CVC入股意甲和国际排联，这家私募基金到底什么来头？
在职业体育的钱流涌动中，上亿美元早已不是什么天价数字，但2月1日FIVB国际排联收获的3亿美元投资，还是让不少人颇感意外。虽然被尊称为三大球之一，但国际排球赛事的商业化水平在众多体育项目中一直难称顶尖，另一意外因素是投资方。
国际排联在官方声明中写道，私募资本CVC Capital Partners（以下简称CVC）将投资3亿美元，与国际排联一起成立合资公司“排球世界”（Volleyball World），负责包括世锦赛、奥运会预选赛、排球国家联赛等赛事的商业运作。
而就在三个月前，类似的操作已经在意大利发生过一次。据意大利天空体育报道，2020年11月，CVC联合另外两家私募资本Advent International和FSI，以17亿欧元的总投资与意甲联盟一起成立意甲媒体版权公司，三家私募资本一共获得10%股份，CVC大约占一半。
CVC资本能给这些赛事IP带来多大收益还无从得知，但这家私募资本确实正在职业体育世界搅动风云。
巨型幕后玩家
CVC资本的身影早已现身体育圈，而对于CVC来说，体育可能只是一项“小游戏”，但也是一项有无限“副本”且玩不腻的“小游戏”。
CVC资本成立于1981年，总部位于卢森堡，是不折不扣的私募“老江湖”。其官网显示，截至2020年，CVC资本管理的资金达1603亿美元，其平台实际控制着820亿美元的资产，在全球有23个办事处，是全欧洲控制资产最多的私募财团。CVC的投资范围相当广泛，据彭博社报道，CVC刚刚在2月2日以15亿美元收购资生堂的个人护理业务，相比之下，国际排联的3亿美元只能算“小游戏”。
在体育领域，CVC资本有着超过20年的投资历史。很长一段时间里，赛车是CVC最重要的体育基因，其中F1是其最标志性的资产。据《卫报》报道，2006年CVC以14亿英镑获得F1的多数股份而成为最大股东，并在接下来长达11年的时间一度占股近70%。当2017年自由传媒集团花费80亿美元完成全资收购时，CVC已从F1身上收获了总计351%的盈利。
而早在1998年，世界摩托车锦标赛便成为CVC资本的第一项体育资产。据金融时报报道，2006年CVC以5亿美元将持有的股份出售，比购买时的价格增加了4.14亿美元。
▲世界摩托车锦标赛。
随着商业赛事带来的高额利润，CVC似乎也不再满足于赛事本身，而是开始向更广阔的体育商业领域迈进。
博彩行业首先成为其新选项。2014年，CVC花费6.4亿英镑收购Sky旗下Sky Betting＆Gaming 80%的股权。两年后，德国体育博彩公司Tipico多数股权也被他们收入囊中。
与此同时，CVC也开始对To B公司展开投资。2016年，CVC与New Amsterdam资本一起，对体育和现场娱乐门票发行公司DTI投资7500万美元。后者不仅是NBA克利夫兰骑士队、菲尼克斯太阳队和NHL新泽西魔鬼队的合作伙伴，也为StubHub、SeatGeek和Ticketmaster等票务公司提供库存。
2019年11月，CVC的投资甚至砸向了体育基金。美国布鲁因体育资本宣布获得来自CVC和The Jordan Company（跟迈克尔·乔丹无关）的6亿美元投资，这家体育基金的合作对象包括与NFL投资的款待公司On Location Experiences、体育和娱乐营销公司Engine Shop。
到此为止，从赛事、博彩到票务、基金，CVC资本几乎完成了体育产业的广覆盖。与此同时，他们对赛事的投入也从未停歇。2018年12月，CVC又花费2亿英镑将英式橄榄球顶级联赛（Premiership Rugby）约27%的股权收入囊中。
到了2020年，疫情之下，资本似乎又迎来了“抄底”的机会。2020年5月以3.5亿欧元报价意甲罗马队未果之后，CVC干脆直接把手伸向了意甲联盟。
对赛事而言，救命还是埋雷？
广泛的体育投资经验当然是CVC能入主核心体育IP的原因，在CVC的投资历史上，这些IP大多迎来大幅度升值。然而，也并非所有人都愿意买账。
虽然拥有F1的11年内，赛事价值得到了提升，CVC更赚得盆满钵满，但以马诺车队为代表的一些俱乐部却遭遇了破产。有车手对《卫报》表示，CVC对F1的管理是“过时且混乱的”， 在不断将分站赛推广到全球的同时，联盟与车队利益分配机制却始终不均衡。
2017年，F1的经济问题终于充分暴露出来，据福布斯当时的报道，收购方自由传媒集团透露，在开年后的9个月内，F1的亏损就达到1.9亿美元。这种影响下，2018年被CVC收购时，英国橄榄球顶级联赛内部也出现过不同的声音。
▲已经破产的马诺车队。
如今，这种转折来到了意甲和国际排联身上。二者显然都面临经济方面的困局，据德勤数据，意甲联赛近5年的商业收入都排在五大联赛第4位，落后于英超、西甲和德甲，受疫情影响，2020年意甲联赛已经亏损超过6亿欧元；而国际排联也常年面临着赛事入不敷出的局面，以2018年女排世锦赛为例，日本TBS电视台称当届比赛出现了10亿日元（约6150万人民币）的赤字。
困局之下，资本或许是救济良方，但对于体育机构而言，变数仍然不会少。
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