协合新能源电站运维容量突破1000万千瓦，运维龙头即将诞生

　　来源：雪球App，作者： 究竟法门，（https://xueqiu.com/9377244288/199717480）

　　2021年10月10日，协合运维公告：《协合运维在运维容量突破1000万千瓦》。

　　公告的重点摘要如下：

　　1、国内规模最大的第三方运维龙头。 “协合运维在运维容量突破1000万千瓦，成为国内领域首个突破千万级电站运维的非OEM专业服务公司。” 

　　2、运维门槛高。“运维服务一直被误认为是一个低门槛的业务，但是15年过去了，将运维服务做大做强的第三方企业凤毛麟角，原因在于受制于电站地域分散的特征，大规模地提供品质保障的服务成为一项挑战”。

　　协合电站运维的补充说明：

　　1、现状和成长性。在运装机240万千瓦，2020年底运维容量750万千瓦（2020年年报数据），10个月内增长到1000万千瓦。年底是并网高峰，协合新能源自身有近90万千瓦电站投产，所以今年底协合运维的装机容量肯定超过1100万千瓦（假设未来三个月不接订单），年增长率至少50%。今年6月份时运维订单接不过来，一度停止接单。

　　2、行业背景。2021年行业进入平价时代，碳中和背景下各电力央企国企纷纷进入电站领域，行业规模迅速扩大。但新进央企和国企在装机容量大增的同时，缺乏电站运维的组织和技能储备，再加上国资委对新能源行业的新老央企国企要考核人均产出、一些新能源电站在偏远山区不方便专门组织队伍运维等原因，将电站运维外包出来的意愿很强烈。

　　3、风电站每5万千瓦年运维费300万左右，光伏电站为150万元。

　　4、运维合同通常2-3年一签，但如非特殊原因，在电站20多年的生命周期中一般业主更换服务商的可能性很小（新的服务商没有电站历年的大数据支撑，很难比老的服务商服务得更好）。

　　5、今年增加了几个营销中心，组建了新的营销团队，以科技手段，采用物联网，信息化，数字化的管理模式，降本增效。

　　6、这1000万千瓦运维装机中，几乎涵盖了所有主流厂商的数据，再云端整理，才能提前预警。目前金风、远景等风机厂商，只针对自己的主机做接入监控，深度达不到专业运维的程度，广度上只能覆盖自己厂的主机。

　　7、协合和五大四小都有合作关系，各投资方、合作伙伴、协合电站的买方等都是协合运维的潜在客户。

　　未来的竞争态势研判：

　　个人认为，以后电站的运维会呈现以下态势

　　1、电站运维以大业主自身运维（有自身运维能力的，例如龙源等）为主，第三方运维为辅（例如协合替五大四小的业主运维），主机厂浅度服务接入监控自身主机运行状态。

　　2、假设未来每年风电光伏平均新增150GW并网，其中20%需要第三方运维，则每年新增3000万千瓦的市场容量。考虑到新增装机量是前低后高，所以该数应是逐年递增的。

　　3、先行者有先发优势和规模优势。手里掌握的数据越多（包括主机型号、各地风光水文数据、各时期的数据甚至交通状况）越有价值，规模越大越能降本增效（各科技产品的采购成本优势、人员专业度和覆盖能力优势）。一个地区再少也要一个运维团队，一个团队标准配置也有人员要求，20个人（除去行政财务市场人员，可能也就几个技术人员）运维10万千瓦可能工作量不饱满人数还不能少公司还没钱赚，但100人（几十个技术人员）在一个地区运维100万千瓦工作量适中公司效益还不错，而且还能通过技能提升等手段支撑更多的运维装机，多出来的都是利润。

　　初步结论：

　　1、协合运维将超预期。对协合的投资，一直将运维当做安全边际没当回事。目前看来，运维市场即将爆发，前景广阔，且是轻资产的模式，相当于物管且门槛更高更专业。协合轻资产运维和重资产运营互相补充，未来三年，协合运营装机容量翻倍到480万千瓦，运维每年超过50%的增长速度，3年后有望达到3000万千瓦装机（10亿级别的营收）。运维对于协合不仅是简单的增加营收利润这样简单，这是一条腿颠着走和两条腿跑起来的差别，前者又慢又危险，后者又快又稳当。

　　2、协合已具运维龙头相。协合运维未来几年将规模的扩张放在第一位，将利润的考量放在第二位是明智之举。作为行业内最大最优秀的民企，充分发挥效率优势，服务好行业内的各大国企，依靠历年来积累的行业人脉，在现在这1000万千瓦装机的基础上，3年内有望成为电站运维的大龙头。

　　3、对协合的投资分析，不应仅定位为电站运营商。而应该是电站运营+电站销售+电站运维+储能（熔盐储能马耳他）。如果仅以运营装机容量、融资利率来分析协合的电站运营，就会认为协合相对于央企国企一堆劣势。如果将电站销售也作为一门生意，可以看到这是一门比电站运营还好的生意，协合淘汰出来的电站国企还愿意以2PB来接手（电站运营ROE只有20%，电站销售ROE 50%+）。电站运维甚至还是电站运营之外的另一条粗腿。再将这些业务放在协合集团的整体目标之下加以分析，才能看出各自的意义和管理层的思路。的目标十年来一直没有变过，这是一家非常有追求的公司，迟早成为一个王国。正如其网站首页上所宣称的：“成为一流的国际化清洁能源企业”。

　　低调不是协合的错，如果因协合的低调而错过，那就是我作为投资者的错了。

　　 $协合新能源(00182)$