宋城演艺获补贴对冲业绩影响，疫情不改长期加速逻辑

　　原标题：宋城演艺(300144)获补贴对冲业绩影响，疫情不改长期加速逻辑来源：国泰君安

　　本报告导读：

　　三亚千古情获三亚市政府旅游企业减负补贴资金828.5万元将对冲当年业绩影响，公司增量项目落地业绩加速增长逻辑不改。

　　事件：

　　公司全资子公司三亚千古情于2020年2月24日收到三亚市第一批旅游企业减负补贴资金828.5万元。上述补助与收益相关，将计入当期损益，影响2020年利润。

　　评论：

　　公司处于增量项目加速落地期，疫情冲击不改业绩加速增长逻辑，维持盈利预测，增持。疫情短期对2020年业绩构成一定冲击，但公司处于增量项目加速落地期，业绩加速增长的逻辑并未受到影响。预计西安、上海项目仍将在2020年年内落地，产品升级与成熟项目异地复制同步，西塘、佛山、珠海项目稳步推进。

　　本次补贴为三亚市帮扶旅游企业度过疫情难关的一系列措施之一。为打赢新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控阻击战，支持旅游企业发展，三亚市发布《关于有效应对疫情支持旅游企业发展十条政策措施》，用于稳定三亚旅游市场，高效有力地帮助旅游企业度过疫情难关。此次旅游企业减负奖补资金的实施更是高效有力，大大提振企业信心，充分彰显了三亚在海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港建设中勇当排头兵、打造新标杆的实干担当。

　　补贴对冲疫情影响停业损失。参考历史数据，三亚千古情年度利润约为2.5亿元，平均单月利润贡献约2,100万元。上述政府补贴对疫情期间利润损失起到对冲作用。

　　公司计划将补贴获得资金用于提升景区品质。公司将妥善使用上述资金，用于在三亚千古情关园期间内积极提升园区产品品质，，为疫情结束后旅游市场的复苏反弹作好充分准备。尽管目前公司旗下所有景区尚未公告开始营业，但各项目均在积极维护，为疫情结束后复苏打下基础。

　　宋城演艺获补贴对冲业绩影响，疫情不改长期加速逻辑

　　来源: 国泰君安

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