“囤猴”翻车，昭衍新药公允价值变动损失近1.8亿元
7月17日，昭衍新药（603127.SH）在公布半年度业绩预告后的首个交易日跌停，截至收盘，封单量超8500万手，封单额3173万元，总市值210亿元。
上市以来首次出现增收不增利
业绩预告显示，昭衍新药上半年预计实现营收9.73亿~10.51亿元，同比增长约25.3%~35.3%；归属于上市公司股东的净利润0.73亿~1.10亿元，同比下降约70.4%~80.4%；归属于上市公司股东的扣非净利润6032.49万~9483.70万元，同比下降约72.5%~82.5%。公司自2017年在A股上市以来，首次出现增收不增利现象。
对于净利润下降的原因，昭衍新药表示，报告期内公司持有的生物资产因市价下跌，生物资产公允价值变动带来净损失约1.77亿元~1.89亿元，对业绩产生了消极影响。而上年同期这部分为贡献净利润1.21亿元，并且公司公布的2022年年报显示，生物资产公允价值变动全年收益为3.33亿元。
为何短短半年时间，生物资产公允价值变动就由收益变为损失，对此，银柿财经以投资者身份致电昭衍新药证券部询问原因，公司证券部人士表示：“主要是现在（实验用猴）的价格和年初相比下降了，公司这部分资产（猴子）的数量比较多，所以导致（损失的）金额比较大。”
银柿财经查阅中邮证券研报发现，2017~2022年，实验用猴（食蟹猴）的价格一直处于上涨趋势中，并且2020年以来加速上涨。从2022年年底中国政府采购网披露的中国食品药品检定研究院实验用食蟹猴采购项目（2022年度）第四批中标公告来看，食蟹猴售价维持在18.4万元/只的水平，相比2020年时3万元/只左右的价格上涨了6倍。但到了2023年7月14日，中国政府采购网披露的北京化工大学食蟹猴采购项目公开招标公告显示，30只食蟹猴的预算金额为240万元，平均一只8万元，相比2022年时的最高价跌去了近10万元/只。
来源：中邮证券研报
为何今年以来实验用猴价格出现如此明显的下跌，昭衍新药证券部人士解释道：“主要是之前市场上的研发企业研发管线比较多，（实验用猴）需求比较高，而今年企业的研发需求出现了下降。”对于生物资产公允价值是否会持续影响公司的业绩，该证券部人士表示：“如果猴价继续下降，公允价值也会有所下降，进而会影响公司的利润。”
多家CRO公司曾“囤猴”
前几年，由于实验用猴价格上涨太快，不少CRO公司直接通过收购猴场开始“囤猴”。
2022年4月，昭衍新药合计耗资超18亿元收购云南英茂生物科技有限公司（以下简称“英茂生物”）和广西玮美生物科技有限公司（以下简称“玮美生物”）100%股权。其中玮美生物的委估资产账面价值增值率高达553.12%，英茂生物的委估资产账面价值增值率高达1075.36%。对于如此高溢价的收购，彼时昭衍新药在公告中解释道：“主要系近几年医药研发机构创新药物研发投入不断增大，实验模型的需求量大幅增加，市场供给不足，致使市场价格大幅上涨，从而造成较大评估增值。”
公开资料显示，上述两家公司均为实验动物供应商，其供应的实验动物就包括医药研发过程中所需的食蟹猴和恒河猴。昭衍新药曾表示，收购有利于公司增强对关键性实验模型的战略储备和成本控制，降低供应端风险，更好满足公司主营业务规模扩张需求，保障和提升公司非临床CRO的持续服务能力。
此外，昭衍新药在2022年年报中也指出，公司已在广西梧州开工建设大动物繁殖基地，已经完成检疫场建设，用于超过1.5万只大动物饲养能力的模型设施已基本建设完成。
除了昭衍新药，药明康德（603259.SH）、康龙化成（300759.SZ）等CRO龙头企业也在猴价上涨过程中大量“囤猴”。
2019年11月，药明康德全资子公司苏州药明康德新药开发有限公司以8.04亿元对价收购苏州康路生物科技有限公司100%股权，包括其下属的全资控股子公司广东春盛生物科技发展有限公司和广州春盛生物研究有限公司，收获两万余只食蟹猴。
2021年，康龙化成收购了肇庆创药50.01%控股权、康瑞泰（湛江）生物100%股权，拿下一万余只实验猴。2022年又以8500余万元收购了安凯毅博100%股权，公司称本次交易有利于进一步加强公司对实验动物的质量控制，优化公司的实验动物供应体系，强化公司在药物安全性评价等生物科学方面的能力。
然而，随着猴价拐点的到来，康龙化成的生物资产公允价值变动收益也出现了减少，此前公布的2023年一季报显示，公司的公允价值变动收益相比上年同期减少1637.33万元，降幅36.42%，主要系本报告期生物资产公允价值变动收益较上年同期减少所致。
股东频繁减持套现
近年来，昭衍新药股价跌跌不休，2021年9月份，公司股价曾涨至130元/股的历史最高价，此后便一直处于下跌趋势中。截至今日收盘，股价仅为36.86元/股。
值得注意的是，在此期间，公司实控人、大股东纷纷减持套现。2023年7月7日，昭衍新药发布的公告显示，公司实控人之一周志文在2023年1月3日～2023年6月21日间，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持1099.78万股，减持比例2.05%，减持后，周志文、冯宇霞夫妇合计持股比例降至32.25%。其实，作为昭衍新药实控人的周志文、冯宇霞夫妇自2022年以来便一直减持公司股份，2022年一季度末，夫妇二人合计持股比例为36.19%，2022年中报和三季报显示，二人持有的股份逐季度减少。
此外，截至目前，公司还有近10名股东正在减持股份，其中大部分为公司高管，包括公司副董事长、十大股东之一左从林，总经理、董秘高大鹏，三位副总经理孙云霞、姚大林、顾静良以及财务总监于爱水。
来源：同花顺iFinD