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东京家族

整体而言，今年无论是央行的货币政策还是两会的政府工作报告，对控制和排除金融风险的表述都很明确，政府未来的核心目标是在金融层面上“挤泡沫”。我们看到债券市场收益率相比去年已经有明显的上涨，这种情况还会延续。而债券市场收益率的上升最终会传导到实体，导致实体的融资成本也有明显的反弹，这对于新周期的启动也是不利的。从需求端来看，政府的态度、PPP的惯性等因素也都存在天花板，我们倾向于认为今年上半年会看到经济顶部的出现，此后会逐渐走弱。站在当前时点上，去探讨新周期的启动可能是不合时宜的。

据小平介绍，遇上特需人群一天收入可过万，“以往案例中有男士本来第二天结婚，结果媳妇头一天跑了，为了面子只能临时花大钱应急”。

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当然，如果我们谈基数效应的拉动作用，有些朋友会讲基数效应如果能带动投资继续往上走，那也算挺好的。不需要关注是基数效应还是实际增长，总之这个数据在改善就可以。那么，如果我们简单的对整个制造业的固定资产投资的增速做一个趋势性的外推，用基数效应来思考它增长的顶部会出现在什么时点。我们大概测算了一下，应该是在今年的二季度末。今年的情况和我们去年年底的年报讲的情况是一致的，制造业投资增速的回升，在今年二季度末、三季度初这个时间点上，大概率会看到一个数据顶部的出现，后面应该是一个逐渐回落的态势。因此，即使我们“假装”来炒一炒周期性的复苏，留给我们的时间应该也只是到二季度末，这是值得我们重视的一件事情。

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