粤宏远A股价疯狂“过山车”内情：旗下煤矿真能估值3000亿吗？

时间：2023-02-13

　　原创邹永勤经济观察报

　　节前一口气连拉5个涨停板，而节后却是连续两个跌停板。而伴随股价大起大落的，则是有关该公司“旗下煤矿估值高达3000亿元”、“正在从铅电池回收业务拓展至锂电池回收”等市场传闻。事实的真相又是如何呢？

　　作者：邹永勤

　　封图：图虫创意

　　9月14日晚，粤宏远A（000573.SZ）发布股票交易异常波动公告，称该公司股票交易价格连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计偏离超过-20%。根据深交所有关规定，公司股票属于异常波动情形；并强调“经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形”，希望投资者理性投资，注意风险。

　　这已经是9月份以来该公司的第三份股票交易异常波动公告，此前两份分别发布于9月5日和9月8日。而期间，深交所更是于9月9日盘中对该公司突发关注函，而9月13日该公司则对关注函进行了回应。

　　在一连串公告的背后，是粤宏远A的股价在中秋节前后出现了疯狂的“过山车”行情：节前一口气连拉5个涨停板，而节后却是连续两个跌停板。而伴随股价大起大落的，则是有关该公司“旗下煤矿估值高达3000亿元”、“正在从铅电池回收业务拓展至锂电池回收”等市场传闻。

　　那么，事实的真相又是如何呢？记者就此进行了采访。

　　“中秋劫”股价惊魂

　　中秋节三天小长假，对于持有粤宏远A的4.7223万投资者而言并不好过。因为就在9月9日临近收盘时段，深交所突然对粤宏远A下发关注函；而在当天收盘后发布的一周监管动态中，深交所更是对粤宏远A进行点名重点监控。

　　监管层连番出手的背后，是粤宏远A股票交易近期出现了异常波动情形。

　　粤宏远A是一家业务集中在东莞地区的房地产开发公司。虽然粤宏远A在8月29日发布的中报中强调，“寄望于‘新一线’城市、‘双万’城市的经济发展及人口流入红利，预期未来东莞市房地产业将相对稳健”，但其中报表现却差强人意：2022年上半年该公司实现营收同比减少45.66%，归母净利润同比减少85.26%。

　　糟糕的中报数据出炉后，该股股价却不跌反涨，并从9月2日走出连拉5个涨停板的飚升行情：从8月29日最低点的3.08元/股至9月9日最高点的6元/股，中报出炉后9天内股价最大涨幅接近翻倍。伴随股价高涨的，是市场上关于该股涉煤矿、再生铅等消息层出不穷。

　　正是在这样的背景下，9月9日14点27分左右，即粤宏远A距离其冲击第6个涨停板（6.01元/股）仅一分之差时，深交所的关注函适时于盘中下发。

　　在关注函中，深交所分别就“公司基本面是否发生重大变化”；“公司控股股东及实际控制人是否计划对你公司进行股权转让、资产重组以及其他对公司有重大影响的事项”；“是否存在违反公平披露原则的事项”；“是否存在涉嫌内幕交易的情形”等四个问题进行问询，并要求粤宏远A于9月13日前进行回复。

　　伴随关注函的发布，当天粤宏远A股价瞬间被大逆转，并于14点52分触及跌停板。从冲击涨停到跌停板，短短25分钟便完成了“天地板”全过程。

　　其后股价虽略有反弹，但当天仍以大跌5.31%报收，换手率高达41.63%；而2.63亿股的成交量，更是刷新粤宏远A自1994年上市以来的新纪录。

　　中秋归来后第一个交易日即9月13日，粤宏远A的回复公告并未发布，该股以跌停价4.65元/股跳空低开，期间虽曾几度挣扎，但最终仍以跌停板报收。从6元/股到4.65元/股，仅仅一个中秋节，粤宏远A的投资者却浮亏接近30%。

