泰会投 ｜ 投连月谈—乘风破浪的积极成长
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投连整体窄幅波动，积极成长账户逆势增长 3月股票指数跌多涨少，TMT行业领涨 股票相对于债券的配置性价比维持相对占优 震荡市场中，适合投资的投连账户有哪些？ 投连整体窄幅波动，积极成长账户逆势增长
2023年3月，A股走势震荡，主要宽基指数跌多涨少。
先看一下同类型基金情况，2023年3月，万得偏股混合型基金指数下跌-1.47%，万得偏债混合型基金指数下跌-0.03%，万得债券型基金指数上涨0.41%。
3月大多数投连账户获取了正收益，区间窄幅波动：
权益账户涨跌互现，积极成长账户表现突出，而前期涨幅较大的优选成长与多策略账户本月有所回调。 偏债混合型账户都取得不错的正收益，其中上期月谈中提到的开泰稳利账户表现居前，凭借其投资经理对于“顺周期、成长赛道以及其他具备绝对收益空间的板块”三类机会的捕捉能力，账户业绩表现已连续三月超越同类型基金指数。 泰康投连账户明细表
注：泰康人寿投资管理部整理。“今年以来涨跌幅”数据统计区间为2023年1月1日-2023年3月31日。“3月涨跌幅”数据统计区间为2023年3月1日-2023年3月31日。
积极成长账户：成立于2007年，今年以来上涨7.02%，3月更是在股指普跌的环境中逆势实现了1.99%的正收益。
该账户目前由长期关注科技行业和先进制造领域，挖掘有成长空间优秀个股的鲍亮经理管理。
短期来看，鲍亮经理维持相对成长风格的配置
账户成长方向的持仓约占50-60%，消费占20-30%，周期约占10%。近期成长内部略有调整，减仓电新与军工，加仓传媒、电子，小仓位参与了AI主题投资。虽然AI短期有交易过热迹象，但投资经理认为其有概率成为新的一轮技术周期的起点，后续会持续跟踪评估相关个股的投资机会。
从中长期的角度，投资经理认为2023年市场会转向重构发展模式
即从高质量发展模式转变为统筹发展与安全，发展不再是唯一目标，尤其是鼓励高端制造出口与半导体等初期产业。
积极成长 VS 优选成长
3月，积极成长主要持有的电子、传媒、计算机行业受益于近期人工智能革命，叠加国内数字经济建设进程加快的主题热潮，贡献了突出的超额业绩。
而前期文章中为大家介绍的“黑马”账户-优选成长，虽也前瞻性地布局了电子行业，但在资金流动性紧缩引发金融风险概率上升，导致全球避险情绪升温的环境下，因其主要持仓的化工行业需求端低迷，且账户中小盘成长的风格与当月市场发生分歧，所以产生了小幅回撤。
这两年市场具有很强的轮动性，大多数投资者对于“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难”感同身受，如果想追逐市场的热点，很容易就会陷入追涨杀跌的怪圈。
作为聪明的投资者，我们可以通过了解投资经理的投资策略与产品的持仓风格，选择自己认同、可以产生共鸣的投资经理，比如在投资相伴中逐渐信任投资经理的能力，并且共同看好半导体的未来、看好创新药的未来等，这样才能抵御住短期的波动，进行长期投资，价值投资！
3月股票指数跌多涨少，TMT行业领涨
3月，上证指数仍处于3300点拉锯战，北上资金持续净流入，科技板块成交活跃。
受上月高基数等因素影响，本月我国制造业PMI指数有所回落，但景气水平仍为近两年次高点。非制造业PMI维持上升趋势，综合PMI产出指数经济回暖速度放缓。
政策方面，央行于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金，助力经济温和复苏。
股票指数方面，港股回暖，恒生指数上涨0.74%。A股普跌，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别下跌-2.75%、-0.46%、-0.28%、-1.15%。
注：数据来源于Wind，泰康人寿投资管理部整理。时间统计区间为2023/1/1-2023/3/31。
行业上看，3月A股一级行业大部分处于下跌状态，TMT板块领涨，轻工制造、房地产和钢铁等制造、周期板块跌幅较大。
