4 月食品价格拖累 CPI 涨幅 工业品价格放缓致 PPI 延续下探 两者剪刀差

　　财联社 5 月 11 日讯（记者 徐川） 国家统计局发布数据显示，4 月全国 CPI（居民消费价格指数）同比上涨 0.1%，环比降幅较上月收窄至 0.1%；PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降 3.6%，环比由上月的持平转为下降 0.5%。4 月 PPI-CPI 剪刀差由上月的 3.2% 扩大至 3.7%，续创去年 10 月以来最高值。

　　财联社 "C50 风向指数 " 结果显示，市场机构对 4 月 CPI、PPI 同比读数的预测中值为 0.4%、-3.2%，分别超出实际值 0.3 个百分点、0.4 个百分点。

　　4 月食品降价 带动 CPI 同比涨幅低位下行

　　数据显示，4 月 CPI 同比上涨 0.1%，涨幅较 3 月回落 0.6 个百分点，降至 2021 年 2 月以来新低。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读指出，4 月 CPI 同比涨幅回落较多，主要是上年同期对比基数较高。分结构看，4 月食品价格、非食品价格分别同比上涨 0.4%、0.1%，比上月回落 2.0、0.2 个百分点，影响 CPI 上涨均约 0.07 个百分点。

　　从环比看，4 月 CPI 下降 0.1%，降幅较 3 月收窄 0.2 个百分点。其中，食品、非食品价格环比 " 一降一升 "，分别下降 1.0%、上涨 0.1%，食品价格影响 CPI 下降约 0.19 个百分点。

　　具体来看，4 月食品价格拖累 CPI 环比。数据显示，鲜菜、畜肉类价格环比下降 6.1%、1.9%，影响 CPI 下降分别约 0.14 个、0.06 个百分点。其中，猪肉价格下降 3.8%，影响 CPI 下降约 0.05 个百分点。

　　"（4 月）猪肉、蔬菜延续降价带动食品项 CPI 环比下行。" 中信证券首席经济学家明明对财联社记者表示，当下母猪产能相对较高，猪肉市场供给压力不减而 4 月节假日时间较短，猪肉需求修复弹性相对较低，因此猪价延续低位运行；而气温回升、应季蔬果上市而供给增加的环境下蔬菜、鲜果等价格延续季节性走低。

　　往后看，明明预计，国家收储的环境下猪价不存在持续下跌的基础，预计会在供需错配的环境下继续低位震荡；蔬菜价格已在 4 月底出现触底迹象，后续或随着天气炎热、供给压力减轻而逐步企稳回升。

　　另在非食品项中，消费修复对价格的推升作用主要体现在旅游出行等相关服务价格快速上升方面。国家统计局数据显示，小长假期间出行需求增加，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格均有上涨，涨幅在 4.6% 至 8.1% 间。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，补偿性出行需求较强推动服务价格上涨，成为核心 CPI 环比上涨的主要支撑因素，五一假期前夕旅游、娱乐、餐饮、住宿类需求保持旺盛，4 月旅游价格环比上涨 4.6%，大幅高于历史平均 1.4% 的涨幅。

　　工业品价格走低 4 月 PPI 同环比双降

　　数据显示，4 月 PPI 同环比双降，PPT 环比由上月持平转为下降 0.5%，PPI 同比降幅比上月扩大 1.1 个百分点至 3.6%。

　　具体来看，在 4 月 PPI 中，生产资料价格由上月持平转为下降 0.6%。其中，原材料工业价格环比下降 2%，跌幅较上月扩大 1.8 个百分点；加工工业价格环比由上月上涨 0.1% 转为下降 0.4%。

　　"4 月工业生产修复有所放缓，在国内产能释放、外需下行和地产链前端偏弱的压制下，工业品价格明显走低。" 植信投资研究院研究员丁宇佳对财联社记者表示。

　　同时，明明认为，上游开工情绪有所回落，叠加国际油价低位震荡，4 月制造业 PMI 回落至荣枯线以下，去年疫情期间积压订单对生产端的支撑有所减弱，而高炉、焦化开工率也在 4 月末边际回落，上游工业品涨价动能有所缺失。

　　" 当前 PPI 环比表现较弱是经济复苏早期的阶段性现象。" 丁宇佳指出，随着国内生产和市场需求持续改善，重点项目建设加快推进，工业品价格将逐渐回升，PPI 同比底部预计在二季度得到确认，随后逐步走出周期底部，趋于上行。