单日波动率指数 VIX 的大幅波动令交易者感到困惑

　　【友财网讯】- 作为一名衍生品交易员，马修 · 泰姆 ( Matthew Tym ) 在 20 年里学到的一件事是，在使用某样东西之前，要确保自己理解了它。这个教训正引导着他对华尔街全新恐惧指标的看法。

　　芝加哥期权交易所 ( Cboe ) 周一推出的单日波动率指数 ( 股票代码 VIX1D ) ，是一种提取保质期不到 24 小时的期权交易热潮对价格影响的方式。但大多数市场专业人士，比如这位 Cantor Fitzgerald LP 的股票衍生品交易主管，都在场外茫然地看着一系列大动作展开。

　　开盘时为 8.55，而上周五的参考点为 13.27，盘中一度飙升至 9.88，截至纽约时间下午 3 点回落至 9.75。

　　" 我不知道它的价格是多少。" 泰姆说。

　　单日波动率指数（VIX）——基于约 24 个交易小时到期的期权追踪标准普尔 500 指数的预期波动性——预计将为超短时间框架内的投资者情绪提供新的信息。周一，即便是最有经验的市场专家也对这些数字感到困惑。

　　与其宣传的内容相符，这一新指标以一种狂热的情绪波动，这种情绪在它的长期同类指标中是没有的。VIX 指数非但没有下跌，反而上涨了 0.3 点。该指数是久经考验的基准波动指数，自上世纪 90 年代以来一直是交易员工具箱中的主要工具。标准普尔 500 指数几乎没有什么变化。

　　" 这是第一天上线，很难把它放在背景中。"Interactive Brokers 首席策略师史蒂夫 · 索斯尼克 ( Steve Sosnick ) 说，" 有很多理由预计该指数会出现波动。市场在任何一天都可能大幅波动，或者什么都不做。"

　　华尔街的专业人士是否会发现一天期 VIX 的用途，类似于 30 年前由 Cboe Global Markets Inc . 构想的更长期版本所发挥的开创性作用，还有待观察。一个复杂的因素是它跟踪的工具的寿命。虽然标准 VIX 可以被认为是对一个月后股票波动的估计，但单日版本的时间跨度短得多，可能使其成为特别混乱的市场观点的试金石 : 以小时而不是天或周来衡量。

　　自从总部位于芝加哥的交易所运营商在 2022 年年中将合约到期时间扩大到每个工作日，以及美联储激进的货币紧缩刺激市场波动以来，交易员们纷纷涌向零日到期（0DTE）的期权。目前，这些华而不实的合约约占标准普尔 500 指数期权交易量的一半。

　　芝加哥期权交易所产品创新全球主管罗布 · 霍金 ( Rob Hocking ) 表示，推出 VIX1D 的部分原因是为了应对向短期期权合约的快速转移——这种活动是其老对手所没有的。他说，目前，港交所没有推出与一日 VIX 挂钩的期货或期权产品的计划。

　　当通胀和美联储政策会议等经济数据浮出水面时，投资者往往会涌入零日期权，寻求快速获利或对冲过去一年以不可预测的方式大幅波动市场的事件。霍金表示，首日单日下跌抵消了较长期限波动性指标的涨幅，显示周一该指数按设计运行，是一个相对平静的交易日。

　　" 我不会称之为差异。" 他说，" 在风平浪静的日子里，你会看到一天的 VIX 指数很可能低于 30 日指数。在突然有 FOMC 公告或就业报告的日子里，你会看到这个数字超过 30 天的趋势。"

　　标准普尔 500 指数周一在涨跌之间波动，交易员等待微软公司 ( Microsoft Corp . ) 等科技巨头即将公布的财报和周五公布的美国第一季度国内生产总值 ( GDP ) 数据，以衡量经济衰退的前景。

　　对于 Susquehanna International Group 衍生品策略联席主管克里斯 · 墨菲 ( Chris Murphy ) 来说，单日 VIX 的收盘价比盘中走势更有用，因为它预示着期权市场下一个交易日的预期。

　　" 我们周五有很多数据，所以看看周四收盘的位置会很有趣。" 他说。

　　尽管如此，对 Cantor 的泰姆来说，新工具的附加值是有限的，至少目前如此。

　　" 你用这个做什么？不能交易。" 他说，" 我可以观察现货多空，以便更好地了解当天的预期波动。" 他补充说，他指的是以相同的执行价格和到期日购买相同数量的看涨和看跌期权的策略。