　　因此，不少粤宏远A的投资者在网上留言，自嘲过了个“中秋劫”；而更有部分投资者在互动易上咨询“盘中发关注函是否违规”。针对这一问题，粤宏远A的工作人员于9月13日14时左右在互动易上回答称，“公司于2022年9月9日下午收到一份关注函，该关注函是因股票交易异常波动所致”。

　　9月13日晚，关注函的回复公告出炉。在公告中，粤宏远A对深交所的4个问题均进行了回复：“公司基本面未发生重大变化”；“公司控股股东及实际控制人截止于目前不存在计划对粤宏远进行股权转让、资产重组以及其他对粤宏远有重大影响的事项”；“不存在违反公平披露原则的事项”；“不存在涉嫌内幕交易的情形”。

　　既然内幕交易等情形嫌疑清除，粤宏远A股价应该可以止跌甚至重拾升势了吧？但现实却是，9月14日粤宏远A继续跳空低开并最终以跌停板报收；9月15日继续跳空低开，中午以绿盘报收。而从9月14日的盘后龙虎榜数据来看，一批与实力游资相关的席位如华鑫证券有限责任公司深圳分公司、平安证券股份有限公司上海分公司均出现大幅净卖出行为。粤宏远A遭遇的“中秋劫”行情似乎仍未完结。

　　而连续吃了两个跌停板后，更多的粤宏远A投资者对盘中发关注函这一做法进行质疑，认为这种会对股价产生重大影响的信息于盘中发布，容易造成投资者信息接收的不对称性。

　　那么，盘中发关注函是否违规或不妥呢？对此，在华南某上市公司董秘办工作的鲍先生在接受记者采访时表示，按规定上市公司发公告当然是要在非交易时间的，但关注函这些信息是由交易所直接发布的，没时间限制，所以也就不存在违规不违规一说了。

　　“其实，9月9日深交所对几家主板公司下发了关注函，都是在盘中交易时段，并非只针对粤宏远A一家。”鲍先生称。

　　记者通过统计发现，深交所在9月9日下发了两份关注函（粤宏远A和天齐锂业），三份问询函（*ST海核、中瓷电子、*ST金洲），时间段都是在下午14点20分左右，并非仅仅针对粤宏远A一家。

　　煤矿估值3000亿？

　　有市场人士向记者指出，虽然粤宏远A在关注函回复公告中撇清了内幕交易嫌疑，但同时亦对近期市场最为关注的该股涉及的煤矿、再生铅等概念进行了风险提示，这或许是其9月14日再度跌停板的诱因所在。

　　公开资料显示，在中秋节前粤宏远A走出短期接近翻番大涨行情的过程中，网络上关于该公司煤矿、再生铅的消息此起彼伏；更有传闻称该公司旗下两个煤矿的总储备量高达1.2亿吨，总估值约3000亿元，相较于其当前不过30亿元左右的总市值，确实有非常大的想像空间。

　　而在关注函回复公告中，粤宏远A强调，敬请投资者注意风险，公司“下属的核桃坪煤矿及煤炭沟煤矿，仍处于技改扩能的前期建设准备阶段，尚未采掘产出。两煤矿建设进程比较繁琐，到投产周期预估较长。另外，公司铅电池回收业务，产品为再生铅，当前受铅下游需求不振、铅价波动和原料采购成本等因素影响，行业普遍盈利不甚理想，今年上半年再生铅业务处于亏损状态”。

　　其言外之意，是指近期市场热炒该股的煤矿题材只不过是“镜中花、水中月”，目前仍处于未投产阶段。

　　对此，上述市场人士却表示了不同意见。他对记者称，粤宏远A此前确实存在煤炭业务，并因此在2014－2015年的煤炭股行情中大放异彩，怎么能说“尚未采掘产出”？

　　通联数据Datayes！的统计显示，粤宏远A在2010年至2019年的营业收入构成中，确实存在煤炭业务；2010年至2019年其贡献的收入分别是0.71亿元、0.67亿元、0.70亿元、0.75亿元、0.39亿元、0.26亿元、0.20亿元、0.16亿元、0.11亿元、0.04亿元。但在2013年达到最高的0.75亿元后便开始逐步收缩，而从2020年开始再无煤炭业务收入数据的出现。

