2021年的牛市,就这样结束啦?

  呃,听说大盘近来行情不错,而我却要爆仓了……

  这是不少股民在牛市中的惨痛遭遇。

  牛年春节快来了,这牛市,还能牛多久?

  用一年左右的短期眼光来看,股市头顶悬而未决的,有两个核心要素,一是货币政策还能放多少水,二就是疫情对外国经济的打击,何时能够恢复。

  1,披着牛皮的熊

  基民热火朝天,股民哀鸿遍野。撕裂与分化、牛市与熊市并存的迥异场景让人 大呼看不懂。

  最近三五天时间,大盘几乎把今年的涨幅都要跌完了。

  周一,A股三大指数在盘中创出多年以来新高,然而全天上涨仅有979家,下跌却高达3106家。全天成交1.2万亿,而头部约8%的股票成交7227亿元,占总成交的60%以上。

  大盘上涨,没赚到钱,大盘下跌,泥沙俱下,更是巨亏。

  周二,A股行情大扑街,其中上证失守3600点,深成指跌超2%,创业板指更是大跌近3%。其实,市场已经好久没出现单日如此之大的跌幅了。周三,盘中剧震,最终小幅收红。不过,前期热门爆炒的白酒、医药等板块继续回撤,且龙头跌幅不小。

  周四A股大幅低开长阳放量杀跌,又是非常戏剧性的一天。

  周五,又是绿肥红瘦,3009只下跌。

  一半海水一半火焰,却同处一个市场屋檐下。

  有人统计了,在过去2个月内,80%的个股仍然处于主跌浪里,只有10%的个股在主升浪里,另外10%不涨不跌。位于主升浪的这10%个股,基本都是市值大于1000亿的权重绩优股,对大盘指数拉升效果明显。

  这就是牛熊共存的极端撕裂行情,市场可谓是披着牛皮的熊。

  只要你没有加入抱团的行列中,你极有可能是亏钱的,来一个满仓踏空。

  据媒体报道,一家中型券商两融平仓预警客户数突然暴增。据该券商深南中路营业部总经理介绍,近期,预警客户数应该增加了有两到三倍。

  2,央妈要给断奶吗?

  全球关注的美联储议息会议,态度明确:维持目前的低利率不变。但全球股市居然也没来点掌声。

  咱这边,苗头倒是有点严峻,而且阴晴不定,一会一个消息。

  周二A股的成交量最后时刻勉强破万亿,后面连续两天都无法再触及万亿。

  很明显,市场就是缺钱,而是还连着几天缺。

  资金面,实际上主要还是得看央妈的态度。

  而最近这几天,央妈持续地收回资金。本周共有8545亿元的流动性工具到期,而央行总共仅投放了2840亿元,本周前几天净回笼了5685亿元。

  有意思的是,周五来了个小反转。

  下午,央行在公开市场净投放了1000亿,用7天期逆回购操作的方式,以“维护银行体系流动性合理充裕”,还紧急辟谣,意思是给金融机构的资金利率不会突然上调。

  要知道,上周央行可是净投放了5980亿元,一正一反,对行情影响可是有的。

  有人说A股牛气冲天的大行情戛然而止,主要导火索是央行货币政策员会委员马骏前几天重量级的讲话:

  他表示,2020年前三个季度,我国宏观杠杆率上升25个百分点,是2009年以来升幅最高的一次。杠杆率大幅上升,自然会导致未来的金融风险。

  值得注意的是,这是在前几年高喊“去杠杆”的大背景下发生的。本来,中国经济各主体负债率太高(老百姓除外),风险已经极大,上面一系列动作都为了降低债务、拆解炸弹,其中就包括加速推进注册制等等。谁曾想,疫情以来,杠杆率居然上升的这么快!

  马骏还强调,有些领域的泡沫已经显现,去年中国几个主要的股市指数都大幅上升,接近30%,在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市,不可能与货币无关。

  另外,近期上海,深圳等地房价涨得不少,这些都与流动性和杠杆率的变化有关。未来这种情况是否会加剧,取决于今年货币政策要不要进行适度转向,如果不转向,这些问题肯定会继续,会导致中长期更大的经济,金融风险。

  综合看来,货币政策下一步的走势可能是:缓慢收紧。

  去年12月19日,中央政治经济工作会议上,明确了2021年宏观政策要保持“连续性、稳定性、可持续性”,更重要的是,强调了政策操作“不急转弯”。

  接着,10年期国债期货价格上涨了一波,同期收益率持续下跌,从3.306%一路下跌至近日最深的3.133%,下跌超过17个BP。10年期国债收益率下跌,自然会利好股市,这亦是去年年尾一直上涨到近日创下新高的主要核心驱动力之一。

  现在马骏出来放风,强调股市、楼市已经出现了泡沫,预示着前期松了一波之后,接下来可能又要紧一紧了。后来,央行行长易纲表示,不会过早放弃此前发布的支持政策。实际上,易纲强调的是“不转急弯”,而马骏强调的是“要转弯”,两者并不冲突,只是时间快慢问题,只是把握节奏问题而已。

  3,二号引擎还能动多久?

  除了货币之外,去年以来的牛市,另有一个驱动力就是疫情的意外影响。疫情打击了全世界的产能,欧美一片哀嚎,而早早复工的中国经济,居然意外成了冬天里的一把火,某些人所谓的“中或最赢”,仿佛一下子实现了。

  反映在股市上,就是国际贸易相关行业大涨。

  从货币、全球经济形势两大引擎还看,2021年的行情恐怕难言乐观。

  货币方面,马骏所言暗含的意思较为明显——货币政策大方向仍然是转向,只是不急转弯,回归正常的货币增速,在这个层面上不会支撑一波波澜壮阔的牛市。

  1月份以来沪深两市的成交额,整体维持在万亿左右,离去年7月日均1.5-1.7万亿的水平还有不小距离,继续猛冲还缺乏货币宽松层面的支撑。

  经济方面,随着疫苗逐渐覆盖,欧美主要发达国家有望逐渐走出疫情打击,下半年开始,如果全球产能陆续恢复,中国经济的处境会更像2018、2019年,而不再像2020年那样,成为全球产能的中流砥柱乃至救命稻草。

  当前,A股三大指数、上证50、沪深300均创下5年,甚至13年来新高,本身估值已经达到了一个非常高的水平。

  那么,牛年大牛市想象,还有足够的支撑吗?

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