多地出台措施鼓励汽车消费

　　6月2日，北京市政府印发《北京市统筹疫情防控和稳定经济增长的实施方案》，给予在本市汽车销售企业购买新能源乘用新车并上牌的个人消费者不超过1万元/台补贴。6月2日，南京市出台《关于促进消费持续恢复、增强服务业发展韧劲的若干措施》，提到鼓励汽车消费，对个人消费者在市内购买符合相关条件要求的新能源汽车并在市内上牌的，分档给予最高12000元的促销补贴。6月3日，西安市印发扎实稳住经济若干政策措施的通知，提出稳定增加汽车等大宗商品消费，2022年6月至9月份，发放1亿元汽车专用消费券。

　　近期，国常会提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，工信部启动新一轮新能源汽车下乡活动，国家和地方层面陆续出台多条促进汽车消费的政策，在各地政策刺激下，受疫情压制的需求有望得到有效释放，预计短期内，燃油车和新能源汽车销量均有望实现快速回升。

　　汽车产业具有体量大、产业链长、关联度高、影响面广、消费占比高等特点，对经济发展和社会稳定有着举足轻重的作用。产业链角度看，汽车产业对社会生产拉动作用大，每增加1单位终端需求，会带动其他产业释放近3倍的产出效果。消费角度看，汽车在居民消费中占比较高，据统计局数据，2021年我国汽车类零售总额达3.7万亿元，同比+3.6%，占我国居民消费支出比重为8.4%，近十年来汽车消费占居民消费支出的比重稳定在8.3%-11.1%之间，对拉动消费及经济增长作用明显。复盘过去三轮较大的刺激政策，政策对汽车消费的拉动较为明显，因此从促进消费角度，汽车刺激政策的意义较大，能发挥巨大的带动作用和乘数效应。

　　随着各地复工复产的有序推进，新能源车市场在经历4月同环比大幅下滑后，5月迎来明显恢复。主要新能源车企5月销量环比均呈上升态势，多数车企销量均恢复至疫情前水平。据各重点新能源车企披露的5月交付量数据：蔚来7,024辆，同比+4.7%，环比+38.4%；小鹏10,125辆，同比+78.1%，环比+12.5%；理想11,496辆，同比+165.9%，环比+175.9%；广汽埃安21,056辆，同比+150.2%，环比+106.2%；哪吒11,009辆，同比+144.2%，环比+24.9%；零跑10,069辆，同比+215.1%，环比+10.8%。

　　

　　从需求层面来看，由于疫情带来的阶段性停产，各家车企自一季度以来积压了大量订单。随着各家车企复工复产加速以及供应短缺问题的缓解，积压订单得到快速释放，带来5月交付量的提升。据小鹏、蔚来等部分车企表示，5月订单需求持续保持强劲，预计6月交付量将进一步回升。从政策层面来看，5月31日工信部鼓励各地出台新能源汽车下乡支持政策，该政策有望加速推动新能源汽车在下沉市场的渗透率，带动整体销量进一步提升。从供给层面来看，2022Q3将开启新势力新品周期，包含蔚来ET5/ES7、小鹏G9、理想L9等。新款车型在智能化配置方面均处于行业领先地位，硬件支持L4自动驾驶。同时，各车企的新车将帮助自身完善产品矩阵，进行价格区间的上下延伸，覆盖更多的客户群体，新款车型上市将有望驱动销量在2022H2增长。

　　总体而言，本轮汽车消费刺激政策工具多、力度大、范围广，将有效提振汽车消费，进而通过对上下游产业链的拉动，加速相关行业的恢复和增长。但由于今年以来国内多地遭受疫情影响，居民收入增速放缓、边际消费倾向下降，汽车作为大额非必需品，居民购买决策或更加审慎，汽车行业基本面压力仍不可小视。近期汽车板块反弹力度较大，和销量下滑的基本面情况明显背离，太多资金提前抢跑，并不是行业健康发展的好现象，更多的只是预期博弈，行情持久性存疑。

　　

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