双减过后，在线教育企业的转型成效如何？

　　" 双减 " 落地至今已有近两年时间，那些曾经砸重金向家长贩卖焦虑的在线教育企业，如今明显平静了些许，毕竟 " 双减 " 的威力并不小。

　　那么，忍痛剥离了 K9 教培业务，体量瘦了一圈后，在线教育企业如今是否安好？

　　当前已步入 2023 年 4 月，多数上市企业 2022 年成绩单已相继披露，我们来看一下在线教育企业们 " 改头换面 " 之后是喜还是悲。

　　体量收缩，盈利能力分化

　　在过去的 2022 年，是在线教育企业历经 " 双减 " 大调整后的首个完整会计年度。从 2022 年的成绩单中，可看出这些企业在过去一年大船调头后的经营成效如何。

　　下表的 8 间企业是在线教育 / 校外教育培训市场的代表企业，由于财政年度时间段不同，部分企业并没有披露 2022 年全年的业绩报，但也披露了 2022 年财年或 2023 财年中期业绩数据。

　　从表中可以看出，已发布 2022 年报的企业中，除了有道 ( DAO.US ) 营收比较 " 逆天 " 的实现增长外，其他企业年内的营收规模均有不同程度的下降，反应出企业终止学科类培训业务后元气大伤的局面。

　　其中，从事英语培训业务的无忧英语 ( COE.US ) 2022 年营收由上年的 21.81 亿元骤降至 1505 万元，成为最惨的一家企业；最近一年在直播赛道高歌猛进的新东方在线 ( 01797.HK ) ( 现更名为 " 东方甄选 " ) 2022 财年营收大幅下降，但凭借直播业务的优异表现，该公司 2023 财年中期 ( 2022 年 6 月 1 日至 11 月 30 日 ) 营收飙升了超 2.6 倍至 20.80 亿元，为行业中逆袭最为成功的企业。

　　归母净利润方面，所有企业的转型之路并非一帆风顺，其中有一半企业盈利能力走向拐点，另一半的企业亏损扩大或由盈转亏。

　　2022 年 / 财年，有道和新东方在线的亏损均有较大幅度收窄，其中新东方在线 2023 财年中期实现净利 5.85 亿元，实现强势扭亏，着实惊艳。高途集团 ( GOTU.US ) 在 2022 年控本显著，非学科培训业务表现强势，带动公司实现扭亏。在关闭学习中心的困境中逐步走出来后，思考乐教育 ( 01769.HK ) 也在 2022 年走向了盈利。

　　但无忧英语、好未来 ( TAL.US ) 、豆神教育 ( 300010.SZ ) 等企业转型成效不佳，盈利能力出现了倒退。

　　直播电商成转型新方向，只有新东方在线玩得溜

　　在线教育企业开启转型之路后，主要往两大方向进行转型，一是以直播电商业务为主的跨界转型，二是布局素质教育、职业教育等原有教育赛道。

　　跨界转型方面，多家企业不约而同切入直播电商这块新兴市场，其中以新东方在线最为成功。

　　2023 财年中期，新东方在线自营产品及直播电商业务录得收入 17.66 亿元，占总营收比重高达 84.89%，业务重心已成功转向电商领域。报告期内，公司的 GMV 达 48 亿元，抖音上关注人数为 3520 万人，抖音上已付订单数量为 7020 万。

　　东方甄选围绕知识带货的直播特色，书籍销量也十分可观，图书的总销量自产品上市后的 6 个月内达到 1240 万册。

　　思考乐教育在 2022 年底走上了新东方在线的道路，在抖音开设首个直播账号 " 思考乐 GO"，正式进军直播电商业务，其期望能创建一个以趣味知识带货的电商平台。

　　不过，思考乐教育的电商探索并不算理想，截至目前 " 思考乐 GO" 账号在抖音上的粉丝量仅 5.8 万。该账号的橱窗有生鲜、零食特产、冲饮等商品，抖音平台显示该账号的销量仅有 1299。思考乐教育要成为第二个东方甄选，难度不小。

　　高途与思考乐教育同一时间切入直播电商业务，不过也难出圈。

　　目前，高途创始人陈向东在抖音上的粉丝量为 200 余万，与俞敏洪超千万相比，显得相形见绌。公司的抖音号 " 高途佳品 " 和 " 高途佳品美生活 " 目前的粉丝量分别为 23.4 万和 58.5 万，与很多网红粉丝量比起来仍旧底气不足。在 2022 年年报中，高途对电商业务也只字不提。

　　此外，好未来于 2022 年下半年开始加码直播带货，在抖音推出 " 学家优品 " 直播间，进行全品类带货。然而，好未来也遇到了 " 圈粉难 " 的难题，如今粉丝量为 16.1 万，多个视频点赞量仅为个位数。

　　新增长曲线：非学科类培训赛道

　　依靠在教育行业多年的教学经验和技术累积，多家在线教育企业剥离掉义务教育学科类培训业务后，依然在教育赛道进行扩容。

　　素质教育、职业教育、软硬件产品等，成为企业聚焦的领域。

　　其中，硬件教育产品是当中最具增长潜力的领域之一，以有道为代表的的企业已经在该领域尝到了甜头。

　　有道在 2022 年实现收入约 50 亿元，同比增长约 25%，其中智能设备业务净收入为 12.56 亿元，同比增长 28.15%。在 " 双减 " 落地之前，有道就不断加码技术投入，持续推出智能设备产品，2022 年下半年推出的升级版词典笔和智能学习灯等产品。

　　在硬件产品和学习服务业务的带动下，有道在 2022 年四季度首次实现盈利，录得归母净利润 1230 万元。

　　此外，高途、新东方在线和作业帮等企业也在加码硬件教育产品业务。

　　高途虽然试水直播电商并不顺利，但其在教育赛道录得了显著增长。整体来看，高途的转型路径是相对清晰的，包括学习服务业务、数字化学习产品两大业务主线。高途在 2022 年年报中表示，2022 年第四季度公司大学生和成人教育、非学科类培训业务的收入都实现了环比增长。

　　在四季度，高途学习服务业务在高途总营收中占九成。其中，非学科类培训业务及其他业务贡献了总营收的六成，大学生和成人业务营收占比约为 30%，剩下 10% 来自智能学习内容和产品，业务呈现多元化趋势。

　　无忧英语在 " 双减 " 之后宣布转型英语素质教育、成人英语及海外市场。在 2022 年，公司营业收入同比下滑，但国际业务收入持续增长。无忧英语在年报中预计，今年一季度国际业务现金收入将在 800 万美元至 820 万美元之间，同比增长超过 50%。