　　那么，该公司此前的煤炭业务收入是否就是从核桃坪及煤炭沟这两个煤矿产生？如果是，为何从2020年开始再无产出了？还有，“总储备量估值高达3000亿元”的消息可信度又几何？

　　根据粤宏远A中报披露的联系方式，记者于9月14和9月15日先后通过邮件和电话等方式，就当前市场关注的相关问题，对粤宏远A进行了采访。

　　该公司的相关工作人员向记者表示，此前的煤炭业务收入确实是从核桃坪及煤炭沟这两个煤矿产生的，“我们是在2009年左右买的矿，买来后生产过一段时间。但到了2015年左右，根据贵州省煤炭整合政策要求，公司煤矿进入整合进程，煤炭沟煤矿一直生产到2019年，2019年后停产下来计划技改至45万吨，由于手续繁复，技改一直延续到现在了”。

　　记者通过该公司历年年报数据发现，粤宏远A是从2009年6月通过收购贵州威宁县结里煤焦有限公司60%的股权（该公司合法拥有核桃坪煤矿的采矿权，生产规模15万吨/年），从而初步尝试涉足矿产资源开发领域。

　　对于为何挺进矿产资源领域，粤宏远A并未过多解释，只是声称“近年来，国家对资源行业特别是煤炭行业整合力度加大，公司将紧抓有利时机，根据国家相关产业政策并结合公司的实际情况，逐步尝试扩大投资规模及领域”。

　　其后的2010年9月，粤宏远A又收购了贵州威宁县煤炭沟煤矿70%的股权，进一步深入矿产资源开发领域，并分别于2012年和2015年通过收购动作使其对核桃坪煤矿的持股比例最终增加至100%，从而完成了当前拥有这两个煤矿的格局。

　　2013年粤宏远A响应贵州省煤炭兼并重组政策，后与贵州鸿熙矿业有限公司达成协议，参与其煤矿兼并重组主体合作经营，煤矿集团化建设雏形渐成。可以说2013年是粤宏远A煤炭业务的风光之年，当年煤炭业务收入达到历史最高的0.75亿元。随后，这两个煤矿相继进入技改扩建流程。

　　但值得注意的是，在2021年的中报中，粤宏远A披露了旗下两矿45万吨/年煤矿扩建工作取得一定进展：其中煤炭沟煤矿已于2020年底取得45万吨/年采矿证，而核桃坪煤矿则处于45万吨/年采矿证申报阶段。

　　那么，这些是否预示着旗下两矿45万吨/年煤矿扩建工作即将完成？又有否明确的复产时间表？对此，上述工作人员给予了否定的答案，“因为有些细节暂时还确定不下来，比如涉及到一些土地租用以及土地性质改变等等，这个是没办法确定下来的，所以也没时间表”。

　　此外，记者了解到两矿目前的最新状况：煤炭沟方面，当前已取得开工令，其中《水资源论证报告》在8月已得到批复，而《水土保持方案》正在评审中；至于核桃坪方面，“两设”评审备案后，后续还有“环评”、“水保”和“水资源论证”等文件要评审备案。

　　记者留意到，在2022年的中报中，粤宏远A对旗下两个煤矿的资源储量有着明确的表述，其中煤炭沟煤矿预留矿区范围内核实焦煤资源储量9993万吨，其中保有资源储量9941万吨（黔国土资储备字[2017]48号）；核桃坪煤矿预留矿区范围内核实焦煤资源储量3242.88万吨，其中保有资源储量2965万吨（黔自然资储备字[2020]246号）。

　　两个煤矿的保有资源储量为1.29亿吨，与传闻中的1.2亿吨相吻合。那么，“估值高达3000亿元”的传闻是否真实？

　　对此，该工作人员表示，3000亿元这个数据猜测是按照现在焦煤最新的价格，然后乘上全部还没挖出来的资源储量来估算的。

　　“但现实中，煤是在地表下的，到底能够挖多少出来还是未知数；而且就算挖出来后，还要扣除开采过程中的一系列成本。所以，仅仅以价格乘上储量来计算，这显然是不够合理的，也太过于理想化和乐观了。”该名工作人员表示。

