7月高压扶摇直上 后市上涨力度减弱

　　导语：2023年7月高压行情强势拉升。国内稳增长政策下，线性期货上涨，叠加市场对7月中下旬农膜需求提升预期，促动行情明显上扬，国内石化部分装置检修，局部资源不多，石化价格坚挺向上，成本面对行情支撑较强。

　　数据来源：金联创

　　2023年7月高压行情强势拉升，国内稳增长政策下，线性期货上涨，叠加市场对7月中下旬农膜需求提升预期，促动行情明显上扬，国内石化部分装置检修，局部资源不多，石化价格坚挺向上，成本面对行情支撑较强。价格拉升后高价位成交偏淡，中间商及下游采购谨慎。上图中显示，华北地区高压普通膜料2426H至9000元/吨，基本修复上半年持续跌势下的下滑幅度，同时，高压与线性产品价格差明显扩大。

　　6月末至7月14日，高压强势拉升的原因有以下几点，一，国内装置检修集中，兰州石化、大庆石化5月份起陆续进入大修，华东、华南合资企业及中天合创装置短暂检修，此阶段高压供应量减少。二，国内稳增长政策陆续出台，线性期货持续上涨带动现货市场情绪好转，中间商及下游陆续补仓，市场信心有修复。上半年尤其是二季度经济恢复节奏不及预期，金融市场出现较大波动，央行进行降准、降息、超额续作MLF等政策操作持续支持需求恢复。三季度更多积极的宏观政策措施将出台，企业负担下降、预期改善、居民收入水平逐步恢复将推动宽信用，企业尤其是民企直接融资渠道进一步拓宽，国债与地方专项债发行提速，信贷社融将稳步增长。三，市场对7月中下旬农膜需求提升预期下，提振市场炒气氛。按惯例来讲，7月中旬后，棚膜储备订单陆续跟进，企业开工逐步提升，9月份棚膜逐步进入需求旺季，与此同时，大蒜地膜需求跟进，西北秋季地膜招标订单逐步落实，国内农膜开工率迅速提升，10月份达到全年开机高峰。

　　虽然高压涨势迅猛，但笔者认为，后期利好支撑也在减弱，后续涨势将会明显放缓。一，检修装置陆续重启，供应量增多。兰州石化、大庆石化在7月底8月初将陆续开车，同时，随着国内价格快速拉升，内外盘套利窗口扩大，美国等供应商报盘增多，后续进口量仍有提升，国内供应将明显增加。二，高压与线性价格差拉大，下游制品企业或减少高压使用量。三，欧美主要经济体可能继续实施加息，大宗商品市场仍不排除宏观面利空因素出现，中间商及下游仍以快进快出操作为主，长线操作谨慎。四、下游需求实质性改善有限，高压下游消费领域主要是农膜和包装膜，6月末棚膜需求有启动，但多数膜类需求跟进有限。包装膜方面，外需出品订单下滑，包装膜需求弱于往年，下游开工提升有限，多以刚需操作为主。