在ChatGPT、数字经济等主题概念催化下，TMT行业强势领涨，传媒、计算机、通信、电子行业涨幅分别为22.67%、14.74%、9.18%、5.85%。
根据巨潮风格指数，我们可以看到3月份价值风格占优，仅大盘价值指数收益率为正；成长风格中，小盘成长风格表现相对较好。
注：数据来源于Wind，泰康人寿投资管理部整理。时间统计区间为2023/3/1-2023/3/31。
股票相对于债券的配置性价比维持相对占优
股票风险溢价（EP-bond）数据与2月持平，稳定在均值以上0.68倍标准差的位置，股票资产性价比仍相对更优。
数据来源：Wind，泰康人寿投资管理部。时间统计区间为2015/3/11-2023/4/11。
震荡市场中，适合投资的投连账户有哪些？
4月份上市公司基本面将成为市场的首要关注点，今年的宏观市场环境倾向于慢复苏，周期属性弱、成长属性较强的医药、消费或拥有机会。
在人口老龄化的大背景下，医药需求正逐渐恢复，并且行业估值目前处于历史底部，具备增长空间。
随着气温回暖，服务业景气度大幅提高，交通出行、消费者服务等行业也存在修复空间。因此结合投资观点，对于风险承受能力比较高的投资者本期主要推荐的股票型账户如下：
股票型—
积极成长、进取型、优选成长
近期市场震荡，又逢阶段性高点，定期投资上述账户是不错的选择。对于希望分散投资或风险承受能力较低的投资者，我们结合对于当前市场的判断，列出了混合型、债券型中可供重点关注的账户，您可以结合自身风险偏好进行资产配置：
混合偏股型—
平衡配置
混合偏债型—
开泰稳利、稳健收益
债券型—
稳盈增利
风险提示：
1、本文所涉及产品为投资连结型保险，投资连结型保险作为净值型产品，其投资回报具有不确定性，过往业绩不代表未来收益，各投资账户的投资风险完全由投保人承担。各投资账户投资风险请详见产品投资账户说明书中对账户主要投资风险的提示与说明。
2、对于本文中任何来源于第三方的数据、信息，本公司不就其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。
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主要金融市场表现
A股市场：
上周市场有所分化，市场整体上涨，但是成长板块有所回落；上证综指上涨0.32%收于3338.15点；创业板指下跌0.77%收于2428.09点。
行业方面，有色、建筑装饰、传媒、石油石化和公用事业涨幅居前，食品饮料、计算机、农林牧渔、轻工制造和通信跌幅较大。
资料来源：wind
港股市场：
港股上周在休假结束后走势震荡，结构分化明显，恒生指数/MSCI中国指数上周分别上涨0.53%/下跌0.31%。
行业层面，受益于黄金板块的上涨，恒生原材料业领涨9.77%；由于腾讯阿里分别遭遇大股东减持，恒生资讯科技业领跌3.77%。
资料来源：wind
债券市场：
上周相继公布3月CPI、社融、进出口数据，市场对CPI低于预期反映更明显，市场开始热议“通缩”，债市情绪走强，10年期国债利率从2.84%下行至2.82%附近，全周债券指数微涨0.09%。
资料来源：wind
大类资产配置策略
A股市场：
出口和信贷数据超预期增强了经济复苏的确定性，美联储加息博弈预期仍然较为混乱，但是超预期加息概率不大，对市场影响偏正面。
进入年报一季报密集公布期，关注业绩变化对于市场影响，整体不悲观。
港股市场：
目前公布的较好的国内社融数据、出口数据以及海外的通胀数据都会对港股形成一定支撑，但海外的衰退风险、港元的汇率大幅贬值、互联网公司的减持压力又会对港股形成一定压制，因此整体上港股还是会呈现震荡的态势。
债券市场：
国内经济依然处于弱复苏状态，变数在于地产链、政策面和外需变化，预计二季度十年期国债仍在2.8-3.0%之间波动；中期来看，当前经济正处于经济恢复初期，预计今年债券利率存在一定上行空间，预计今年10年期国债利率在2.8%-3.2%震荡概率较大。
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