　　从“铅电池回收”到锂电池回收？

　　抛开暂时还摸不到的煤炭业务，再生铅业务（铅电池回收）可是粤宏远A近年来的亮点所在。通联数据Datayes！的统计显示，粤宏远A的再生铅业务收入是从2018年开始出现，2018年至2021年分别是：3.38亿元、2.74亿元、4.38亿元、4.11亿元，大体上呈现逐步增加态势；而今年上半年更是以2.50亿元的收入成为公司第一大收入来源。

　　按照这个发展势头下去，再生铅业务会成为粤宏远A未来的主打业务吗？公司当初进入再生铅领域的初衷是什么？现在对于其有何发展蓝图？

　　“近些年来，公司在巩固基础产业的前提下，积极探索产业转型以及考察其它行业的投资机会”，粤宏远A的工作人员表示，他们是于2017年以控股形式收购英德新裕公司股权，从而开始涉足再生铅产业，“公司进入再生铅行业，是在产业转型升级上所做的新的尝试，尝试探索适合于公司发展的新模式，围绕项目拓展上下游产业链，打造新的利润增长点”。

　　但他同时指出，现在合法经营的再生铅同行企业大多仍受困于原料采购竞争不过非法加工点和非法收集点的问题，成本较高，各地环保督察力度和财税政策也有差异，故利润率不尽如人意，“近期再生铅的收入确实比较高，但要说是主打业务的话，还算不上。毕竟房地产的利润率比它高，而再生铅这块还处于亏损状态，其对净利润的贡献是负作用的”。

　　而在关注函回复公告中，粤宏远A亦强调，该公司铅电池回收业务，产品为再生铅，当前受铅下游需求不振、铅价波动和原料采购成本等因素影响，行业普遍盈利不甚理想，今年上半年再生铅业务处于亏损状态。

　　“其实市场关注的焦点不在于再生铅，而是公司能否从铅电池回收进入到锂电池回收这个领域。毕竟，现在新能源动力电池大火，而动力电池回收利用更是国家政策大力鼓励的风口”，一位长期跟踪粤宏远A的职业投资者对记者如是表示。他进一步表示，其实无论是在中报还是互动易上，近期粤宏远A均透露出关注锂电池回收这个领域的意愿。

　　记者留意到，粤宏远A在中报中曾表示，英德新裕公司为广东省内大型再生铅企业，其在废铅酸电池回收渠道建设、拆解利用等方面拥有相较成熟的经验积累和技术储备，“随着新能源汽车市场渗透率的不断攀升，锂电池回收市场空间日益突显，公司持续关注和挖掘潜在的投资机会，已加强对锂电池回收业务的前期项目调研和论证工作，以期作为铅酸电池回收业务基础上的项目延伸，推动完善公司废旧电池回收业务产业链条”。

　　而在互动易上，针对投资者“公司有没有对新能源汽车电池的回收业务”的问题，粤宏远A亦于9月7日作出回应称，“新能源汽车电池一般采用锂电池，主流的有磷酸铁锂和三元锂电池技术路线，未来锂电池回收存在一定的市场空间和投资机会，对这方面公司初步做了些前期调研论证等工作，目前尚未无具体实施的业务和项目”。

　　同时，记者通过天眼查发现，粤宏远A于今年初新设立了一家公司：英德市新裕电源科技有限公司，其主营业务范围就包括新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等。那么，这是粤宏远A迈出的进军锂电池回收领域第一步吗？

　　对此，粤宏远A相关工作人员对记者表示，英德市新裕电源科技有限公司是英德新裕公司投资控股的企业，该公司成立于2022年1月，注册资本100万元，经营范围确实包括新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等。

　　“但该公司设立的初衷是为新裕公司电池回收产业链的拓展和延伸，由于新能源电池回收经营需要行政许可，目前该公司项目处于立项阶段，能否获得审批通过具有不确定性，目前该公司还没有实际营业。”该名工作人员称。