“负反馈”陷阱再现,多地钢厂全线亏损,钢铁行业的需求去哪儿了

  

  记者邢祺欣陆肖肖北京报道

  钢铁市场的拐点在哪?

  截至10月20日收盘,以热轧卷板为代表的期货品种在过去的11个交易日中仅仅翻红2次,余下的9个交易日一路下行。而在此之前,钢材价格已经连续三个月保持低位运行。

  从事黑色系期货交易的业内人士对《》记者表示:“从今年8月底以来,螺纹、热卷、冷轧与电炉等品种陆续进入负利润状态,各地的钢厂现在处于全线亏损的状态。”

  钢厂全线亏损

  对于钢铁行业的从业者来说,钢厂毛利为负早已是一个公开的秘密。

  业内人士告诉《》记者:“钢厂亏损原因主要是钢材跌价过高,以热轧卷板hc2301为例,从今年4月的5225元/吨一下跌到了3665元/吨,成品跌价过快导致了成本相对上涨。中国目前有75%左右的铁矿石依赖进口,从市场表现来看,铁矿石和焦炭这两个制钢成本大头的跌价明显低于成品钢材,叠加下游需求的持续减弱,钢厂的亏损已是必然。”

  

  2014年-2022年钢厂毛利润变化数据来源:一德期货

  面对相对成品钢材“日渐升高”的钢厂成本,钢厂并不是没有进行过反抗。“焦炭二轮提涨至今没落地,与河北、湖南那些亏损比较多的大钢厂,还有一些地方上的小钢厂都不愿意接受提涨有很大关系。”业内人士告诉《》记者。“但到后面他们应该还是会接受的,毕竟现在大多数钢厂的铁矿石和焦炭都是低库存的状态,但接受完可能过个一周左右又会开始提降了,接受这一轮提涨也是形势所迫。”

  与焦炭仍处于上涨阶段不同,铁矿石的价格却是从6月初开始就逐渐下行,7月中旬甚至一度跌破了国内铁矿石的“铁底”(国内铁矿石开采成本650元/吨左右),但即便如此却仍赶不上钢材的跌幅。

  

  铁矿石普氏指数一路下行资料来源:一德期货

  除了成本的原因以外,从事钢铁行业研究的业内分析人士告诉《》记者:“因为疫情以及外部宏观因素的扰动,导致下游需求难以得到释放,这也是钢厂订单现在较往年是有所下滑的原因。”

  “负反馈”陷阱再现

  面对成品钢材的快速跌价,继续补库并保持生产并不是钢厂们的唯一选项。

  业内人士向《》记者指出:“从现在的情况来看,他们或许会走负反馈(主动减少产量)的道路,以此要求那些生产焦炭和铁矿石的厂商压减价格。在这种情况下,焦炭和铁矿石这些上游品种在看见钢厂产量下降后,价格也会跟着被迫下降,钢厂成本也就下去了。但一旦走上这条路,钢厂也就跌大了,因为钢厂的下游不可能会让你扩大盈利空间,对钢材的报价只会越来越低,从而走上恶性循环。”

  一旦走上如此循环,那钢材市场的情况会比现在难看的多。“2014-2015年就是这样,不少品种最低时跌到了1600元左右。那时如若不是‘供给侧改革’+‘房子涨价’导致市场需求大幅攀升起来了,还不知道会以怎样的方式收场。”业内人士告诉《》记者。“目前钢厂选择继续生产也就是为了保现金流,大部分都是能保住的,但有些本就在被淘汰边缘的钢厂现在资金问题很严重,他们的货在市场上已经开始便宜卖了。”

  值得注意的是,不仅是钢铁,全球进口需求放缓已成为过去一个月的基调。美国作为中国最大贸易国,进口数据下降的尤其明显。根据美国贸易数据服务提供商笛卡尔(Descartes)发布的《10月全球航运危机报告》显示,受经济放缓、零售商减少采购、通货膨胀和高燃料成本等因素的影响,与2021年相比,2022年9月的标准箱数量下降了11.0%,降至2215731箱。

  

  2019-2022年美国集装箱进口量(标准箱)数据来源:Descartes

  港口集装箱数量的变化一直被当作衡量进出口数据重要指标。笛卡尔在报告中表示,除2020年外,9月通常是旺季集装箱进口量开始下降的月份。但上个月美国的进口量明显低于去年同期水平,来自中国进口的减少被笛卡尔认为是其重要成因。“9月美国从中国的集装箱进口量比2022年8月下降18.3%,共820329个标准箱,比2021下降22.7%。来自中国9月的进口量是2022年最低的,占美国当月进口量的37%,比2021下降3%。中国占美国集装箱进口量总下降量的61.5%。不只是中国,在美国前十大进口国中,只有印度和德国的进口量是有所增加。”

  下游需求低迷,后市的拐点会出现在哪里?华泰期货研究院黑色建材组研究员邝志鹏对《》记者表示:“当前钢铁面临的形势仍很严峻,一些钢企又出现亏现金流的状况。目前螺纹、铁矿石价格再度出现回调,主要原因是当前疫情对于消费的压制。目前来看,螺纹价格在3500、铁矿80美元/吨有较强支撑,短期仍看这两个价格支撑。后期价格拐点的出现,需要看消费的强弱,这将是决定市场价格的主要因素。从目前来看,市场对于基建和房地产在10月产生共振的预期在减弱,主要原因在于房地产行业仍然处于弱复苏状态,市场认为强度还不够,预计后期还会有新的政策出台。”

  此外,世界钢铁协会也于10月19日发布了最新版短期(2022年-2023年)钢铁需求预测报告。该报告显示,全球钢铁需求继2021年增长2.8%之后,2022年将下降2.3%至17.967亿吨。2023年,钢铁需求将恢复性增长1.0%至18.147亿吨。当前预测向下修正了4月份时做出的预测,反映了全球持续高通胀和高利率造成的影响。受到高通胀、货币紧缩以及中国经济增速减缓因素影响,2022年经济运行将困难重重,尽管如此,预计基建需求或许将小幅提升2023年的钢铁需求。