不得不先说一下稳定币UST。我们知道为了实现加密货币和现实货币之间的互相转化，人们发行出来的稳定币用来代表一美元，因为其背后有着真实的一美元的资产在做支撑，所以人们可以放心把现实货币买成稳定币，再用稳定币购买其他加密货币。

　　但UST是没有资金支持的，为此Terra发行了UST 和 Luna，二者可以相互转换，当UST市场价格高于1美元时，用户可以用1美元的Luna换取1个UST去套利。相反，当UST价格跌到1美元以时，用户就可以用UST换取1美元的Luna套利。只有中间有套利空间，用户就会去操作，直到UST被稳定在1美元。通过这样的方式可以将UST作为稳定币推广到整个加密市场。

　　那别人凭什么去买Luna去兑换UST呢？

　　Terra推出了Anchor Protocol（以下简称Anchor），它的特殊在于极高的APY（年化收益率），始终维持在20%左右。在高年化的刺激下，用户对UST的需求暴涨，这也是UST的业务核心。

　　这个时候用户还是担心UST没有真实资产做支撑，没有关系，LFG储备了100亿美元BTC的方式来应对可能的UST脱钩。

　　通过以上分析，可以看出Terra的完整逻辑是：通过Anchor自造场景、塑造稳定币需求；需求推动 UST 的铸造规模，吸引用户进场；用户不断进场，并逐步推高Luna价格；项目方通过Luna套现资金，并进行补贴，维持高年化收益，以此循环，形成正向螺旋。结果是Luna的价格曾创过119美元的高峰，流通市值曾排名全网第五，一度被称为“b圈茅台”。

　　

　　那么，Luna怎么突然崩盘了呢？

　　不知道大家对20%年化，有没有过思考，Terra给用户这么高的利息，他自己亏不亏。

　　答案是，亏！

　　我之前看过一份关于Terra四月份的数据，根据Anchor 的官网显示，存款总规模约为123亿美金左右，贷款总规模是差不多达到接近32亿美金，而最新的年化收益率呢，显示为19.51%，因此我们可以算出来，Anchor每日要支付给用户的利息就约等于123亿美金乘19.51%的年化收益，然后再去除以365天可以得到每天要支付的利息约为650万美金左右，这部分是属于Anchor的支出部分。

　　Anchor的收入主要是分为两部分，一部分是贷款用户所支付的这个利息，根据它官网显示贷款利率显示为12.4%，32亿美金贷款总量，那么收入约为109万美金。第二部分收入是把用户的这个抵押资产拿去作为节点质押来产生收益。可以看到，借贷抵押资产分别是Luna、ETH、AVAX、ATOM，年化收益是6.53%、4.6%、9.45%、10.28%，最后算出来的结果是每天大概拿到100万美金左右的收益。我们就可以算得到Anchor每日的净收益为109万+100万-650万=-441万。每天差不多亏四百多万。这样一算大家就应该明白这不就是一个庞氏骗局吗？只要没有足够的资金涌入，这个盘子就会崩溃。

　　导致Luna暴跌，这只是其中一个问题，不是直接问题，毕竟Terra这个模型一直是正向螺旋，但是埋了这么大一个雷，只差一个导火索就足以自燃。

　　

　　5月8日，趁着Luna从curve上3pool撤资为即将启动的4pool做资金准备的流通性变薄弱的空档，巨鲸首先出售3.5亿UST，造成UST与美元脱锚。Terra没办法只能变卖手里的BTC来抵抗。接着，巨鲸持续出售UST，导致UST脱锚严重。加上美股大跌等外部因素影响，导致整个加密市场情绪愈加恐慌，大批量散户挤兑，Terra无奈只能继续卖出大量BTC来维稳。因此造成BTC暴跌，Luna所承受的抛售压力更大，价格也开始出现剧烈波动，准确说一路下跌。继而维护共识的成本就越高，陷入死亡螺旋。这不，就造成了此刻的Luna的价格0.55826美元一枚。

　　我觉得我已经把思路全都理清楚了，Luna的前世今生的都说清楚了，希望大家可以对Luna有更全面的认识。

　　举报/反馈